沃什承诺稳价格慢缩表重申独立性，供应链承压数据中心延期风险上升，上调贷款杠杆率平抑人民币升值—0422宏观脱水 – 华尔街见闻 – -20260423

共2032字阅读需5分钟 1.美联储主席候选人沃什对美国经济持谨慎乐观态度，认为增长潜能上行且接近充分就业，承诺将价格稳定放在首位，支持缩表但主张缓慢谨慎进行，重申不会成为特朗普的傀儡，但未公开反驳特朗普的任何政策主张。 2.美以伊冲突尚未完结，但美股率先回归冲突前水平，而债券、黄金等资产仍受通胀与流动性预期扰动。AI与国防带动制造业周期回暖，但供应链压力未实质缓解，中东部分能源基础设施受损，今年美国近四成数据中心项目面临延期风险。 3.中国境内外资银行的境外贷款杠杆率从0.5上调至1.5，进出口银行从3上调至3.5，并简化间接境外贷款管理。该政策有助于引导资金有序流出，平抑升值压力，提升放款空间，加大对境外主体的融资支持。 一、沃什承诺稳价格慢缩表重申独立性 沃什承诺稳价格慢缩表重申独立性（华泰） 华泰指出，美联储主席候选人沃什对美国经济持谨慎乐观态度，认为增长潜能上行且接近充分就业，承诺将价格稳定放在首位，支持缩表但主张缓慢谨慎进行，重申不会成为特朗普的傀儡，但未公开反驳特朗普的任何政策主张。 1.4月21日，美联储主席候选人沃什出席参议院银行委员会确认听证。 沃什对美国经济谨慎乐观，认为增长潜能上行、接近充分就业。他认为AI长期可提升劳动生产率，从而在不引发通胀的前提下，助力经济实现更快的增长。通胀方面，他承诺会将价格稳定放在首要位置，承认物价上涨对美国民众带来较大压力。货币政策方面，沃什反对高频使用前瞻指引，没有给出明确的利率指引，但强调特朗普没有要求其做出降息的承诺。资产负债表政策方面，沃什表示联储需要缩表，但将缓慢且谨慎地进行，他认为降息比扩张资产负债表更具公平性。去监管方面，沃什强调应将政治从监管中剔除，比如气候变化、普惠包容性，并表现出在银行去监管领域与政府合作的意愿。 2.联储独立性方面，沃什反复重申货币政策独立性不可或缺，自己不会成为特朗普的傀儡。 虽然沃什反复表示美国总统特朗普并未要求他降息，但他并未公开反驳任何特朗普公开的政策主张。 3.沃什能否通过听证会仍有一定不确定性。 沃什能否通过听证会投票主要取决于共和党议员蒂利斯是否支持。 蒂利斯表示沃什是合格的联储主席人选，但强调如果政府不结束对鲍威尔的调查，将不会支持沃什。 二、供应链承压数据中心延期风险上升 供应链承压数据中心延期风险上升（华泰） 华泰指出，美以伊冲突尚未完结，但美股率先回归冲突前水平，而债券、黄金等资产仍受通胀与流动性预期扰动。AI与国防带动制造业周期回暖，但供应链压力未实质缓解，中东部分能源基础设施受损，今年美国近四成数据中心项目面临延期风险。 1.美以伊冲突仍未落下帷幕，产业逻辑胜过地缘纷争。 美股率先回归冲突前水平，债券、黄金等受到通胀和流动性预期扰动，较冲突前点位仍有差距。AI与国防带动制造业周期回暖延续，国别分化明显。通胀面临短期脉冲，美联储加息概率不高，但降息节奏和幅度有扰动。 AI科技主线继续强化，且对地缘不敏感，上游算力需求旺盛，对应板块业绩兑现度更高。 长期来看，地缘冲突与秩序重构强化能源多元化、资源品安全溢价、弱美元化等中长期趋势。 2.全球复苏面临多重制约，供应链未缓解、能源基建受损、AI投资延期风险凸显。 多数股指回升至战前点位，提前定价长期和平的乐观预期，但供应链压力尚未实质性缓解，且地缘局势仍有不确定性。 中东地区部分能源基础设施半永久性受损，产能恢复需要时间，且霍尔木兹海峡能否快速恢复至战前流量仍有待观察。 电力瓶颈、基建工人短缺、设备交付周期长、社区阻力等问题制约AI基建投资落地节奏。 今年美国原计划开展的数据中心项目，接近四成面临延期风险。 三、上调贷款杠杆率平抑人民币升值 上调贷款杠杆率平抑人民币升值（浙商） 浙商指出，中国境内外资银行的境外贷款杠杆率从0.5上调至1.5，进出口银行从3上调至3.5，并简化间接境外贷款管理。该政策有助于引导资金有序流出，平抑升值压力，提升放款空间，加大对境外主体的融资支持。 1.4月15日，中国人民银行、国家外汇管理局联合发布《关于调整银行业金融机构境外贷款业务有关事宜的通知》。 境内外商独资银行、中外合资银行及外国银行境内分行的境外贷款杠杆率由0.5上调至1.5，进出口银行由3上调至3.5。 当境内银行通过境外银行融出资金、间接向境外企业发放一年期以上本外币贷款时，可以由境外银行依照其所在地法规办理。 2.在人民币汇率双向波动偏强背景下，政策有助引导资金有序流出，平抑升值压力。 境内外资银行与进出口银行的境外放款空间得到提升。对境外主体的融资支持会被加大，满足境外企业融资需求。政策支持“一带一路”项目与高技术贸易，保障海外产业链稳健运行，提升贸易投资便利化水平。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。