广合科技机构调研纪要

调研日期: 2026-05-15 投资者提出的问题及公司回复情况 公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复: 1、肖董事长,您好!首先恭贺贵公司在香港成功上市。想向您请教一个问题:公司 2025 年出资设立了九派宏涛新兴产业创业投资基金(苏州)合伙企业(有限合伙),基金重点布局 AI智能工业设备、AI 基础软件、AI 行业应用、人形机器人及上游核心零部件等创投方向。请问该产业基金目前是否已启动对外投资?若已有实际投资落地,所投企业具体聚焦哪些细分赛道与业务方向? 九派基金已经启动对外投资,目前已经投出三个项目,主要围绕 AI 产业软硬件进行投资。谢谢! 2、曾总,您好。之前公司反馈,800G 光模块产品仍在送样测试阶段,请问一下 1.6T 光模块产品或者 3.2T 光模块产品是否已经启动和合作方规划预研?感谢您的回复。 公司有启动针对光模块 PCB 产品的预研。具体业务进展情况可持续关注公司定期报告相关内容,感谢您的关注。谢谢! 3、公司 2025 年 11 月完成 M9 级材料可靠性测试并承接有关订单,请问当前订单规模、交付进度情况如何?2026年预计该系列订单占算力 PCB 业务比重多少? 公司有进行相关产品的研发和样品制作,暂无量产订单。具体业务进展情况可持续关注公司定期报告相关内容,感谢您的关注。谢谢! 4、研发方面,高速板、高多层板、散热板这些高端产品进展如何? 我们紧密跟随全球算力技术路线图,围绕新一代算力产品及工艺开展各项研发工作。具体业务进展情况可持续关注公司定期报告相关内容,感谢您的关注。谢谢! 5、董秘您好,PCIE 6.0 不仅是速率的提升,更是对板材和工艺的颠覆。在当前高端产能依然紧缺的背景下,广合科技的高端产能是否已经出现了‘供不应求’的迹象?这种‘卖方市场’的格局,是否意味着公司在三季度不仅能实现量的增长,更能实现‘量价齐升’,从而夯实当前的高估值?” 算力需求确实引发 PCB 高端产能紧缺的情况,伴随新产能的释放和产品迭代升级推动的产品单价稳步提升,业绩增长趋势将会延续。谢 谢! 6、公司未来会优先扩产,还是稳定分红、考虑回购? 有利于公司发展一定是管理层决策考量的优先项,但公司决策也会兼顾好股东的短期利益和长期利益。谢谢! 7、除了服务器板,公司在汽车电子、AI PC、通信板上有没有重点布局? 公司产品广泛应用于服务器、通讯、消费电子、工业控制、安防、汽车电子等领域,服务器应用是公司的核心业务。谢谢! 8、行业并购整合增多,公司有没有并购优质标的、补齐技术或产能短板的计划? 公司对并购持开放态度,目前没有相关并购信息。谢谢! 9、各位领导好,2025 年 PCB 行业周期波动明显,公司判断接下来行业景气度怎么走? 2025 年 PCB 行业总体呈现复苏的状态,不同细分应用领域存在结构性差异,算力应用市场总体表现强劲。在算力应用细分领域,2026 年仍将延续 2025 年的趋势。谢谢! 10、铜箔、树脂、玻璃布价格波动大,公司锁价、备库、降本机制是怎样的? 铜箔、树脂、玻纤布是我们上游 CCL 厂商覆铜板的原材料,近半年来受上游供应紧缺、铜价大幅上涨、需求旺盛等因素共同影响,材料价格出现较大涨幅。 公司与各供应商达成供货协议,优先保障供应、价格根据市场行情共同协商兼顾供需双方利益。应对原材料大幅上涨,公司也通过提升良率降低报废、优化订单结构、涨价等方式确保公司毛利率维持稳定。谢谢! 11、行业竞争激烈、价格压力大,公司怎么维持毛利率稳定、避免恶性竞争? PCB 行业是一个充分竞争的行业,赢得竞争不能依靠简单内卷价格,应当从关键技术能力提升、准时交付、产品品质、售后响应及有效处置等多维度提升企业能力,以更高水平参与市场良性竞争。