一周市场表现
申万传媒指数上升4.37%。板块个股涨幅前五名分别为中青宝、易点天下、北投科技、引力传媒、完美世界；跌幅前五名分别为中信出版、儒意电影、欢瑞世纪、华智数媒、金逸影视。
行业要闻
- 豆包探索推出付费版本：豆包AppStore页面出现付费版本服务声明，拟在免费版基础上推出包含更多增值服务的付费版本，标准版连续包月费用为68元。付费功能或主要聚焦PPT生成、数据分析、影视制作等复杂任务和生产力场景，反映出AI应用正从免费获客阶段逐步进入能力分层和场景变现阶段。
- 网信办发布第十七批深度合成服务算法备案信息：具有舆论属性或社会动员能力的深度合成服务提供者应履行算法备案手续。深度合成算法备案持续推进，意味着AI生成视频、数字人、虚拟直播、AI短剧等AIGC内容生产正在进入更加规范化的发展阶段。
2026五一档电影票房略超预期
- 总票房达7.58亿元，同比提升1.5%；总观影人次约2084.2万人，同比上涨10%；平均票价为36.3元，同比下降3.2元。
- 档期呈现“无绝对爆款、多片共同支撑”的特点，《消失的人》以2.64亿元票房位列第一。
- 观影人次明显修复，说明假期观影需求仍具备较强韧性，内容供给多元化。
- 观众决策更加理性，近92%观众档期内仅观看一部影片，人均观影次数为1.10次。
- 年轻用户有所回流，40岁以上用户占比连续五年上涨。
- 地域情绪和细分受众对档期票房的贡献正在增强，《寒战1994》和《给阿嬷的情书》带动华南地区票房占比同比明显提升。
- 不同类型影片在城市层级和目标受众上的分化，《消失的人》在三四线市场、低频用户和新用户中的表现较为突出，《穿普拉达的女王2》一线城市占比接近65%。
重点公司公告
- 欢瑞世纪：持股5%以上股东北京青宥仟和投资顾问有限公司所持部分股份已完成司法强制执行，通过集中竞价和大宗交易方式合计卖出公司股份13,235,921股，占公司总股本的1.3493%。
- 横店影视：公司及子公司浙江横店影视投资有限公司分别受让浙江横店影视城有限公司持有的横店影视科技有限公司39%、10%股权，合计受让49%股权。
- 三人行：实际控制人钱俊冬、崔蕾与北京华软新动力私募基金管理有限公司-新动力大运量化FOF2号私募证券投资基金解除一致行动关系。
投资建议
- 政策层面，AIGC内容监管体系持续完善，AI生成视频、数字人、虚拟直播、AI短剧等AIGC内容生产进入规范化发展阶段。
- 行业层面，国内AI应用正从“免费获客”阶段逐步进入“能力分层+场景变现”阶段，影视制作、创意生成、数据分析等场景有望成为AI工具付费转化的重要入口。
- 把握传媒板块三大核心方向：①AI技术赋能（建议关注恺英网络、巨人网络、心动公司、姚记科技、完美世界、腾讯控股）；②IP价值释放（建议关注奥飞娱乐）；③影视行业复苏（建议关注华策影视、慈文传媒、万达电影、上海电影）。
- 维持传媒行业“推荐”评级。
风险提示
- 新技术发展不及预期。
- 行业竞争加剧。
- 新产品研发上线及表现不及预期。
- 政策及监管环境趋严。
- 宏观经济波动。
