立高食品机构调研纪要

调研日期: 2026-05-13 立高食品股份有限公司是一家集烘焙食品原料及冷冻烘焙食品研发、生产、销售于一体的大型股份制上市企业。公司总部位于广州,旗下有立高食品、奥昆食品、昊道食品(美煌)三个业务部门,产品涵盖烘焙食品原料、饮品原料、冷冻烘焙食品、休闲食品等多个领域,年产能达数十万吨。公司拥有多个生产基地,包括华南、华东、华北及海外的六个地区,产品品规总量超过650种。立高食品从瑞士、荷兰等地引进了先进的冷冻烘焙食品自动化生产线,并在佛山三水、广州南沙、浙江长兴等地设有生产基地。公司从2000年开始致力于冷冻烘焙食品的研究和生产,已发展成为为广大客户和消费者提供高品质产品和优质服务的烘焙龙头企业。未来,立高食品将继续发展自身优势,并完成在华南、华东、华北及海外建立六个大型生产基地及技术研发中心的生产布局。 问题1:请问董事长如何看待冷冻烘焙产品今明年的增长趋势?是继续承压还是有望重回两位数的增长?主要变量是什么? 答:尊敬的投资者,您好!2025年度公司冷冻烘焙食品收入占比约53%,同比增长约7%,其中在商超、餐饮及新零售等创新销售渠道实现了较理想的增长趋势,具体可详见公司《2025年年度报告全文》,体现出冷冻烘焙产品在多元化渠道的开拓潜力。长期来看,公司看好冷冻烘焙行业的发展前景,未来需积极关注市场环境的变化,面对居民消费力新变化和新渠道多元化的趋势,公司会提高多元化渠道开拓力度,以大单品、大客户、大经销商为抓手,坚定推进多渠道、多品类发展策略,致力于提高产线自动化、智能化水平,通过生产自动化和产品多样化、渠道多元化的有效平衡带来的规模效应,提升生产经营效率,驱动业绩增长。感谢您的关注! 问题2:领导,您好!我来自四川大决策,请问新品(健康低糖/功能性烘焙)推广与溢价能力,ToB(茶饮/烘焙店)订单增长?答:尊敬的投资者,您好!公司始终坚持持续创新的经营理念,致力于为市场提供安全、健康、营养、便捷、多样的烘焙产品,公司在新品推广方面积极通过公众号、展会等平台展示公司烘焙产品与健康、低甜、轻负担等新消费需求相结合,可全面适配烘焙、茶饮、新零售、 餐饮等多元渠道。根据公司《2025年年度报告》,2025年度,公司流通(经销商)渠道收入占比约51%,同比表现基本持平。商超渠道收入占比约27%,同比增长约25%,主要是公司在核心商超渠道产品推新迭代保持较好节奏,新品上市取得较为理想的销售表现;餐饮、茶饮及新零售等创新渠道收入占比约22%,合计同比增速约35%,主要得益于公司加大新渠道投入,重点突破高潜力渠道,开发适配多元化场景产品,推进定制化供应、终端动销与联合营销,提升新渠道营收规模。感谢您的关注! 问题3:公司财务总监任职是否符合专业性要求? 答:尊敬的投资者,您好!公司选聘财务总监时,会综合考察候选人是否具备良好的职业素养、专业能力和领导力、沟通协调能力以及对公司业务的深刻理解,并由董事会依据《公司章程》及《公司法》等法律法规按程序独立决策,公司财务总监在聘任时,熟悉公司业务,在行业分析、财务分析等方面具有丰富经验,具备上市公司财务管理、资金筹划、投融资能力,符合任职要求。感谢您的关注! 问题4:各位管理层,大家下午好!请问目前公司的业务重心是否是饼房渠道侧重卖烘焙原料如奶油、油脂、酱料等,餐饮和商超侧重卖烘焙食品?谢谢。 答:尊敬的投资者,您好!公司烘焙食品原料(奶油、水果制品及其他烘焙食品原料)主要的销售渠道为流通(经销商)渠道,酱料主要的销售渠道为餐饮、流通(经销商)渠道,冷冻烘焙食品在流通(经销商)渠道、商超、餐饮及新零售等多元化渠道销售。公司会继续抓流通(经销商)渠道,同时投入更多资源在餐饮和商超等多元化渠道发力。公司各产品线情况复杂,不同产线适合不同场景和渠道,公司产线根据自身市场资源,会自行策划重点渠道、重点客户以及营销投入的重点区域和主要方式。感谢您的关注! 问题5:请问:公司9.5亿元可转债目前尚未实现转股,溢价率也比较高,转债还有2.8年到期,公司拟后续如何推动转债转股?答:尊敬的投资者,您好!公司将综合考虑公司的基本情况、市场环境、股价走势等诸多因素研究决定关于可转债相关事项的安排,请您持续关注公司相关公告,谢谢! 问题6:请问,公司是否有开没实体店的计划或安排? 答:尊敬的投资者您好,公司产品覆盖烘焙店、商超、餐饮、饮品店、便利店等多样化的销售渠道,销售渠道聚焦B端。感谢您的关注! 问题7:请问董事长,稀奶油的市场份额提高针对哪些应用场景? 答:尊敬的投资者,您好!稀奶油由乳脂肪分离提取并深加工制成,奶香浓郁、口感细腻,定位于高端市场,国内消费量正快速增长。公司稀奶油产品适用于制作高档蛋糕、慕斯、西点、夹层各类烘焙产品,感谢您的关注! 问题8:公司有没有考虑和山姆做一些升级版的麻薯,爆品迭代的逻辑实用吗? 答:尊敬的投资者,您好!公司会根据客户的需求进行创新研发,谢谢! 问题9:近些年市场上出现了大大小小的面包代工厂,他们会需要大量的烘焙原料,这一领域公司目前是否主要靠经销商覆盖?答:尊敬的投资者,您好!公司通过包括直销供应在内的合适方式覆盖工业客户,感谢您的关注! 问题10:针对棕榈油和乳制品价格处于高位态势,公司是否有考虑开发一些低油脂消耗量的产品? 答:尊敬的投资者,您好!公司顺应消费者健康化、多元化、场景化的需求进行产品研发,并通过锁单、进口替代等合适策略把控原料成本波动。感谢您的关注! 问题11:现在立澳油脂工厂烘焙应用油脂销售额在内部使用的占比大概是多少?未来是否会逐渐增加呢? 答:尊敬的投资者,您好!公司子公司广东立澳油脂有限公司多条较大产品线已实现初步的内供替代外采,替代范围还会进一步扩大。立澳 油脂主要生产高端烘焙油脂,同时为公司内部匹配生产一些基础油脂,如起酥油,通过立澳油脂实现内部供应一些用量比较大的基础油脂,能够降低成本。感谢您的关注! 问题12:为了对冲成本上涨的冲击,除了锁单锁价外,公司是否还基于最新的原料采购成本通过产品迭代来重新定价来对冲成本上涨的影响? 答:尊敬的投资者,您好!公司会综合考虑原材料市场价格、市场供需环境等因素,在必要时对部分低毛利产品的销售价格进行适当调整或随着产品升级迭代,根据原料构成重新核定价格。感谢您的关注!