谢谢! 12、公司现有产能利用率如何?未来一两年有没有扩产或新建高端产能计划? 公司产能利用率一直处于接近满产状态,公司持续通过技术改造和新产能建设不断扩大产能,以满足下游客户对高性能 PCB的需求。未来两年公司依然会根据客户的需求和自身产能情况进行扩产,具体扩产计划请关注公司公告内容。谢谢! 13、2026 年广合科技的业绩指引? 2026 年算力需求增长强劲,公司对业绩保持增长充满信心,具体业绩指引请关注后续定期报告业绩预告内容。谢谢! 14、海外客户拓展情况如何?未来会不会加大海外建厂或海外客户占比? 在全球服务器制造 TOP10 中,有 8 个已经是广合科技客户,未来我们将继续加大市场开拓,争取做到全覆盖,同时近一步提升份额占比。谢谢! 15、客户结构上,服务器客户集中度高不高?有没有拓展其他领域大客户? 公司客户结构及业务占比非常健康,具体可翻阅公司 2025年年报相关章节内容查阅。公司业务重点在算力场景应用,在工业控制、消费电子等应用场景中公司也会积极把握市场机会。谢谢! 16、财务总监,PCB 行业资本开支大、折旧压力重,公司现金流和资本开支怎么平衡? 公司会综合客户订单需求、自身产能、资金情况推动固定资产投资,确保财务健康稳健。谢谢! 17、1.公司已覆盖全球前 10 大服务器厂商中的 8 家,2026年新增头部客户认证进展如何?新客户订单何时转化为量产收入? 2.财报显示公司持续加码 PCIe7.0、224G/448G 高速产品等前沿技术研发,请问截至 2026 年一季度末,相关前沿技术的研发进度、客户送样与认证情况如何?预计何时能实现批量出货? 公司各项重点客户认证工作按计划推进顺利,新客户从认证到量产导入会有一个过程,具体情况请关注公司公告及定期报告相关披露信息。PCIE7.0 平台相关应用技术尚处预研阶段,预计三季度后 PCIE6.0 将正式进入量产。谢谢! 18、1.公司算力 PCB 占比约 80%,2026Q1 高毛利 AI 服务器 PCB、OAM 板、高阶 HDI 的收入占比分别是多少?2.2026Q1公司信用减值损失 - 1314.07 万元、资产减值损失 - 1907.74万元,合计计提减值超 3200万元,而 2025 年同期两项减值合计为正收益 452.26 万元,请问本季度大额计提减值的具体原因是什么? 2026 年 Q1 公司 18 层以上及高阶 HDI 产品收入约占主营业务收入的 28%。2026Q1 信用减值损失主要系报告期内伴随营业收入大幅增长的同时,应收账款余额相应有所增加,从而导致计提坏账准备有所增加,属于正常经营情况。资产减值损失主要系计提存货跌价准备增加所致。谢谢! 19、1.2026 年一季度在手订单金额、订单结构如何?长单 /框架协议占比多少?订单能见度能到几个季度? 2.财报显示公司持续加码 PCIe7.0、224G/448G 高速产品等前沿技术研发,请问截至 2026 年一季度末,相关前沿技术的研发进度、 客户送样与认证情况如何?预计何时能实现批量出货? 公司目前在手订单充裕,算力场景需求增长强劲,具体经营数据和业务进展情况可持续关注公司定期报告相关内容,感谢您的关注。谢谢! 20、领导,您好!我来自四川大决策请问,新能源(光伏 /储能 / 新能源车)铜排、铜箔订单与毛利率,头部客户占比? 公司主营业务是印制电路板的研发、生产和销售,公司印制电路板产品主要定位于中高端应用市场,产品广泛应用于服务器、消费电子、工业控制、安防电子、通信、汽车电子等领域。题述问题非公司业务范畴,公司不生产铜箔。谢谢!