乖宝宠物机构调研纪要

调研日期: 2026-05-13 乖宝宠物食品集团有限公司成立于2006年，主要从事宠物食品的研发、生产和销售。公司主要产品包括宠物犬用和猫用主粮系列、零食系列和保健品系列等。公司坚持“全球视野，持续创新”的理念，致力于生产消费者需要的营养、健康的宠物食品。公司成立之初从事境外宠物食品代加工，经过多年积累，产品销往欧美、日韩等三十多个国家和地区，主要客户包括沃尔玛、斯马克、品谱等全球大型零售商和知名宠物品牌运营商。公司是国家级出口宠物食品质量安全示范区龙头企业，通过优质稳定的产品品质和创新优势，赢得了境外客户长期信赖的合作关系。公司目前在国内、泰国拥有两大生产基地，建立了完善的原料供应和品质控制体系，确保了产品安全、优质和全程可追溯性。公司实施HACCP食品安全控制体系，获得FSSC22000、BRCGS等多项食品安全体系认证，先后通过了美国食品与药品监督管理局、加拿大食品检验署以及日本农林水产省的认证与注册。公司检测中心获得CNAS实验室认可证书，可进行理化、微生物、抗生素残留、农残和重金属等全方位检测，确保产品符合国际标准要求。近年来，公司获得了多项荣誉，包括“省级企业技术中心”、“农业产业化省级重点龙头企业”、“山东省质量标杆企业”、“山东省农产品出口示范企业”、“山东省绿色营养宠物食品工程实验室”等。 投资者关系活动主要内容介绍: 1、公司 2025 年内销和外销收入增速如何拆分? 答:2025 年公司营收总额 67.7 亿,增速接近 30%;自有品牌收入近50 亿,同比增速超40%,收入占比提升接近六个百分点至73%以上;主粮增速超过53%,收入占比提升接近十个百分点至61%以上;高端品牌弗列加特和 BARF 霸弗增速大幅跑赢行业及自有品牌整体平均增速。代工业务营收接近18 亿元,同比增长6%以上,主要因公司为应对国际贸易环境变化而将部分国内出口产品调整至泰国,同时优化客户及产品结构带来的。 2、近期公司为了践行第一品牌战略在世界各地投入了多个新建产能项目,包括中国、泰国、新西兰的布局。公司布局众多产能项目的目的是什么?这些项目未来的固定资产折旧预计会对利润产生怎样的影响? 答:业务的高速增长需要相应的产能增加,但在当前阶段社会上新增产能很多的情况下,为什么乖宝还要自建,而不是轻资产运营,委托别人 代工?这就要回到技术层面。产品力需要相应的技术能力支撑,乖宝一直深耕犬猫天性基础研究,搭建了WarmData 犬猫天性研究大数据中心和犬猫数字生命库,拥有数亿级核心数据,形成了一个产品创新平台。麦富迪的产品创新都是依托这个数据平台,围绕不同生命阶段、不同品种、不同环境犬猫,满足其天性需求进行开发,所以原料、配方、工艺和生物技术的选择要做到适配。总的来说,代工模式难以保障核心技术的落地与迭代,无法实现数据驱动下的精准研发闭环。自建产能不仅确保了工艺参数的严格复现,更支撑了从实验室到产线的全链条技术验证,使 WarmData 平台的算法模型能持续反哺生产优化。因此,当前投入是构建长期产品护城河的必要选择,而非单纯的规模扩张。新产能投产后的固定资产折旧在短期内会对利润产生一定影响,但从长期来看,此举符合公司自有品牌业务的持续增长战略。 3、行业后续的差异化和集中化公司是怎么看待的? 答:当前行业中不同品牌距离还没有充分拉开,差异化还没有完全体现,乖宝的技术优势还没有充分的展现出来。基于WarmData,我们可以在产品创新、品牌传播、内容产出上体现出很大优势,因此公司在产品和品牌竞争优势上不需要焦虑。过去 10 年中国宠物赛道快速 发展,主要来自养宠人人群爆发式增长,但是当前国内消费者都还是第一代养宠人群,对宠物食品产品的科学认知度还有不足,具体表现就是很容易被短期概念影响而转换品牌。随着市场和消费者的成熟,和科学认知的提升,公司的差异化优势会逐步体现。从全球成熟市场的规律来看,集中度会越来越高,这对乖宝来讲是一个重大战略机遇。