农产品棉花周报：郑棉上涨节奏或将有所放缓

周观点：郑棉上涨节奏或将有所放缓

• 价格方面：ICE美棉止跌回升至新高，主力7月合约上涨0.55%；郑棉主力9月合约承压回落，下跌1.48%。
• 供给方面：
  • BCO：全国棉花商业库存环比下降12%，新疆疆内库存环比下降7.55%；纺织企业库存下降；新疆棉花出苗率较前一周增加15.2个百分点。
  • TTEB：美棉主产区干旱程度环比下降，但同比仍上升；德克萨斯州干旱程度环比下降，同比上升。
• 需求方面：
  • BCO：4月我国纺织品服装出口同比减少0.5%，环比增加44.59%；1-4月累计出口同比增长0.75%。
  • TTEB：3月美国纺织服装进口量同比减少4.1%。
• 总结和策略：
  • 国际方面：ICE美棉受原油价格和基金持仓支持走强，美棉产区干旱影响减弱。
  • 国内方面：郑棉承压回落，新疆棉花种植面积降幅不及预期，棉花商业库存持续下降，织厂开机率环比下降，即期纺织利润快速回升。
  • 策略：期货单边逢高减持多单，关注CF2609走势，价格区间16200-16900元/吨。
• 风险提示：宏观事件扰动，国际油价变化，美元指数变化。
• 行情回顾：国际棉价连续上涨，国内棉价重心上移。
• 全球棉花供需结构：
  • 25/26年度：全球棉花期初库存、产量、消费量上调，进口量和出口量下调。
  • 美国棉市场：产区旱情影响减弱。
  • 印度棉市场：CAI产量环比上调6.0万吨。
  • 巴西棉市场：销售基差开始回升。
• 国内棉花供需：纺织利润回升，新疆种植面积降幅不及预期。
• 国内棉花库存：月度棉花去库在55-60万吨。
• 国内棉花市场：织厂原料和成品库存开始增加。
• 国内外下游市场：国内织厂开机率开始下降。
• 相关价差：期现基差大幅回升，5-9价差止跌回升。