社会服务行业跟踪报告：社服上半年业绩平淡，子板块表现分化

社会服务行业上半年业绩分析与投资建议

行业核心观点

• 业绩表现：截至2024年7月末，社会服务板块35家公司发布了业绩预告，行业披露率为44%。
• 板块分化：旅游景区及酒店餐饮板块业绩表现平淡，专业服务板块利润稳步增长，教育板块表现不佳。
• 政策利好：巴黎奥运会的举办为出入境游带来了大型国际赛事红利期，国务院发布的《关于促进服务消费高质量发展的意见》将服务消费定位为扩大内需的重要策略，文旅消费成为政策发力点。

主要投资建议

1. 免税龙头：受益于出入境恢复带来的口岸免税回暖及业绩逐步改善的免税行业龙头。
2. 景区与演艺龙头、酒店龙头：受益于经济回暖后的客流恢复。
3. 教育企业：在高等教育培训、职业教育培训、非学科类课外培训等领域布局的企业。

风险提示

• 自然灾害和安全事故风险：可能对旅游、酒店等行业产生负面影响。
• 政策风险：政策调整可能影响服务消费的推动效果。
• 宏观经济风险：若经济形势不及预期，可能抑制消费需求。
• 统计偏误风险：数据收集和分析可能存在偏差。

行业趋势与投资要点

• 业绩预盈率：行业预盈率49%，排名消费八大行业末位。
• 子板块表现：酒店餐饮板块表现欠佳，预盈率仅20%，而专业服务板块预盈率最高，为57%。
• 业绩预告类型：旅游及景区板块业绩表现分化，酒店餐饮板块多数企业连续亏损。

结论与建议

社会服务行业在宏观经济和消费需求的影响下，整体景气度呈现下行趋势，预盈率虽接近五成但仍面临挑战。子板块间表现分化，酒店餐饮板块尤为显著。鉴于行业政策利好及市场潜力，建议重点关注受益于出入境游恢复的免税龙头、经济回暖下恢复的景区与酒店龙头，以及在教育领域有布局的企业。同时，投资者需密切关注宏观经济环境变化、政策导向以及行业内部的结构性调整，以做出更为精准的投资决策。