美国通胀爆表 华尔街一夜倒戈押注美联储加息 – 华尔街见闻 – -20260515

4月美国CPI同比上涨3.8%，远超市场预期，核心CPI同比加速至2.8%，环比跳升至0.4%，通胀压力显著加剧。能源价格飙升是主要推手，Brent原油价格4月累计涨幅约60%，贡献了CPI月度涨幅的40%以上；住房指数环比走高，共同构成通胀超预期的两大支柱。核心CPI在过去三个月持续加速，4月环比增幅为今年以来最大，通胀回归正轨的预期被打破。

能源冲击的传导已开始在食品端显现，居家食品价格环比0.7%，牛肉、咖啡、番茄等品类涨幅突出，预计下一波食品通胀高点将在2026年11月至2027年初。能源价格向各行各业传导的预期，使得市场不得不正视2026年通胀趋势大概率向上的可能性。

美联储政策转向，从“何时降息”转向“是否加息”。4月FOMC会议维持利率不变，但委员会出现最大幅度的内部分歧。鲍威尔承认面临“非常困难的局面”，但未明确加息可能。继任者沃什的鸽派立场难以改变内部鹰派逻辑，市场预期已从2026年降息转为年底前加息25基点。

市场反应呈现“通胀冲击+紧缩交易”特征：美债收益率全线上涨，曲线呈现熊陡格局，10年期收益率接近5%阈值；美股走低，纳指与成长板块跌幅明显，半导体板块重灾区；原油价格上涨，形成通胀自我强化机制。

主流机构判断通胀路径高度收敛：5月和6月CPI可能继续上行，三季度见顶后缓慢回落，核心通胀回到2%目标时间推迟至2027年底或2028年。4月CPI报告证伪“通胀被驯服”的叙事，美联储降息已不具备合理性，市场关注新主席上任后的政策方向，是“穿透看待”能源冲击还是接受加息可能。