2024年前三季度，立高食品实现营业收入27.2亿元，同比增长5.2%；利润2.03亿元，同比增长28%。剔除股份支付费用后，净利润2.11亿元，与上年同期基本持平。公司层面利润率7.8%，第三季度经营性净利率7.6%，环比提升。经营活动净现金流2.47亿元，同比增长超90%，创历史新高。公司拟10派2元含税分红。
产品与渠道表现：
- 冷冻烘焙食品收入占比约58%，同比下降7%，主要受商超渠道影响；
- 烘焙食品原料收入占比约42%，同比增长约30%，主要因UHT系列奶油增长强劲，贡献超3亿元收入；
- 流通渠道收入占比约55%，同比增长约11%，主要得益于稀奶油产品及对头部经销商的支持；
- 商超渠道收入占比约27%，同比下降约10%，主要因部分产品上架调整；
- 餐饮、茶饮及新零售等创新渠道收入占比约18%，同比增速约20%。
成本与费用：
- 毛利率约32%，同比基本持平；
- 销售费用率10.5%，同比下降约2.2%；研发费用率3.6%，同比下降约0.7%。
问答环节关键信息：
- 毛利率：冷冻烘焙产品受原材料上涨影响，但规模效应改善盈利水平；奶油产品受进口乳制品价格上涨影响，但公司通过成本控制提升盈利。
- 餐饮渠道：三季度环比好转，但受消费环境影响，恢复仍需时间，未来提升空间大。
- 饼房渠道：冷冻烘焙半成品变化不大，奶油产品超预期增长。公司将持续丰富产品矩阵，推进新品研发。
- 家庭烘焙趋势：家庭烤箱普及率及使用率不高，影响冷冻半成品在家用市场的发展。
- 稀奶油盈利能力：第二条产线产能近翻倍，人工成本降低；第二款稀奶油330pro上市，有望提升盈利。
- 产能爬坡：芦苞工厂第二条稀奶油产线于9月中下旬进入正常生产阶段，未来将逐步提升产能利用率。
- 政策与供应链：欧盟政策可能导致进口稀奶油价格上涨，有利于国内企业。
- 四季度产品：重点推传统大单品，如挞皮、甜甜圈等，改善备货不足问题。
- 奶油毛利率趋势：奶油产品向冷藏型动物奶油升级，原料成本成为关键影响因素。
- 信用减值损失：约480万，主要来自存货跌价和应收账款坏账准备。
- 终端渗透率：冷冻半成品渗透率将持续提升，性价比高的产品在消费力减弱时表现更优。
- 稀奶油产能规划：第二条产线满产后，至少到明年年底冷藏型奶油产能无瓶颈，市场趋势上行。
