纯碱玻璃周报

研究员：李轩怡期货从业证号：F03108920投资咨询资格证号：Z0018403 第一章核心逻辑分析 1.1纯碱供应——检修增加，下周产量环比下降 本周纯碱产量81.9万吨，环比增加1万吨（+1.2%），重轻均增，重环比上期增加0.9万吨、轻增加0.1万吨。 纯碱周产增加，纯碱日产运行在11.6-11.8万吨左右。 实际变动：周内纯碱供应量因徐州丰成、博远银根化工装置提负而增量；天津碱业、山东海天、河南金山、江苏实联及宁夏日盛检修而减量，装置开停并存下，综合供应窄幅增加。纯碱企业装置窄幅波动，受个别企业检修影响，预测下周产量震荡下行； 1.2纯碱需求——节假日需求走弱 本周纯碱表观需求77.2万吨，环比下降11.1%，重碱表需42.6万吨（环-10.1%），轻碱34.6万吨（环-12.4%）。 周内浮法日熔量14.45万吨，环比降400吨，光伏8.32万吨，环比稳定。下周，光伏及浮法生产线预期稳定。 本周青海价格上调20元/吨，其他区域不变。 1.3纯碱库存——厂库累库，中游累库，下游增加采购 上游：纯碱厂库去库（185.6万吨），环比上期增加4.8万吨。 中游：中游库存累库，社会库存环比增加2.5%，总量36.1万吨。 下游：玻璃厂纯碱库存增加。隆众本期统计，周内，下游浮法玻璃纯碱库存，33%的样本，厂区19.86天，环比增加0.68天，厂区及待发32.44天，环比增加4.48天。 1.4纯碱——震荡走势 节后纯碱价格低位有上涨修复动力，其他板块轮动上涨但纯碱仍处于价格相对洼地。但从基本面上来看，纯碱自身无明显驱动，供增需弱，上周周四周五价格快速下跌回吐前期涨幅。本周关注周三到周五的中美元首会晤带来的宏观情绪改善。 纯碱供应回升至历史高位，周产为81.92万吨，环比增加0.96万吨。随着温度升温检修企业增加，预计本周产量下滑。假期期间需求走弱，表需环比下降11.2%至77.2万吨。3月出口大幅改善，环比大增67%至25.4万吨，有效缓解国内供需矛盾。厂库增加至185.6万吨，高供应下累库速度较快。现阶段纯碱因自身无显著驱动，基本面偏弱，在板块轮动上涨行情中慢涨快跌。预计本周纯碱价格震荡走势，更多关注外部驱动影响。 单边：纯碱价格震荡走势套利：多玻璃空纯碱09合约期权：观望 2.1玻璃供给——日熔稳定 周内，假期，重庆一条产线放水，行业日度产量在14.45万吨。 本周（20260501-0507）据隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-134.95元/吨，环比-2.15元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-30.13元/吨，环比2.01元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-137.47元/吨，环比-6.86元/吨。 2.2玻璃需求——厂家降价，出货环比好转 需求端，刚需恢复幅度有限，地产数据低迷。 重庆一条产线放水，浮法玻璃周度产量环比上周收窄。周内正逢“五一”假期，中下游多处于停工状态，虽节后陆续返市，但原片企业整体出货明显受阻，行业整体库存环比上涨。下周产线方面预计略有波动，西南一条产线有点火预期，但周度产量或微幅收窄，而原片企业在库存压力下出货积极性较强，预计下周行业库存或微幅下降。 2.3玻璃——震荡走势 节后玻璃价格低位有上涨修复动力，节后中下游补库情绪好转，现货提涨。但玻璃仍有潜在复产点火及新增点火的产线，限制玻璃价格反弹的高度。全国浮法玻璃日产量为14.45万吨，比4月30日-0.27%。竣工跌幅持续收窄，但同比仍为负，形成负向的边际改善。供需错配格局尚未实质性扭转，但阶段会有好转。全国浮法玻璃样本企业总库存7827.1万重箱，环比+219万重箱，环比+2.88%。能源价格上涨传导至末端商品成本有一定抬升，其他板块轮动上涨，预计价格有一定向上修复驱动。 单边：黑色板块上涨，玻璃预计震荡修复走势。 套利：多玻璃空纯碱09合约。期权：观望 期现：重碱现货价格 期现：轻碱现货价格 期现：基差月差 期现：品种差 纯碱供应结构（2025年） 纯碱年度产量（2020-2024年） 供应：纯碱产量 隆众资讯，银河期货 供应：纯碱开工率：工艺 隆众资讯，银河期货 供应：纯碱产能利用率：地区 供应：纯碱装置检修变动 利润总表： 隆众资讯，银河期货 利润：纯碱成本和利润 隆众资讯，银河期货 库存：纯碱厂内库存：分地区 纯碱年度表观消费（2020-2024年） 隆众资讯，银河期货 浮法玻璃：基差价差 玻璃供应结构（2025年） 玻璃年度产量（2020-2024年） 浮法玻璃：利润 浮法玻璃：库存 浮法玻璃：厂家库存：地区 玻璃需求结构（2025年） 玻璃年度表需（2020-2024年） 隆众资讯，银河期货 浮法玻璃：需求：表需/产销 浮法玻璃：需求：深加工（月度） 浮法玻璃：需求：深加工（半月度） 浮法玻璃：需求：地产数据（月度） 浮法玻璃：需求：地产：成交数据 重碱需求：光伏玻璃：价格 ifind，银河期货 重碱需求：光伏玻璃产线变动 重碱需求：光伏装机量（月度） ifind，银河期货 轻碱需求：日用玻璃（月度） 统计局，银河期货 李轩怡能化投资研究部 从业资格号：F03108920投资咨询从业证书号：Z0018403电邮：lixuanyi_qh@chinastock.com.cn上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn