亚洲涨幅和企业结汇令人民币走强，新基建出口持续走强—W19海外宏观脱水 – 华尔街见闻 – -20260511

共1245字阅读需3分钟 1.5月7日，人民币兑美元汇率触及6.7974，主要受三大因素驱动。一是中东地缘冲突缓和使美元避险情绪降温，二是日元、韩元走强吸引国际资本流入亚洲。三是中国长期高顺差下，企业集中结汇形成“升值—结汇—再升值”的循环。 2.新基建对总出口增速的拉动持续走强，其中特高压输电与工业互联网是主力品类，新基建景气度与全球资本开支周期高度绑定。出口比重上，传统基建与新基建基本相当，传统仍略高，且对越南、印度等新兴市场的出口增长明显。 一、亚洲涨幅和企业结汇令人民币走强 亚洲涨幅和企业结汇令人民币走强（国信） 国信指出，5月7日，人民币兑美元汇率触及6.7974，主要受三大因素驱动。一是中东地缘冲突缓和使美元避险情绪降温，二是日元、韩元走强吸引国际资本流入亚洲。三是中国长期高顺差下，企业集中结汇形成“升值—结汇—再升值”的循环。 1.人民币对美元汇率突破6.8，三大因素包括美元指数走弱、亚洲货币联动、出口强劲。 5月7日，离岸人民币盘中触及6.7974，创2023年2月以来新高。中东地缘冲突缓和，避险情绪降温，资金从美元流向非美货币。美联储货币政策与国内经济周期错位，美元吸引力回落。亚洲中，日元、韩元走强，韩股年内涨幅全球领先，因此吸引了大量国际资本流入亚洲，人民币作为地区资产的锚点顺势升值。中国4月出口同比增14.1%，远超预期的8.4%，为外汇市场提供稳定的净流入。长期高顺差下，企业的存量外汇集中结汇，形成“升值—结汇—再升值”的循环。 2.未来汇率仍有望保持坚挺。 美元避险溢价消退、中美经济周期趋势性反转，外部压制移除。日韩货币的走强形成亚洲资产的补涨共识。前期积压的企业结汇需求持续释放。 二、新基建出口持续走强 新基建出口持续走强（招商） 招商指出，新基建对总出口增速的拉动持续走强，其中特高压输电与工业互联网是主力品类，新基建景气度与全球资本开支周期高度绑定。出口比重上，传统基建与新基建基本相当，传统仍略高，且对越南、印度等新兴市场的出口增长明显。 1.新基建对总出口增速的拉动持续走强，新旧动能转换正在发生。 传统基建与新基建出口比重基本相当，传统仍略高。中国对越南、印度、泰国、印度尼西亚等新兴市场国家的传统基建产品出口占比较多且增长明显。但新基建出口占比近期加速上行，成为主要支撑。特高压输电与工业互联网为新基建出口的主力，一带一路国家虽是主要流向地，但占比远不到一半。 2.传统基建与新兴周期的驱动因素分化。 传统基建受益于一带一路国家城市化进程。新基建景气度与全球资本开支周期高度绑定。当前正处于传统资本开支周期下行尾部与AI投资周期的阶段。东盟是新旧基建出口的核心市场，虽然东盟国家对中国传统基建进口依赖度不断巩固，但新基建进口面临格局重构。亚洲涨幅和企业结汇令⼈⺠币⾛强，新基建出⼝持续⾛强---W19海外宏观脱⽔-华尔街⻅闻- Circle阅读助⼿ 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。