玻璃供应端减产告一段落，未来2个月复产略多于冷修
- 近期玻璃产能收缩较多：一年内累计放水产线15条（9970吨），新点火线3条（3700吨），复产3条（2000吨）。日融量14.4万吨，同比增速-7.7%。
- 未来供应端将保持相对稳定：一季度复产产线数量将显著增多，预计3-4条产线将在5、6月复产，整体呈现复产略多于减产的态势。
- 下一步大规模减产预计要等到四季度之后，产业对三、四季度需求仍抱期待。
湖北石油焦成本上升，石油焦改天然气或推迟到12月
- 石油焦价格上涨对玻璃生产成本形成显著支撑：美国石油焦成本从前期的1000余元/吨上涨至2200余元/吨，涨幅显著。
- 玻璃企业石油焦库存去化速度较快：从可支撑3个月生产降至仅能支撑1个月左右。
- 部分玻璃企业转向采购南美石油焦，但整体采购成本仍处于高位。湖北地区玻璃生产成本已高于河北地区，区域成本优势发生逆转。
- 湖北石油焦燃料产线将改造为天然气燃料，市场预期将在9月前实施改造，但调研发现推进进度较慢，产业认为可能推迟12月。湖北玻璃产能占全国约10%，石油焦产线约1万吨左右。
需求端偏弱、短期难有起色
- 下游玻璃需求呈现“分化加剧、整体偏弱”的格局：制镜、日用及出口市场需求表现较好，汽车、家电玻璃订单保持稳定，但体量较小。
- 短期内，建筑玻璃改生产汽车玻璃、家电玻璃有难度：汽车玻璃进入供应商认证体系耗时长，认证严格；家电玻璃规格与建筑玻璃差距较大。
- 房地产需求疲软预计维持较长时间：作为玻璃需求的核心领域，需求始终疲软，制约玻璃需求回升。下游深加工企业普遍反映订单量不足，订单可支撑生产时间不足10天，样品端收样偏少，预示未来2个月工程单需求难以改善。
纯碱需求分化，重碱需求偏弱，轻碱稳中有增
- 轻碱需求稳定：碳酸锂生产需要轻碱，主流单耗1.8–2.3吨/吨；预计2026年碳酸锂对纯碱需求从170万吨增至220万吨，占轻碱消费比重持续抬升。
- 重碱需求回落：浮法玻璃持续减产，日融量下降1万吨/天；光伏玻璃供需转弱，单吨亏损严重，导致资金紧张。
- 纯碱整体需求疲软，预计内需负增长：重碱需求增速同比-10%至-12%，轻碱需求预计5%至7%。
总结
- 玻璃：供应端减产告一段落，库存方面上游库存高位，期现商库存高位（高于去年），天然气、石油焦、煤制气玻璃全面亏损，现货950期货900有一定支撑。远期呈现升水格局。因摩擦成本，期货仓单标的价比现货低50-100。石油焦改造天然气，或到12月份才能落地，进度慢于预期。下游需求弱，一方面在手订单天数不足10天，另一方面打样太少预期未来2个月也难以改善。供应减产告一段落，需求较弱后市可能有季节性复苏。
- 纯碱：玻璃厂、光伏玻璃厂资金困难，账期长。部分贸易商增加碳酸锂厂供应。西南纯碱厂减产较多。供应端正常生产，夏季检修市场预期之内。下游需求方面，预计维持低位。出口，特别出口印度订单听闻较好。玻璃纯碱需求均较弱，但纯碱需求好于玻璃。整体供增需弱格局维持。
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