PTA观点
- 基本面：昨日PTA期货震荡走低，现货基差走弱，市场商谈氛围一般。5月货商谈成交价在09+125~135附近，价格商谈区间6390~6530，夜盘价格偏高端。今日主流现货基差在09+130。
- 库存：PTA工厂库存5.01天，环比减少0.18天，仍偏多。
- 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。
- 主力持仓：净多多减，偏多。
- 预期：近期PTA装置检修陆续落地，供需格局维持去库，但前期库存积累及区域分化影响明显。下游聚酯工厂采购积极性一般，联合减产消息推动6-9月差收窄，现货基差走弱。需关注美伊局势及上下游装置变动。
MEG观点
- 基本面：乙二醇价格重心弱势下行，整体交投尚可。盘面震荡走弱，现货基差适度走强，午后现货商谈至09合约升水110-112元/吨，低位聚酯工厂点价跟进，部分贸易商补货积极。
- 基差：现货4860，09合约基差129，盘面贴水偏多。
- 库存：华东地区合计库存72.9万吨，环比减少2.4万吨，仍偏多。
- 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。
- 主力持仓：净多多减，偏多。
- 预期：聚酯负荷运行在82%偏下，江浙织机负荷回落至6成偏下，终端采购按需为主。需求支撑疲弱，贸易商心态谨慎。近月乙二醇社会库存持续去库，预计短期内价格重心宽幅调整，关注美伊谈判及海峡开通可能。
PX观点
- 基本面：PX价格继续下行，期货和现货气氛低迷，市场成交水平受挫。需求预期不佳，聚酯纤维库存偏高，加弹和织机负荷下行，打击市场信心。传闻国内地炼工厂可能减产或减油增化，加剧化工品压力。
- 基差：现货9350，07合约基差204，盘面贴水偏多。
- 库存：期末库存455.8万吨，环比减少4.79万吨，仍偏多。
- 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。
- 主力持仓：净多多减，偏多。
- 预期：6月PX偏弱，但宣港后7、8月有一定支撑。原油价格可能随美伊和谈变化，PX更多高位震荡。
影响因素总结
- 利多：
- 霍尔木兹海峡供应紧张，恢复缓慢。
- 美国成品油库存持续去化，形成底部支撑。
- 美伊冲突持续，地缘溢价不易消失。
- 利空：
- 停火谈判取得进展，油价或进一步回落。
- 美国原油出口攀升，替代供应填补缺口。
- 高油价压制经济增长预期和美联储利率决策，需求端或走弱。
关键数据
- PX：价格下行，经济效益、开工率、瓶片现货价格、瓶片生产毛利、瓶片开工率、瓶片库存等数据需关注。
- PTA：月间价差、基差、现货价差、库存分析、涤纶库存、聚酯上游/下游开工、PTA加工费等。
- MEG：月间价差、基差、库存分析、涤纶利润、MEG利润等。
研究结论
- PTA：短期供需去库，但区域分化及下游采购疲软导致现货基差走弱，关注装置变动和美伊局势。
- MEG：需求支撑疲弱，库存持续去库，价格宽幅调整，关注美伊谈判及海峡开通。
- PX：短期偏弱，但7、8月有支撑，更多高位震荡，关注原油价格变化。
