养殖油脂产业链周度策略报告

期货研究院 摘要 养殖油脂研究中心|农产品团队 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 豆油：本周，豆油期货主力09合约冲高回落。我国大豆进口到港量较大，当前油脂库存供应充足，供应端利空也在释放。而国际市场生物柴油政策利好持续，中长期大豆进口成本抬升，来自于国际市场的利多或传导至国内，中长期看好豆油价格。豆油利多驱动持续但振幅加剧，豆油主力09合约短期考虑观望，企稳后考虑做多操作。豆油主力09合约支撑位关注8400-8450元/吨，压力位关注8900-8950元/吨； 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 菜油：本周菜油高开低走，地缘局势反复，整体有所降温，油价高位回落。加菜籽集中到港、节后油厂陆续开机下，国内菜系供需整体偏宽松。国际生柴政策利好驱动依然持续，中长期或继续支撑油脂油料价格。菜油短线或延续高位震荡走势，可考虑等待盘面企稳后再逢低试多对待，主力合约上方关注10000-10010压力区间，下方关注9400-9410支撑区间。 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 棕榈油：本周棕榈油期货高开低走，生柴叙事逻辑依旧稳固，美国、印尼、马来西亚均在积极推进本国生柴掺混政策，对油脂价格提供了较强支撑。天气担扰情绪升温，年内厄尔尼诺预期走强，需关注其强度及主产地的实际干旱情况，整体看棕榈油下半年交易题材偏多，方向预计向上。但近月基本面仍存压力，目前市场对4月马棕产量情况存在一定分歧，而MPOB报告公布在即，关注实际产量数据及库存变动情况，仍需警惕基本面转弱带来的短期回调风险。地缘反复，基本面压力下，棕榈油短线涨势受限，而中长期上行逻辑依旧稳固。主力09合约可考虑等待盘面企稳后再逢低做多对待。上方关注10000-10010区间压力，下方关注9420-9430区间支撑。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2026年05月10日星期日 豆二、豆粕：本周，豆二及豆粕期货主力合约冲高回落。近期大豆进口到港量较大，短期利空释放，豆粕估值偏低因而利空主要体现在油脂层面。中长期来看，进口成本依旧偏强，来自国际市场的利多或传导至国内，中长期看好豆二及豆粕价格。短期供应扰动加剧，远月成本端支撑持续，豆粕09合约考虑回调企稳做多操作。豆粕09合约支撑位关注2900-2930元/吨，压力位关注3100-3150元/吨。豆二07合约下方支撑关注3500-3550，上方压力关注3850-3860元/吨； 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 菜粕：本周菜粕期货宽幅震荡，市场对俄罗斯菜粕进口受限的担扰情绪升温，带动盘面止跌回暖，但加菜籽集中到港压榨，近月供需或仍偏宽松，受地缘及生柴题材利多影响，加菜籽价格维持高位，进口成本支撑较强。美豆目前处于播种季，天气敏感度提升，南美大豆集中到港存在利空释放，豆粕筑底反弹对菜粕亦有带动。整体来看，菜粕短线或延续筑底震荡，操作上暂时观望，等待盘面企稳后可尝试逢低轻仓多参与。RM力合约关注下方支撑位2300-2310 养殖油脂产业链周度策略报告 ，上方压力位参考2430-2440。 豆一：本周，豆一主力期价连续下跌。市场担忧国产豆拍卖，叠加进口大豆集中到港，近期价格连续下跌。东北市场出货不畅，成交可议，有价无市特征依旧。销区市场贸易商和加工企业库存尚可，随用随采为主。国产豆基本面变化不大，目前基层余豆依旧较少，受拍卖担忧影响，贸易商挺价心态略有松动。由于地租、化肥等种植成本上涨，中长期豆一价格仍存在一定的上涨驱动，短期关注拍卖情况。豆一07、09合约暂时离场观望。豆一07合约关注5200-5300元/吨区间压力位，支撑位关注4730-4750元/吨； 玉米、玉米淀粉：本周期价呈现高位回落走势。外盘市场来看，短期原油价格大幅波动的影响增强，期价表现为震荡反复。基本面情况来看，全球玉米种植面积预期同比下滑，天气忧虑延续，新季继续供需改善预期，下方支撑仍存。国内玉米市场来看，短期受糙米拍卖消息的扰动，期价或有调整。中期来看，关注拍卖消息进一步兑现情况，替代端比价支撑以及供应趋紧季节性支撑，将限制期价的回落空间，中期维持宽幅区间预期。操作方面建议轻仓短空或者关注逢低做多机会。玉米2607合约支撑区间参考2300-2320，压力区间参考2430-2450；玉米淀粉07合约支撑区间参考2650-2660，压力区间参考2780-2800。期权操作建议考虑卖出虚值看跌期权。 生猪：周末生猪现货价格止涨回落调整，4月末市场经历迅速反弹后，5月份市场转为震荡，现货整体情绪企稳回暖，下游及二育群体阶段性开始补库，标猪全国均价9.65元/公斤，环比上周五跌0.05元/公斤左右，集团企业延续降重，但散户及腰部企业体重仍然较高。上周屠宰量环比高位回落，5月份出栏量压力环比4月初出现明显改善。一季度末能繁母猪存栏能繁母猪存栏3904万头，同比减少135万头，下降3.3%，目前为正常保有量的100.1%，仍高于绿色区间，关注5-6月份能繁淘汰情况。当前仔猪出栏延续亏损，去产能有望加速。当前生猪期货远月合约对近端现货及近月合约出现升水，近端现货压力偏大，月间维持近弱远强，中期等待产能去化进一步确认，远月升水可能持续拉大。谨慎投资者持有空近月多远月套利，2607合约参考支撑位10800-11200，参考压力位115000-11800区间震荡，激进投资者中期等待现货压力释放后12000点附近轻仓逢低买入附近2609合约，期权持有备兑看涨策略组合，即持有期货多头+卖出深度虚值看涨期权。关注农产品板块系统性波动； 鸡蛋：周末鸡蛋现货价格继续大幅反弹，五一节后消费未有明显趋弱，当前老鸡占比较高，养殖户可淘老鸡量继续上升，淘汰鸡日龄继续反弹，当前核心驱动是开产小于淘汰量，在产存栏生产能力环比持续下降。上周鸡蛋期价近期冲高，远月行业增仓下行修复对现 养殖油脂产业链周度策略报告 货过高贴水，全国现货均价4.05元/斤左右，环比上周五涨0.15元/斤。当前行业鸡蛋平均现金成本跟随玉米及豆粕价格环比反弹至2.95-3.05元/斤，养殖再度季节性扭亏为盈，产能上由于2025年下半年补栏很低，对应本年度上半年新增开产蛋鸡较少带动供应压力出现一定缓解，而老鸡占比持续上升，供需压力有继续改善可能。期价上，鸡蛋远月旺季合约对当前淡季现货已经转为平水附近，谨慎投资者建议买近抛远，激进投资者3500点以下短线做多07合约。2607合约参考支撑位3450-3550点，参考压力位3600-3750点。风险点：消费不及预期、中美关系、商品系统性波动，禽流感，饲料价格，蔬菜价格。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................3一、油脂油料...........................................................................................................................................3（一）日度数据.......................................................................................................................................3（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................5三、养殖..................................................................................................................................................5第三部分基本面跟踪图.............................................................................................................................5一、养殖端（生猪、鸡蛋）......................................................................................................................7二、油脂油料...........................................................................................................................................9（一）棕榈油...........................................................................................................................................9（二）豆油............................................................................................................................................11三、饲料端...............................................................................................................