氧化铝周报：短时震荡 中长期承压
短时震荡 中长期承压 核心观点及策略 ⚫矿端，周末有消息支出几内亚铝土矿年内出口规定上限1.5亿吨，较去年减少18%，铝土矿供应紧缺预期抬升。供应端，广西有大型氧化铝厂故障检修，但同时也有新建氧化铝厂开始出料，增减变动下，供应环比稍有减少。消费端电解铝行业生产端继续保持小幅增加。仓单库存46.4万吨，较上周减少14417吨，厂库2700吨，持平。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫整体，前期广西大型氧化铝厂因故障检修产能在五一期间已恢复开始，二季度国内新产能集中释放，防城港240万吨新项目进入投料试车阶段，运行产能维持高位。需求端，电解铝企业按需采购为主，缺乏集中补库意愿。不过几内亚矿端政策落地情况或为后市关键扰动因素，加上氧化铝价格已在成本线附近，做空力量不足，预计氧化铝短时弱势底部震荡，中长期承压。 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 ⚫风险因素：矿端扰动，氧化铝集中减产 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 赵奕从业资格证号：F03153902投资咨询号：Z0023788 一、交易数据 二、行情评述 氧化铝期货主力上周跌18元/吨，收2827元/吨。现货市场全国加权平均周五报2708元/吨，较上周涨3元/吨。 铝土矿方面，短期国产铝土矿供应仍将维持整体供应短缺，区域性供应存在差异的格局，价格持稳。进口方面，后续仍需密切关注以下两点：1）几内亚政策具体落地情况：若该政策于短期内执行，限制出口量，对于现货价格势必有一定利好支撑；2）海运费价格发展趋势：如若中东局势始终未有扭转，干散货运输成本或将继续抬升，届时也将对于矿石现货价格形成明显利好；但也不排除随着运输成本不断抬升，利润空间继续压缩，矿企对于生产计划或有进行一定调整的可能。 供应端，氧化铝开工产能增加，但实际供应增量较为有限。广西氧化铝新建产能出料、检修产能推进复产，氧化铝开工产能增加，但实际供应增量仍需一定时间才会有所体现。截至5月8日，中国氧化铝建成产能为11610万吨，开工产能为8920万吨，开工率为76.83%。 消费端，电解铝行业生产端继续保持小幅增加趋势，整体暂无减产、复产出现；新投产方面依旧是内蒙古某企业新产能继续投产，氧化铝需求持续小幅增加。 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存50万吨，较上周增加1.2万吨，厂库2700吨，持平。 三、行情展望 矿端，周末有消息支出几内亚铝土矿年内出口规定上限1.5亿吨，较去年减少18%，铝土矿供应紧缺预期抬升。供应端，广西有大型氧化铝厂故障检修，但同时也有新建氧化铝厂开始出料，增减变动下，供应环比稍有减少。消费端电解铝行业生产端继续保持小幅增加。仓单库存46.4万吨，较上周减少14417吨，厂库2700吨，持平。整体，前期广西大型氧化铝厂因故障检修产能在五一期间已恢复开始，二季度国内新产能集中释放，防城港240万吨新项目进入投料试车阶段，运行产能维持高位。需求端，电解铝企业按需采购为主，缺乏集中补库意愿。不过几内亚矿端政策落地情况或为后市关键扰动因素，加上氧化铝价格已在成本线附近，做空力量不足，预计氧化铝短时弱势底部震荡，中长期承压。 四、行业要闻 1.据EGA报道，几内亚共和国（由矿业和地质部长、经济财政和预算部长作为代表）与几内亚氧化铝公司（GAC）、阿联酋全球铝（EGA）公司达成了友好解决方案。此方案在巴黎律师协会现任主席（Bâtonnier）的主持下达成，目的是最终化解因GAC在几内亚停止运营，以及几内亚向EGA集团供应铝土矿中断所引发的纠纷，这其中涵盖与Compagnie吉尼贝克西特（CBG）相关的任何争议。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 氧化铝周报 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
