TCL智家机构调研纪要

调研日期: 2026-05-12 广东奥马电器股份有限公司成立于2002年,2012年4月在深交所上市。2021年5月,奥马电器控股股东变更为TCL家电集团,实际控制人变更为李东生先生。公司主营业务由控股子公司奥马冰箱负责运营,是一家集冰箱冷柜研产销为一体的高新技术企业。连续13年蝉联中国冰箱出口冠军,2009-2021连续13年位列中国冰箱出口总量第一,2008-2021连续14年位列出口欧洲冠军,产品远销全球130多个国家和地区,2021年销量达1150万台。奥马在冰箱研发、设计及制造方面具有明显竞争优势,研发人员超过700名,全球授权专利接近400项,2021年研发投入3.6亿元,研发投入强度业内领先。在产品方面,奥马鲜见S550荣获艾普兰优质产品奖,奥马冰箱风冷系列荣获欧盟品质奖,"智控零度超保鲜技术"荣获国家家用电器研究院颁发的"设计创新成果"奖。TCL为奥马提供赋能支持,在奥马电器现金流困难时,TCL家电提供了36个月不超过8.2亿元无担保的可循环滚动使用的股东借款;在银行增信方面给与支持,实现银行保证金下调约2.1亿元、贷款利率下调近2个百分点,大幅改善奥马电器财务状况;利用TCL物流体系资源协调解决集装箱海运需求,保障其产品出口物流;借助TCL客户业务体系支持协调,成功使客户为公司7,603万元逾期应收账款追加担保措施。奥马经营质量明显提升。 1. 公司毛利率持续提升的原因是什么? 答: 公司毛利率持续提升, 有以下几方面原因: 1) 公司通过增加研发投入, 不断提升产品竞争力, 中高端高毛利率的产品占比提升, 部分中高端新品取得较好业绩, 公司产品结构持续优化; 2) 公司全球化战略取得显著成效, 新兴市场销售占比显著提升, 高毛利率的海外业务收入占比进一步提升; 3) 公司通过数字化技术提升制造效率, 2025 年奥马冰箱年产 280 万台高端风冷冰箱智能制造项目全面建成投产并实现产能爬坡, 合肥家电配套厂房顺利完工, 智能制造带来的产品质量改善、 成本竞争优势不断扩大。 2. 公司海外哪些区域销售情况较好? 答: 2025 年公司海外业务收入达 144 亿元, 占总收入约 78%, 呈现较强的韧性。 其中欧洲市场保持高基数稳定增长, 拉美、 亚太、 中东非等区域实现快速突破。 3. 公司在全球有哪些产能布局? 答: 公司持续提升产业链协同效率, 主要产能集中在广东中山与安 徽合肥, 另外公司投资的泰国智能生产制造基地一期已建成并投产, 二 期基地正在有序建设中, 进一步优化了公司全球供应链布局, 实现从“中国制造” 向“全球智造” 迈进, 产能利用率维持在较高水平。 4. 美国关税调整是否影响公司收入? 答: 公司北美地区收入占比较低, 关税调整对公司收入影响有限。 5. 原油价格上涨是否影响公司利润? 答: 虽然原油价格上涨对塑料类原材料价格及海运价格造成影响, 但目前二者暂未对公司日常经营构成重大不利影响: 第一, 公司原材料库存处于安全合理区间, 且与核心原材料供应商长期保持稳定良好的合作关系, 原材料采购具备明显规模优势; 后续公司将持续密切跟踪大宗商品及原材料市场走势, 通过技术升级改造、 生产流程优化、 产品结构提升等方式对冲原材料涨价带来的成本压力。第二, 公司外销主要采用 FOB 贸易模式, 由客户承担运费。 因此原油价格上涨对公司整体利润的冲击相对有限。 公司将持续关注全球航运市场以及运费上涨对公司具体业务的影响, 并在必要时采取有效的应对 措施, 确保公司业务持续稳健。 6. 公司未来在业务发展上如何规划? 答: 未来公司将持续以“ODM+自有品牌” 双轮驱动为依托, 推进全球化战略, 重点布局以下方向: 1) 加速全球化战略的实施, 其中奥马冰箱巩固欧洲领先优势的同时加大亚太、 拉美及“一带一路” 市场开拓,合肥家电持续深耕东南亚、 拉美和欧洲标杆国家; 2) 加快海外产能落地,公司投资建设的泰国生产基地一期 30 万台冷柜产能已于今年年初投产,将持续推进产能爬坡; 二期生产基地正在有序推进建设中, 预计 2027 年一季度将新增 140 万台/年的高端风冷冰箱产能, 将更高效覆盖全球市场;3) 坚定智慧家电发展方向, 继续加大冰箱洗衣机业务关键技术领域的资 源投入, 推动产品结构升级, 依托智能制造提升中高端产品占比, 增强盈利能力; 4) 强化股东回报, 在业绩稳健增长的基础上持续提升分红水平。 公司对长期发展前景充满信心。 7. 公司大部分收入来自海外, 近期汇率波动是否会影响汇兑收益?答: 公司产品出口欧洲、 亚太、 拉美及中东非等国外市场, 主要采用美元、 欧元等外币进行结算, 近期汇率波动对公司汇兑损益存在影响。公司将针对汇率与银行等金融机构保持紧密沟通, 密切关注市场走势,以中性原则择机使用外汇套保相关工具, 降低汇率波动对公司的影响。