【行情分析】
上游电石价格下跌，PVC开工率持续下降至近年同期偏低水平，下游开工率回落，社会库存小幅增加但仍偏高。3月出口表现较好，中国报价优势支撑出口签单。五一假期下游开工下降，库存略增。房地产投资、销售、新开工等同比降幅较大，改善需时。中共中央政治局会议强调稳定房地产市场，PVC有反内卷预期。乙烯供应紧张及降负荷预期压制供应，内蒙亿利、山东恒通等装置开工提升。美伊冲突缓和带动化工品下跌，但谈判未定，霍尔木兹海峡封锁持续，特朗普访华或影响市场。工信部节能监察带来情绪提振，PVC下跌空间有限，需关注中东局势。
【期现行情】
PVC2609合约增仓震荡下行，收5056元/吨，跌幅1.33%，持仓量增72771手至1053538手。基差走强83元至-191元/吨，处于偏低水平。华东地区电石法PVC主流价4865元/吨。
【基本面跟踪】
供应端：乐山永祥、青岛海湾等装置影响下，开工率降至71.87%。新增产能包括万华化学50万吨/年等，嘉兴嘉化12月试生产。需求端：房地产投资同比下降11.2%，销售、新开工面积降幅超20%，改善需时。五一假期30大中城市商品房成交面积环比回落10.48%。库存截至5月7日当周环比增0.92%至129.62万吨，同比增95.83%，隆众仓储库容扩大。
【研究结论】
PVC短期震荡下行，但下跌空间有限，关注中东局势及房地产政策。供需双增下现货低价成交好转，基差走强但仍偏低。建议控制风险，关注美伊谈判及市场情绪变化。
