工业硅、多晶硅周报：供需两弱，价格偏弱震荡

1工业硅供给情况分析 2多晶硅产业链需求变化 目录 有机硅产业链需求变化3 CONTENTS 4铝合金及出口需求变化 期现市场总结及观点建议 供给情况分析 第一部分 1.1工业硅期货价格走势 n本周工业硅主力合约SI2605价格较上一周上涨0.34%，收盘于8850元/吨。本周工业硅价格震荡运行，供需双减，基本面矛盾不突出，市场表现较为平淡。 1.2多晶硅期货价格走势 n本周多晶硅主力合约PS2605价格较前一周下跌7.06%，收盘于47140元/吨。本周多晶硅期货价格大跌，下游需求平淡，库存压力高企，期现价格均承压下行。 1.3华东工业硅现货价格与基差 1.4新疆工业硅现货价格与基差 1.4工业硅生产成本及电价 1.5工业硅成本要素分析 1.6工业硅成本要素分析 1.7工业硅生产利润与周度产量 n本周工业硅企业开炉数量与上周相比减少7台。西南地区仅剩个别厂家开工，产量低位。新疆地区开工有所下降，其余地区暂无明显变化，市场供应量持续下降。 1.8工业硅开工率与月度产量 1.9工业硅库存 多晶硅产业链需求变化 第二部分 2.1多晶硅价格及基差 2.2多晶硅下游各环节价格走势 2.3多晶硅生产利润与周度产量 n1月多晶硅供应量下降，整体产量在9.4万吨上下。头部大厂已全面停产，叠加其他企业减产，行业整体处于超低负荷运行状态。 2.4多晶硅月度开工率及产量变化 2.5多晶硅企业检修情况 2.6硅片生产利润与产量 n受行业价格连续下行的影响，硅片企业的生产开工意愿出现明显回落。尽管部分企业在月中旬有阶段性提产动作，但受市场价格重心持续下探、下游需求不断收缩的双重利空因素传导，行业整体开工率较上周出现小幅下滑。截至目前，国内硅片行业整体开工率在42%左右。 2.7硅片企业月度开工率及产量 2.8电池片生产利润与产量 n受白银价格持续攀升的影响，此前退税取消政策提振的市场信心及预期逐渐被稀释，市场情绪转而承压，乐观氛围逐渐消退。而需求端的疲软又加重了企业出货难度，库存水位开始上行，诸多不利因素影响下电池片企业开始有意下调开工，行业供应端有下行趋势。 2.9电池片企业月度开工率及产量 2.10光伏组件生产利润与产量 n电池片环节价格持续上行且全面停止低价订单的签订，受此产业链传导影响，组件企业生产成本同步抬升，但企业新报价尚未在市场市场有效落地，利润空间受到挤压。在此背景下组件企业开工意愿呈现明显下滑的趋势，叠加2月春节假期临近，组件环节的开工水平较1月将出现进一步的下调。 2.11光伏组件企业月度开工率及产量 2.12多晶硅库存 n本周国内多晶硅库存呈现“高位震荡”态势。受市场成交低迷、企业签单量偏低影响，多晶硅工厂库存仍在持续累积，不同企业库存分化较为明显；期现商少量低价出货，其库存量有所下降；下游对原料采购几乎停滞，以消耗手中原料库存为主。 2.13硅片、电池片库存 n硅片方面，现货市场库存端延续累积趋势。下游电池片环节受白银价格持续上行的成本压力及新报价未形成规模性成交的市场现状，生产开工意愿出现明显回落，对应硅片采购量同步下滑，直接导致硅片企业出货节奏放缓，库存呈现持续上行的态势。电池片价格的连续上涨使得市场层面有效成交规模呈现下滑态势，整体成交活跃度有所减弱，行业出货量收缩下库存量呈现小幅累库。 2.14光伏组件库存 n退税取消政策带动下，海外市场需求呈现好转，国内组件企业抓紧出口订单的签订，行业整体库存去化节奏加快，库存呈现小幅下行趋势。 有机硅产业链需求变化 第三部分 3.1有机硅价格走势 n本周有机硅市场重心横盘整理，周内DMC主流价格维持在13800-14000元/吨。供应端存有一定支撑，生产企业减产力度较大，预售订单充足加之海外出口活动增加，单体厂货源消化尚可，库存水平处于低位。春节将近，下游工厂有降负或停车计划，批量备货操作寥寥，但单体厂让利意愿不大，交付前期订单为主。 3.2有机硅生产利润及周度产量 n本周有机硅单体厂开工率在64.%附近，目前行业减产规模较大，生产企业开工多在5-7成，库存偏低，场内货源供应略有紧张态势。 3.3有机硅装置动态 3.4有机硅月度产量变化 3.5有机硅工厂库存 3.6有机硅终端需求-房地产 铝合金及出口需求变化 第四部分 4.1铝合金价格及产量 4.2出口 2025年12月份工业硅出口量为5.9万吨，环比11月增加4148吨，同比增长2.45%。2025年中国工业硅累计出口72.06万吨，同比下跌0.56%。 期现市场总结及观点建议 第五部分 工业硅期现市场总结及观点建议 多晶硅市场总结及观点建议 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格:证监许可【2012】116号 分析师：李祥英从业资格号：F03093377投资咨询号：Z0017370电话：0755-23510000-301707邮箱：15623@guosen.com.cn