广合科技机构调研纪要

2024年前三季度，公司实现营业收入约26.81亿元，同比增长36.69%；净利润4.92亿元，同比增长69.92%。主要增长动力为通用服务器迭代升级和AI类产品需求增长。

公司产品主要应用于服务器、消费电子、通讯、工控、医疗等领域，其中服务器业务占比超七成，通用服务器占服务器业务约八成。

通用服务器出货量平稳，营收增长主要来自产品迭代升级带来的单价提升。预计2025年趋势将保持，毛利率稳定。

公司在ASIC产业链方面，正通过ODM客户承接AI类产品NPI样品，但量产转化存在不确定性。服务器客户主要为品牌和云厂商（ODM客户）。

泰国工厂建设按计划推进，主体厂房已于2024年7月初封顶，预计2025年一季度投产，以满足海外客户需求。

广州工厂持续进行技术改造，提升工艺能力和瓶颈工序产能，技改完成后预计新增5-6亿元年产能，整体产能利用率保持较高水平。

公司正规划高阶HDI产能布局，以提升工艺能力满足新一代AI服务器需求。目前HDI产能较小，主要配合数据中心类产品需求，技改将提升相关产品产能。

公司认为，服务器市场竞争加剧，但公司凭借对数据中心业务的长期聚焦和产品研究优势，未来将提升市场份额。计划在泰国工厂投产后拓展其他一线服务器客户，并加大通信及智能终端业务拓展。