农产品棉花周报：郑棉上涨节奏或将有所放缓

——招期农产品棉花周报 （2026年05月04日-2026年05月10日） •招商农业-韦剑旭•weijianxu1@cmschina.com.cn•联系电话：13910205663•执业资格号：Z0021859 周观点：郑棉上涨节奏或将有所放缓 Ø价格方面：截至5月8日收盘，ICE美棉期价止跌回升至新高，主力7月合约收盘84.70美分/磅，环比上周上涨0.46美分/磅，涨幅0.55%；郑棉期价承压回落，主力9月合约收盘16285元/吨，环比上周下跌245元/吨，跌幅1.48%。 Ø供给方面:2 BCO：1、截至2026年4月底全国棉花商业库存432.07万吨，较上月减少58.9万吨，减幅12%，高于去年同期16.81万吨，增幅4.05%。其中，新疆疆内棉花库存为296.69万吨，环比减少55.93万吨，高于去年同期7.55万吨。2、截至4月底纺织企业在库棉花工业库存量为87.73万吨，较上月底下降2.34万吨。纺织企业可支配棉花库存量为101.74万吨，较上月底下降3.39万吨。3、截至5月4日，全疆棉花出苗率89.0%，较前一周增加15.2个百分点，较去年同期快2.8个百分点。其中，南疆棉区出苗率93.1%，较前一周增加8.4个百分点，较去年同期快6.9个百分点。北疆棉区出苗率83.2%，较前一周增加25.0个百分点，较去年同期慢3.4个百分点。 TTEB：1、截止到5月5日，美棉主产区（93.1%）的干旱程度和覆盖率指数234，环比-13，同比+113；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为215，环比-22，同比+33。 需求方面: BCO：1、2026年4月，我国出口纺织品服装240.53亿美元，同比减少0.5%，环比增加44.59%;其中纺织品出口127.01亿美元，同比增加1.04%，环比增加47.37%；服装出口113.48亿美元，同比减少2.16%，环比增加41.6%。2、2026年1-4月，我国出口纺织品服装911.27美元，同比增加0.75% ;其中纺织品出口468.96亿美元，同比增加2.3%，服装出口442.31亿美元，同比减少0.9%。TTEB：1、2026年3月美国纺织服装进口量74.7亿平方米，同比减少4.1%，服装进口量19.1亿平方米，同比减少5.5%。 Ø总结和策略：国际方面，ICE美棉期价止跌回升至近期新高，国际原油价格涨势继续支持国际棉价走强，近期美棉产区干旱变化对种植影响边际减弱。最新一周CFTC基金持仓棉花净多率指标继续环比上调利多棉价。国内方面，郑棉期价承压回落，新年度新疆棉花种植面积降幅不及年初预期。全国和新疆棉花商业库存环比继续下降，其中近2个月棉花去库幅度维持在55-60万吨/月。在消费方面，织厂开机率开始出现环比下降。由于前期棉价上涨幅度大于棉纱，内陆地区率先带动新疆地区纺织利润（即期）开始下降。截至周五收盘，由于市场关注再次储备棉政策变化情况，在棉价大幅下跌后的即期纺织利润快速回升。策略方面，期货单边可逢高开始多单减持。关注CF2609走势，价格区间参考16200-16900元/吨。 Ø风险提示：宏观事件扰动，国际油价变化，美元指数变化。 01行情回顾 行情回顾：国际棉价连续上涨，国内棉价重心有效上移 数据来源：WIND，招商期货 02 全球棉花供需结构 全球棉花市场：CFTC棉花净多率利多棉价 Ø25/26年度：4月数据环比3月上调棉花期初库存、产量、消费量和期末库存，下调进口量和出口量。 美国棉市场：产区旱情影响有所减弱 印度棉市场：CAI产量环比数据利空 ØCAI最新发布的3月产量调整情况，25/26年度印度棉花产量预期550.8万吨，环比上调6.0万吨。 巴西棉市场：销售基差开始回升 Ø25/26年度：4月数据环比3月持平未作出调整。 Ø本周巴西棉销售基差窄幅震荡。 国内棉花供需：纺织利润回升，新疆种植面积降幅不及预期 Ø26/27年度：2026年4月底，中国棉花协会预计2026年全国植棉面积为4306.6万亩，同比下降3.9%，与上期调查相比持平略减；其中新疆3946.4万亩，同比下降3.5%；黄河流域208.1万亩，同比下降5.1%；长江流域110.2万亩，同比下降15.6%。 Ø今年棉花播种进展总体顺利，多数地区基本结束。截至4月30日，全国棉花播种进度为98.5%，同比基本持平。 国内棉花库存：月度棉花去库在55-60万吨 数据来源：同花顺金融，我的钢联，BCO,招商期货 国内棉花市场：织厂原料和成品库存开始增加 国内外下游市场：国内织厂开机率开始下降 相关价差：期现基差大幅回升 数据来源：Wind，中国棉花信息网，招商期货 相关价差：5-9价差止跌回升 研究员简介 韦剑旭：招商期货产研总部农产品团队研究员。曾任职于国投安信期货研究院农产品组，中华棉花集团有限公司国内事业部。在策略研究方面，致力于农产品期货和期权策略研发，将其以经济周期和交易策略相结合，主要服务产业龙头客户和私募类金融机构客户。在棉花品种上，拥有新疆棉花产区一线工作经验，具备13年以上棉纺产业工作及上亿资金的实盘交易经验。拥有期货从业人员资格（证书编号：F03107363）及投资咨询资格（证书编号：Z0021859）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