纯碱与玻璃行业分析总结
一、纯碱行业分析
1.1 供应端
- 本周纯碱产量81.9万吨，环比增加1万吨（+1.2%），重碱和轻碱均有所增长。
- 产量增加主要来自徐州丰成、博远银根化工装置提负，而天津碱业等企业检修导致减量。
- 预计下周产量将震荡下行，因检修企业增多。
1.2 需求端
- 本周纯碱表观需求77.2万吨，环比下降11.1%，重碱表需42.6万吨（环-10.1%），轻碱34.6万吨（环-12.4%）。
- 浮法日熔量14.45万吨，环比降400吨；光伏玻璃产量8.32万吨，环比稳定。
- 下周光伏及浮法生产线预期稳定，但节假日需求仍将走弱。
1.3 库存端
- 上游纯碱厂库185.6万吨，环比增加4.8万吨，去库速度放缓。
- 中游社会库存环比增加2.5%，总量36.1万吨。
- 下游玻璃厂库存增加，隆众统计显示浮法玻璃库存天数环比增加。
1.4 价格走势
- 纯碱价格低位有上涨修复动力，但自身无明显驱动，供增需弱。
- 3月出口大幅改善（环比大增67%至25.4万吨），缓解国内供需矛盾。
- 预计本周纯碱价格震荡走势，更多关注外部驱动影响。
- 研究结论：纯碱基本面偏弱，预计价格震荡，建议单边观望，套利多玻璃空纯碱09合约。
二、玻璃行业分析
2.1 供应端
- 本周玻璃日产量14.45万吨，环比下降0.27%，因重庆一条产线放水。
- 不同燃料类型玻璃利润均有所下降，天然气燃料玻璃利润-134.95元/吨。
2.2 需求端
- 节后刚需恢复有限，地产数据低迷。
- 虽节后中下游补库情绪好转，但整体出货受阻，库存环比上涨。
- 下周产线或略有波动，库存或微幅下降。
2.3 价格走势
- 玻璃价格低位有上涨修复动力，但潜在复产点火限制反弹高度。
- 全国浮法玻璃库存7827.1万重箱，环比+2.88%。
- 能源价格上涨传导成本，其他板块轮动上涨，预计价格震荡修复。
- 研究结论：玻璃供需错配尚未扭转但阶段好转，预计价格震荡修复，建议单边多玻璃空纯碱09合约，期权观望。
