量化信用策略
- 利率和超长二级债重仓策略绝对收益显著走低。
- 信用风格城投重仓组合平均收益降至-0.02%，环比降幅约7.9bp，3-4年期品种调整偏大，子弹型、久期策略近四周累计收益不及存单策略。
- 二级资本债重仓组合收益均值下行8bp至-0.02%，除混合哑铃型策略外，其余组合收益均在0值附近徘徊，分化较小。
- 超长债重仓策略收益均值降至-0.06%，二级超长型策略收益大幅下行至-0.14%。
ETF谋势
- 上周（5/6-5/8）债券型ETF资金净流出59亿元，信用债ETF、利率债ETF、可转债ETF分别净流出36亿元、12亿元、11亿元。
- 业绩表现：信用债ETF、利率债ETF、可转债ETF周度涨跌幅分别为+0.01%、-0.06%、+1.23%。
票息资产热度图谱
- 截至2026年5月11日，存量信用债中，民企地产债和产业债估值收益率及利差整体高于其他品种。
- 非金融非地产类产业债收益率多下行，1-2年民企公募非永续品种收益率下行超过13bp，私募非永续产业债收益下行速度也较快。
- 商金债收益率压降力度持续偏弱，除农商行品种外，降幅均在2BP内。
- 银行次级债中表现占优的品种为3-5年永续债，股份行、城商行永续债收益率下行超4BP。
科创债棱镜
- 科创债总体处于“涨不动、调不深”的价格僵持区间，1-3年交易所品种收益率小幅下行2bp至1.76%，3-5年品种上调3bp。
- 低估值成交趋势仍在，二级市场成交活跃度偏弱，反映投资者防御式增配态度。
透视地方债
- 上周（2026年5月6日至5月8日），10年、20年及30年地方债发行利率分别上行0.2BP、0.6BP、2.2BP。
- 10年、20年新券与同期限国债利差明显收窄，10年利差处于去年7月底以来低点，30年品种利差持续走阔，达到过去一年内最大值。
