纯碱与玻璃行业分析总结
1. 纯碱供应分析
- 本周产量：纯碱产量76.4万吨，环比下降万吨（+1.2%），重轻碱均增加，重碱环比增加0.9万吨，轻碱增加0.1万吨。
- 供应变动：中源化学二期、湖北双环、博远银根化工装置检修导致供应减量；山东海天、河南金山及宁夏日盛恢复生产导致供应增量。唐山三友、南方碱业等装置延续降负生产，安徽德邦等装置延续停车。
- 预期变动：下周安徽红四方、江苏井神等装置存检修预期；中源化学存恢复预期。
2. 纯碱需求分析
- 表观需求：本周纯碱表观需求73.8万吨，环比下降4.3%，重碱表需43.8万吨（环+2.7%），轻碱30.1万吨（环-12.9%）。
- 需求结构：浮法日熔量14.51万吨，环比增加600吨；光伏8.20万吨，下降1200吨。下周浮法预计新增产能1260吨，光伏预计放水产能3050吨。
- 市场表现：主力合约换月后震荡上行，中游出货放缓至约4.8万吨，沙河厂提价1170元/吨（环比-30）。西南价格下调10元/吨，其他区域不变。下游增加采购，中游出货增加，上游处理待发。
3. 纯碱库存分析
- 上游库存：纯碱厂库累库至188.2万吨，环比增加2.5万吨，重碱去库（环-3万吨），轻碱累库（环+5.5万吨）。西北地区去库1.5万吨，西南地区累库0.7万吨，华北地区累库1.9万吨。
- 中游库存：中游库存小幅累库，社会库存窄幅提升1万吨，总量41万吨。
- 下游库存：玻璃厂纯碱库存小幅增加，36%样本企业厂区库存增加0.07天至19.93天，厂区及待发下降1.78天至30.66天。
4. 纯碱驱动与结论
- 市场驱动：本周燃油、液化气领涨，钯、多晶硅领跌。美国4月PPI同比飙升至6%，引发全球紧缩恐慌。央行货币政策执行报告中剔除了降准降息表述，流动性边际收窄。
- 基本面：检修导致短期供需矛盾减轻，但下游需求整体偏弱。能源价格上涨支撑成本，但无明确向上驱动，出口可调节国内供需。
- 结论：纯碱驱动弱，增量少，盘面弱势整理。单边建议观望，套利和期权建议观望。
5. 玻璃供给分析
- 日熔量：本周浮法玻璃日熔量14.51万吨，环比增加600吨。下周预计新增产能1260吨，一条500吨放水。
- 成本利润：天然气燃料浮法玻璃周均利润-132.80元/吨，煤制气-14.88元/吨，石油焦-147.47元/吨。
- 供应压力：待点火产线较多，日熔触底反弹。
6. 玻璃需求分析
- 市场表现：全国产销过百，厂库去库，华中降价后产销显著好转。深加工企业订单天数均值8.1天（环比+10.33%），原片库存8.4天（环比+1.24%）。
- 区域分化：华南订单情况明显优于周边，华北、华东订单可执行天数约一周，华中微幅下滑。
7. 玻璃价格与结论
- 价格走势：本周玻璃震荡偏弱，需求边际好转但受限于点火产线，价格反弹高度受限。华中降价后产销好转，玻璃厂库环比下降2.4%至7641.1万重箱。
- 结论：玻璃价格短期震荡。单边建议观望，套利和期权建议观望。
