2025年社会服务行业整体营收规模增长2.99%，达到2105.79亿元，但归母净利润同比下滑近10%，至102.51亿元。行业内经营情况表现分化：自然景区、旅游综合、人力资源服务收入和利润均实现同比增长；人工景区和餐饮板块收入增长但利润下滑，竞争加剧；旅游零售板块收入和利润均下滑。2026年Q1，行业整体营收和利润规模同比均实现增长，酒店板块盈利能力大幅提升，归母净利润同比增长107.46%。各子板块营收规模均同比增长，其中旅游综合、人工景区、人力资源服务、餐饮、酒店、自然景区和旅游零售的营收同比增速分别为8.4%、7.08%、6.86%、4.03%、2.96%、2.88%和0.96%。酒店板块盈利能力显著提升，2026Q1归母净利润2.59亿元，同比增长107.46%。建议关注以酒店为核心出行链上游景区，下游餐饮、旅行社等板块恢复情况。重点公司关注中国中免、锦江酒店、首旅酒店、宋城演艺、众信旅游。风险提示包括居民消费意愿不及预期、免税政策变化、酒店行业供需变化、出入境旅游受突发事件影响以及突发事件或不可控灾害风险。
