纯碱玻璃周报：驱动弱，盘面弱势整理

研究员：李轩怡期货从业证号：F03108920投资咨询资格证号：Z0018403 第一章核心逻辑分析 1.1纯碱供应——检修增加，日产降至11万吨以下 本周纯碱产量76.4万吨，环比下降万吨（+1.2%），重轻均增，重环比上期增加0.9万吨、轻增加0.1万吨。 纯碱周产增加，纯碱日产运行在10.6-10.8万吨左右，周初博源日产恢复至2.5万吨左右。 实际变动：周内纯碱供应量因中源化学二期、湖北双环、博远银根化工装置检修而减量；山东海天、河南金山及宁夏日盛恢复而增量，综合供应呈现下降;目前唐山三友、南方碱业、甘肃金昌、昆仑碱业等装置延续降负生产；安徽德邦、陕西兴化、重庆和友、四川和邦、中盐昆山延续停车状态 预期变动：下周安徽红四方、江苏井神等装置存检修预期;中源化学存恢复预期。 1.2纯碱需求——轻碱表需下降明显，浮法点火光伏冷修 本周纯碱表观需求73.8万吨，环比下降4.3%，重碱表需43.8万吨（环+2.7%），轻碱30.1万吨（环-12.9%）。 周内，浮法日熔量14.51万吨，环比增加600吨，光伏8.20万吨，下降1200吨。 下周，浮法两条点火，产能1260吨，一条500吨的放水。光伏预期三条放水，产能3050吨。 本周主力合约换月，价格震荡上行，中游出货放缓至约4.8万吨左右（环比增加3w），沙河厂提1170元/吨左右（环比-30），对应SA09-40。 本周西南价格下调10元/吨，其他区域不变。下游增加采购、中游出货增加、上游处理待发。 纯碱周度表观需求轻重碱周度表需 1.3纯碱库存——厂库累库，中游累库，下游小幅采购 上游：纯碱厂库累库（188.2万吨），环比上期增加2.5万吨，其中重碱去库（环-3万吨），轻碱累库（环+5.5万吨）。地区来看，西北地区厂库去库1.5万吨至75.5万吨，西南地区厂库累库0.7至54.2万吨。华北地区累库1.9至22.1万吨。 中游：中游库存小幅累库，社会库存窄幅提升，涨幅1万吨，总量41万吨。 下游：玻璃厂纯碱库存小幅增加。周内浮法玻璃企业纯碱库存统计，36%的样本，厂区19.93天，增加0.07天，厂区及待发30.66天，下降1.78天。 1.4纯碱——驱动弱，增量少，盘面弱势整理 本周燃油、液化气领涨，钯、多晶硅领跌。中美元首在北京举行会晤，释放积极信号，权益市场高位获利了结。美国4月PPI同比飙升至6%，远超市场预期，直接引发了全球紧缩恐慌。央行在最新的货币政策执行报告中，剔除了降准降息的明确表述，流动性边际收窄。商品无统一叙事，各品种回归基本面，股商同跌。 本周纯碱期价震荡下跌，在商品中表现偏弱。升温后纯碱检修企业增加，日产降至11万吨以下，周产环比下降5.6至76.4万吨。表需环比下滑4.3%至73.8万吨，浮法日熔量14.51万吨，环比增加600吨，光伏8.20万吨，下降1200吨。下周，浮法两条点火，产能1260吨，一条500吨的放水。光伏预期三条放水，产能3050吨。厂库环比增加1.4%至188.2万吨，下游部分样本增加原材料天数0.07至19.9天。 基本面上来看，纯碱检修，短期供需矛盾减轻，下游需求浮法增光伏减，整体偏弱。能源价格中枢抬高支撑成本，但无明确向上驱动，出口可调节国内供需矛盾，预计盘面弱势整理。 单边：驱动弱，增量少，盘面弱势整理 套利：观望 期权：观望 2.1玻璃供给——日熔增加，重回14.5万吨 周内，国内浮法玻璃一条产线点火，行业日度产量在14.51万吨。下周，浮法两条点火，产能1260吨，一条500吨的放水。 供应端待点火产线较多，施压于价格，日熔触底后又反弹向上。 本周（20260508-0514）据隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-132.80元/吨，环比2.15元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-14.88元/吨，环比15.25元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-147.47元/吨，环比-10.00元/吨。 2.2玻璃需求——厂家降价，出货环比好转 需求端，全国产销过百，厂库去库，华中降价后产销显著好转，除西北和华东外产销均平衡以上。 截至20260430，全国深加工样本企业订单天数均值8.1天，环比+10.33%，同比-21.4%;原片库存在8.4天，环比+1.24%，同比-34.1%。当前市场需求整体偏弱，深加工企业受订单不饱和影响，开工率仍处于同期低位。各区域新接订单增量有限，但南北方市场分化显著。华南区域订单情况明显优于周边，部分加工厂订单可执行天数达10-20天左右;华北、华东地区订单可执行天数约为一周;华中地区订单可执行天数出现微幅下滑，部分企业订单不足一周。 2.3玻璃——价格震荡 本周玻璃震荡偏弱走势，需求边际好转，但仍有点火产线，限制玻璃价格反弹的高度。全国浮法玻璃日产量重新站上14.5万吨以上，环比增加600吨。下周，浮法两条点火，一条放水，记未来增加760吨。竣工跌幅持续收窄，但同比仍为负。供需错配格局尚未实质性扭转，但阶段会有好转。华中降价后地区产销好转，玻璃厂库环比下降2.4%至7641.1万重箱。能源价格上涨传导至末端商品成本有一定抬升，短期价格震荡。 单边：震荡。套利：观望。期权：观望 期现：重碱现货价格 期现：轻碱现货价格 期现：基差月差 期现：品种差 纯碱供应结构（2025年） 纯碱年度产量（2020-2024年） 供应：纯碱产量 隆众资讯，银河期货 供应：纯碱开工率：工艺 隆众资讯，银河期货 供应：纯碱产能利用率：地区 利润总表： 隆众资讯，银河期货 利润：纯碱成本和利润 隆众资讯，银河期货 库存：纯碱厂内库存：分地区 纯碱年度表观消费（2020-2024年） 隆众资讯，银河期货 浮法玻璃：基差价差 玻璃供应结构（2025年） 玻璃年度产量（2020-2024年） 浮法玻璃：利润 浮法玻璃：库存 浮法玻璃：厂家库存：地区 玻璃需求结构（2025年） 玻璃年度表需（2020-2024年） 隆众资讯，银河期货 浮法玻璃：需求：表需/产销 浮法玻璃：需求：深加工（月度） 浮法玻璃：需求：深加工（半月度） 浮法玻璃：需求：地产数据（月度） 浮法玻璃：需求：地产：成交数据 重碱需求：光伏玻璃：价格 ifind，银河期货 重碱需求：光伏玻璃产线变动 重碱需求：光伏装机量（月度） ifind，银河期货 轻碱需求：日用玻璃（月度） 统计局，银河期货 李轩怡能化投资研究部 从业资格号：F03108920投资咨询从业证书号：Z0018403电邮：lixuanyi_qh@chinastock.com.cn上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn