传媒行业月度策略：五一档电影票房超预期，影视内容加强版权保护进行时

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 传媒 报告原因：定期报告 行业月度策略 维持评级 五一档电影票房超预期，影视内容加强版权保护进行时 看好 2021年5月10日 行业研究/定期报告 传媒行业近一年市场表现 报告要点  市场回顾：2021年4月中信传媒行业区间涨跌幅为2.41%，互联网媒体行业领涨，涨幅8.27%，广告营销、文化娱乐、媒体分别上涨5.03%、1.39%、-2.12%。69家上市公司收涨，中广天择、文投控股、游族网络涨幅30%以上居行业前列，祥源文化、吉比特等涨幅达20%以上。  行业数据月报：【电影】4月累计票房达24.96亿元，放映场次1.44.2万场，观影人次6861.4万人。【移动应用】微信、支付宝、手机淘宝、拼多多、抖音、爱奇艺、QQ、腾讯视频、百度、微博3月月活排名前10位；抖音、爱奇艺、腾讯视频、快手、优酷视频、芒果TV、西瓜视频、哔哩哔哩、快手极速版、抖音火山版位列3月视频类应用月活用户前10位。【手游】App Annie3月下载榜前 10 名变动较大，其中青瓷《提灯与地下城》位列第5名，排名大幅上升；Sensor Tower3月榜单增长最快的产品为三七互娱《Puzzles & Survival》收入环比增长44.6%，排名进一步上升9位至第16名。【广告】2月广告市场花费同比增长68.4%，环比减少5.6%。【图书】3月《三体》重回开卷虚构类畅销书排行榜榜首，《你当像鸟飞往你的山》蝉联非虚构榜首，《小狗钱钱》2月少儿畅销的第5名上升至第1名。  行业新闻回顾：逾70家影视传媒单位企业声明：呼吁短视频平台提升版权保护意识。超70家影视传媒单位联合倡议：立即清理未经授权短视频。国家电影局：加强电影版权保护，依法打击短视频侵权盗版行为。芒果超媒：会员提价已成为趋势，今年会考虑进行提价。优酷宣布与Discovery达成合作。腾讯平台与内容事业群宣布进行新一轮组织架构和人事调整。字节跳动成立音乐事业部，4条业务线并进赛马。喜马拉雅向美SEC公开提交IPO申请。  投资建议：4月传媒板块整体表现较为平稳，动漫、互联网影视音频、其他广告营销涨幅领先。截至5月7日板块整体估值为21.23倍，较月初变化不大，低于五年均值32.26倍和五年中值30.62倍。细分行业中出版、互联网广告营销、游戏目前估值低于行业整体，其他广告营销、互联网影视音频等行业处于近一年的估值低位，影视、其他文化娱乐、动漫行业估值相对较高，但也低于行业自身近一年均值和中值水平。2021年4月底上市公司已经完成了2020年报及2021年一季报的披露。由于2020年疫情给线上线下文娱消费行业带来的影响程度与持续性不同，导致疫情后不同行业恢复正常生产经营的进度存在差异，使得细分行业全年业绩及增速表现分化。整体来看，随着国内疫情影响的结束，我们维持年度投资策略逻辑，即线下娱乐消费围绕复苏逻辑，关注产业数据的边际改善；线上娱乐消费回归精品化内容生产与精细化用户运营逻辑，关注产品驱动下用户付费意愿不断提升。重点关注标的包括：吉比特、芒果超媒、三七互娱、完美世界、光线传媒、横店影视、中信出版等。  风险提示：政策变动及监管对行业发展趋势转变的风险；单个文化产品收益波动性；新作品上线进展不及预期等。 分析师：徐雪洁 执业登记编码：S0760516010001 邮箱：xuxuejie@sxzq.com 地址：太原市府西街69号国贸中心A座28层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 目录 1. 行业市场表现 ..................................................................................................................................................................... 5 2. 行业数据月报 ..................................................................................................................................................................... 8 2.1 电影数据 ............................................................................................................................................................................ 8 2.2 剧集及综艺数据 .............................................................................................................................................................. 10 2.3 移动应用数据 .................................................................................................................................................................. 12 2.4 移动游戏数据 .................................................................................................................................................................. 13 2.5 广告市场数据 .................................................................................................................................................................. 16 2.6 图书零售数据 .................................................................................................................................................................. 17 3. 行业新闻回顾 ................................................................................................................................................................... 19 4. 投资建议 ........................................................................................................................................................................... 20 5. 风险提示 ........................................................................................................................................................................... 26 图表目录 图1：2021年4月行业月涨跌幅（%） ................................................................................................................................ 5 图2：2021年初至4月底行业涨跌幅（%） ........................................................................................................................ 5 图3：传媒二级行业2021年4月份涨跌幅（%） ............................................................................................................... 6 图4：传媒三级行业2021年4月份涨跌幅（%） ............................................................................................................... 6 图5：传媒二级行业2021年涨跌幅（%） ........................................................................................................................... 6 图6：传媒三级行业2021年涨跌幅（%） ........................................................................................................................... 6 图7：4月传媒及子板块资金流向（亿元） ......................................................................................................................... 8 图8：2021年4月单日票房走势（万元） .......................................................................................................................... 8 图9：2021年4月单日放映场次走势（万场）.......................................................................................................