【行情分析】
PVC市场震荡下行。上游西北地区电石价格稳定，但PVC开工率环比下降1.71个百分点至71.87%，处于近年同期偏低水平；下游平均开工率回落至33.86%，较去年同期减少12.13个百分点。出口方面，3月出口数据较好，中国报价有优势，签单保持韧性。五一假期下游开工下降，社会库存小幅增加但仍偏高。房地产方面，1-3月投资、销售、新开工等同比降幅较大，改善仍需时间；中共中央政治局会议强调稳定房地产市场，PVC有反内卷预期。上游乙烯供应紧张，海内外市场降负荷预期增强，国内进入检修季，但内蒙亿利、山东恒通等装置开工提升，供应小幅增加。五一假期后下游需求逐步恢复。地缘风险缓解带动化工品下跌，但美伊冲突未解决，霍尔木兹海峡封锁，特朗普访华等因素限制PVC下跌空间。
【期现行情】
PVC2609合约低开震荡下行，收盘5105元/吨，跌幅0.60%，持仓量减少1242手至972155手。基差走强25元至-200元/吨，处于偏低水平。华东地区电石法PVC主流价下跌至4905元/吨。
【基本面跟踪】
供应端：乐山永祥、青岛海湾、万华化学等装置影响下，开工率降至71.87%；新增产能50万吨/年的万华化学等在2025年下半年投产，嘉兴嘉化12月试生产。需求端：房地产投资、销售、新开工同比降幅扩大，1-3月投资下降11.2%，销售下降10.4%-21.8%，新开工下降20.3%。30大中城市商品房成交环比回落10.48%。库存方面，截至5月7日当周，PVC社会库存环比增0.92%至129.62万吨，同比增95.83%，隆众仓储库容扩大。
【研究结论】
PVC短期震荡下行，但下跌空间有限。关注中东局势、房地产政策及下游需求恢复情况。建议控制风险，留意美伊谈判及霍尔木兹海峡动态。
