传媒行业周报：“十一档”国产电影票房回暖，看好影视游戏板块

证券研究报告·行业报告·行业周报 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 “十一档”国产电影票房回暖，看好影视游戏板块 报告日期：2017年10月09日  （9 月25 日-9 月29 日）是节前最后一个交易周，大盘走势仍处于震荡盘整态势，成交量呈现出萎缩态势，各大指数涨跌不一，其中上证综指、深证成指和创业板指涨跌幅分别为-0.11%、+0.16%和+0.03%。从申万28 个一级指数涨跌幅上看，涨幅前三位的分别是食品饮料、通信和国防军工，涨幅分别是3.50%、3.44%和1.95%；跌幅前三位的分别是房地产、纺织服装和建筑装饰，分别下跌3.85%、1.53%和1.25%。报告期内传媒板块下跌0.75%，居涨跌幅榜第21位，跑输沪深300指数0.72个百分点。  行业及公司动态回顾：1) “十一档”电影票房回暖，多家上市公司受益；2）时代出版终止重组江苏名通；3）光线传媒：暂无继续增持猫眼文化股权计划；4）快乐购拟收购芒果互娱、天娱传媒等，打造芒果媒体生态；5）动画片年产量全国领先，广州拟建设“动漫之都”；6）长城影视拟1.68亿元收购新三板公司马仁奇峰64.5%股份；7）国产电视剧发行量降至历史新低；8）广西广电网络智慧广电升级工程启动；9）城市传媒拟8702万全控西藏悦读纪；10）上海电影拟约2700万出售两影院资产；11）红黄蓝集团美国上市，幼教市场或加速洗牌。  国庆档，电影市场累计票房为26.81亿元，较去年同期的17.79亿元增长50.7%。国产电影成为市场主力，市场呈现回暖态势，国产电影在内容质量、口碑、票房表现均逐步提升，促进行业平稳向好发展。从年初至今看，累计跌幅居前，目前传媒板块估值水平持续位于历史低位，近期申万传媒板块也有一定程度的回调，下跌带来投资机会，我们认为在行业景气度良好，整体业绩较好的因素下，板块未来表现可期。根据2017年中报披露，传媒行业较多公司业绩喜人，投资价值显现。我们重点看好业绩良好的影视和游戏子板块，建议关注影视内容龙头且低估值的华策影视，游戏板块建议重点关注拥有丰富IP储备的完美世界、手游业务快速增长的游戏龙头三七互娱等。 市场表现 指数/板块 过去一周涨跌幅（%） 过去一月涨跌幅（%） 2017年涨跌幅（%） 上证综指 -0.11 -1.05 7.90 深证成指 0.16 0.91 8.94 创业板指 0.03 -0.96 -4.85 沪深300 -0.03 -0.53 15.90 SW传媒 -0.75 -2.34 -15.01 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 指数表现（最近一年） -30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%传媒(申万)沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师：于芳 执业证书编号：S1050515070001 邮箱：yufang@cfsc.com.cn 电话：021-54967582 传媒 行业评级：增持 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 证券研究报告·行业报告 目录 1. 市场行情回顾 .........................................................................................................................................3 2. 行业及公司动态回顾 ..............................................................................................................................4 2.1 “十一档”电影票房回暖，多家上市公司受益 ............................................................................................ 4 2.2 时代出版终止重组江苏名通 ............................................................................................................................ 5 2.3 光线传媒：暂无继续增持猫眼文化股权计划 ................................................................................................ 5 2.4 快乐购拟收购芒果互娱、天娱传媒等，打造芒果媒体生态 ......................................................................... 5 2.5 动画片年产量全国领先，广州拟建设“动漫之都” .................................................................................... 6 2.6 长城影视拟1.68亿元收购新三板公司马仁奇峰64.5%股份 ........................................................................ 6 2.7 国产电视剧发行量降至历史新低 .................................................................................................................... 7 2.8 广西广电网络智慧广电升级工程启动 ............................................................................................................ 7 2.9城市传媒拟8702万全控西藏悦读纪 ............................................................................................................... 7 2.10上海电影拟约2700万出售两影院资产 ......................................................................................................... 8 2.11红黄蓝集团美国上市，幼教市场或加速洗牌 ............................................................................................... 8 3. 本周观点 .................................................................................................................................................8 图表目录 图表 1：过去一周的SW传媒排名（%）........................................................................................................ 3 图表 2：2017年至今SW传媒指数涨跌幅（%） ........................................................................................... 3 图表 3：过去一周传媒子板块涨跌幅（%）.................................................................................................. 3 图表 4：2017年传媒子板块涨跌幅（%）..................................................................................................... 3 图表 5：SW传媒静态估值（PE/TTM） .......................................................................................................... 4 图表 6：28个申万一级指数估值 .................................................................................................................. 4 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 3 证券研究报告·行业报告 1. 市场行情回顾 （9 月25 日-9 月29 日）是节前最后一个交易周，大盘走势仍处于震荡盘整态势，成交量呈现出萎缩态势，各大指数涨跌不一，其中上证综指、深证成指和创业板指涨跌幅分别为-0.11%、+0.16%和+0.03%。从申万28 个一级指数涨跌幅上看，涨幅前三位的分别是食品饮料、通信和国防军工，涨幅分别是3.50%、3.44%和1.95%；跌幅前三位的分别是房地产、纺织服装和建筑装饰，分别下跌3.85%、1.53%和1.25%。报告期内传媒板块下跌0.75%，居涨跌幅榜第21位，跑输沪深300指数0.72个百分点。 从报告期内申万传媒的三级各子板块上看，除移动互联网上涨1.29%外，其余各子板块呈现普跌格局，其中，互联网信息服务、有线电视网络、影视动漫、营销服务、平面媒体跌幅分别为0.45%、0.67%、0.72%、0.94%和2.30%。 截止9月29日，2017年SW 传媒指数收益累计下跌15.01%，居28 个行业指数涨跌幅排名倒数第2位，跑输沪深300指数30.91个百分点。 图表 1：过去一周的SW传媒排名（%） -5.00 -4.00 -3.00 -2.00 -1.00 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 食品饮料通信国防军工钢铁电子汽车医药生物轻工制造化工休闲服务采掘计算机商业贸易电气设备非银金融公用事业机械设备有色金属建筑材料家用电器传媒综合交通运输农林牧渔银行建筑装饰纺织服装房地产上周涨跌幅（%）沪深涨跌幅（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 2：2017年至今SW传媒指数涨跌幅（%） -20.00 -10.00 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 食品饮料家用电器有色金属钢铁非银金融电子银行建筑材料采掘汽车交通运输通信建筑装饰化工房地产医药生物计算机公用事业电气设备休闲服务轻工制造机械设备国防军工商业贸易综合农林牧渔传媒纺织服装行业年初至今涨跌幅（%）沪深300年初至今涨跌幅（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 3：过去一周传媒子板块涨跌幅（%） -