5月13日会员早报：美国通胀爆表 德国经济状况指数持续恶化 – 华尔街见闻-20260513

共1854字阅读需4分钟 1、【美国通胀爆表】据美国劳工统计局（BLS）周二公布的数据，4月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.8%，高于市场预期的3.7%，创2023年5月以来最高纪录。剔除食品和能源的核心CPI同比上涨2.8%，超出预期的2.7%，并创下2025年9月以来的最高水平。 点评：CPI公布之后，期货市场对2026年降息的定价基本归零，部分时段甚至开始隐含年底前加息25基点的可能。这是一个剧烈的预期转变——三个月前市场还在押注2026年至少两次降息。 图：目前市场对2026年年底前的利率分布预期 2、【eBay正式拒绝GameStop的560亿美元收购要约】 GameStop CEO Ryan Cohen上周抛出了以每股125美元、现金加股票的方式收购eBay的提案，总价约560亿美元。eBay董事长Paul Pressler今天发出正式回信予以拒绝，措辞相当不客气，称该提案"既不可信，也不具吸引力"。 点评：理由很简单。一家市值110多亿美元、账面现金90亿美元的公司，去买一家市值460亿美元的公司，从结构上就是有问题的开局。“关键”问题是：要约公布前，GameStop已经通过股票和衍生品工具悄悄建好了eBay约5%的头寸。在抛出一个20%溢价的报价之前先把仓位建好，意味着哪怕交易最终黄了，只要eBay股价因为投机性的并购预期短暂走高，这条仓位就已经在赚钱。 图：这5%的头寸已经赚到了 3、【德国经济状况指数持续恶化】反映"当前经济状况"的德国ZEW分项从4月的-73.7继续滑落至5月的-77.8，略差于市场预期的-77.5。换句话说，德国企业家和分析师对眼下经济的判断比一个月前更悲观。4月德国失业率仍卡在6.4%，是2020年7月以来的最高水平，失业人数升至300.6万，为2011年3月以来最高。 点评：欧洲最大经济体的"现状"还在变差，且没有看到明确的探底信号。这一轮恶化与今年3月以来的美伊冲突外溢有直接关系。霍尔木兹海峡至今未能恢复通航，对德国整体经济持续构成压力，能源价格高位运行挤压了高度依赖进口能源的制造业利润。ZEW分行业数据印证了这一点：5月汽车业景气大跌13点至-57.2，机械制造业回落9.2点至-32.1。德国能源密集型制造业（汽车、化工、钢铁）所面对的不仅是伊朗战争这个短期变量，即便伊朗战争立刻结束，这些结构性病灶也不会在一两个季度内自我修复。 4、【日本央行公布4月会议纪要，强化加息预期以捍卫汇率】日本央行周二公布的4月货币政策会议纪要显示，多名政策委 员会成员明确主张尽快加息，其中一位委员表示，即便中东冲突走向尚未明朗，央行也很有可能从下次会议（6月）开始上调政策利率。这是植田和男主政以来语调最为鹰派的一份纪要，被市场视为央行在汇市干预之外，对日元贬值的又一次"口头施压"。 点评：过去两年，日本央行的政策语言一直试图与汇率保持距离——加息节奏由通胀和工资数据决定，日元只是"密切关注"的对象。但4月会议把这层薄纸捅破了：多名委员在纪要中明确表示"下次会议开始加息"、"应尽快加息"、必要时"毫不犹豫"加快节奏。这些表述与财务省4月底以来近10万亿日元规模的汇市实弹干预，几乎同步发生。央行选择在这个时点公开这些细节，本身就是一种政策动作——它在用前瞻指引助攻汇率防御。 5、【英国首相或即将下台】英国首相斯塔默（Keir Starmer）于本周二在唐宁街内阁会议上明确表态，将继续留任，理由是工党党内挑战领袖的正式程序"尚未被触发"。他告诉内阁，国家期待政府继续治理，他本人也会"继续治理"。但这番"硬抗"并未平息党内的反叛浪潮——会议召开前后，已有数名部级官员当日辞职，约80名工党议员公开要求他下台，内阁本身据报道也已严重分裂。 点评：金融市场已抢先一步给出判决：周二盘中，英国30年期国债收益率上行约9个基点至5.76%，逼近上周触及的5.79%——本世纪以来的最高水平；英镑兑美元一度下跌0.73%至1.3506。10年期国债收益率跳涨10个基点至5.10%上下，20年期和30年期国债收益率触及1998年以来的高位。至于为什么债市已经判决本届政府要换人，请详见此前：英国国债收益率失控暴涨“英国病人”正迎来最后的黄昏 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。