宏观金融
- 海外方面：美国4月CPI超预期上升，能源价格飙升推动通胀创下三年新高，美联储年内加息预期升温；美伊冲突加剧导致原油价格反弹，美元指数和美债收益率走高，全球风险偏好降温。
- 国内方面：4月国内经济延续回升且好于预期，外需超预期回升，通胀继续修复回升，企业业绩持续改善。市场交易逻辑聚焦中东地缘局势和企业业绩兑现，短期国内经济向好，PPI大幅上涨，CPI温和回升，企业业绩逐步兑现；中东局势短期紧张但影响不大；美联储加息预期或影响国内风险偏好。
- 后续关注：美伊谈判进展、国内经济情况以及市场情绪变化。
- 资产建议：股指短期震荡偏强，短期谨慎做多；国债短期震荡，谨慎观望；黑色短期震荡回调，短期谨慎观望；有色短期震荡偏强，短期谨慎做多；能化短期高位偏强震荡、波动较大，谨慎做多；贵金属短期震荡反弹，谨慎做多。
股指
- 国内股市受猪肉、能源金属以及生物医药等板块拖累小幅下跌。
- 基本面：国内经济延续回升，外需超预期回升，通胀修复回升，企业业绩改善。
- 市场逻辑：聚焦中东地缘局势和企业业绩兑现，短期经济好于预期，PPI和CPI回升，企业业绩逐步兑现；中东局势短期紧张但影响不大，国内风险偏好大幅升温。
- 操作建议：短期谨慎做多。
贵金属
- 沪金主力合约收至1027.10元/克，下跌0.86%；沪银主力合约收至20964元/千克，下跌0.27%。
- 现货黄金收涨0.43%，报4734.97美元/盎司；现货白银收涨7.18%，报86.12美元/盎司。
- 短期贵金属震荡反弹，操作方面，短期谨慎做多。
黑色金属
- 钢材：国内钢材现货市场持平，盘面价格小幅回落。宏观消息逐步落地，市场情绪降温。需求继续走弱，五大品种表观消费量环比回落；库存社库降厂库增，上游累库压力增加；供应方面，五大品种钢材产量环比回落，建材减产明显，板材小幅复产。短期钢材市场以区间震荡思路对待。
- 铁矿石：期现货价格小幅回落，铁水日产量小幅回升，盈利钢厂占比回升至60%以上。供应方面，发运量和到港量环比回落。中期来看，矿石供应增加是大趋势，价格短期高位震荡，需注意矿石高供应对价格的压制。
- 硅锰/硅铁：现货价格回落，盘面价格走势分化。硅锰6517北方市场价格5980-6080元/吨，南方市场价格6000-6100元/吨；硅铁75价格报5900-6000元/吨。下游需求停滞，市场询单成交冷清。短期铁合金价格或以区间震荡为主。
有色新能源
- 碳酸锂：主力2609合约上涨1.54%，结算价205800元/吨。锂矿供应偏紧，可售库存低位，锂辉石产线开工率下滑。需求端中下游排产积极，但高价阻碍采购，下游持续去库。预计碳酸锂高位偏强震荡，谨慎持多。
- 工业硅：主力2609合约下跌3.88%，结算价8930元/吨。北方开工持续低迷，西南复产推迟，供需双弱、产能过剩、库存高位累积。成本端受焦煤带动，跟随焦煤节奏呈现区间行情。近期焦煤回调，工业硅同步下跌，谨慎观望。
- 多晶硅：主力2606合约下跌5.84%，结算价37135元/吨。社会库存下滑，但终端需求不足，上下游价格博弈激烈。预计多晶硅价格底部震荡，谨慎观望，逢高卖出深度虚值看涨期权。
农产品
- 美豆：CBOT市场11月大豆收涨0.75%。美国农业部2026/27市场年度展望，大豆产量44.35亿蒲式耳，高于去年；压榨消费上调1.2亿蒲式耳，库存降至3.1亿蒲式耳，低于预期。短期关注美国总统访华是否提振对华出口预期，或继续维持区间偏强行情。
- 豆菜粕：进口大豆集中到港冲击性利空预期充分，逢低成交增多，市场整体悲观情绪持续。下阶段豆粕供应维持宽松，阶段性成本支撑为主要逻辑，关注定价端美豆行情预期指引。菜粕市场货源供应稳步放量，短期内大概率同步豆粕行情运行。
- 油脂：棕榈油年度内生柴乐观消费预期下供需收紧是支撑高位行情的基础，但4月MPB报告显示产量增幅在预期内，出口低于预期，国内消费提振有限，期末库存环比增加。豆油成本支撑逻辑增强，后期市场表现或强于菜油。
- 生猪：全国生猪均价9.59元/kg，环比上涨0.03%。市场供应充足，屠宰企业采购偏顺畅，市场情绪低迷，期货盘阶段性产业套保卖盘风险。
- 玉米：市场粮源多集中于贸易商，余量充足。新季小麦即将上市，贸易商加快腾仓节奏，超期稻谷拍卖传闻对市场利空。现货承压，期货升水不稳。下阶段国内外天气市场行情或依然有，叠加贸易成本支撑，不宜过分悲观。
