百奥赛图-B（02315.HK）2025年年报及2026年一季报点评：模式动物+药理药效快速增长，千鼠万抗计划持续推进

2026-05-12 西部证券一切如初

核心结论：百奥赛图-B维持“买入”评级。公司2025年营收同比增长40.63%，归母净利润同比增长416.37%；2026年Q1营收同比增长73.68%，归母净利润扭亏为盈。
业务表现：模式动物业务收入同比增长59.86%，毛利率提升1.39个百分点；药理药效业务收入同比增长75.24%，毛利率提升2.95个百分点；抗体开发业务收入同比增长4.58%，毛利率下降6.83个百分点；基因编辑业务收入同比下降0.09%，毛利率提升2.72个百分点。
创新进展：公司已开发约5000种基因编辑动物及细胞模型，其中靶点人源化小鼠2000余种，完成超过8600个药物评价项目；持续推进千鼠万抗计划，完成1000余个靶点抗体制备与筛选，签署超350项药物合作开发/授权/转让协议。
盈利预测：预计2026-2028年收入分别为18.74/24.85/32.12亿元，同比增长35.9%/32.6%/29.2%；归母净利润分别为3.37/5.33/7.85亿元，同比增长94.8%/58.0%/47.2%。
风险提示：技术升级迭代、汇率波动、行业政策变动等风险。