氧化铝周报：供应端复产继续 氧化铝承压震荡

投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785王工建wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301赵凯熙zhao.kx@jygh.com. cn从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 敬请参阅最后一页免责声明核心观点及策略300吨，持平。扰动 敬请参阅最后一页免责声明一、交易数据二、行情评述氧化铝期货主力上周跌1.69%，收2852元/吨。现货市场全国加权平均周五报3287元/吨，较上周跌19元/吨。铝土矿方面，国产矿依旧偏紧，不过氧化铝利润回收预期强，对矿石采购谨慎，矿石形成有价无市局面，国产矿重心略有走低。进口矿几内亚船期等因素，导致企业对于进口矿现货采购心态较为谨慎。不过因后续几内亚雨季等因素作用，卖方仍有一定挺价心态，进口矿供需双方价格博弈仍在继续。供应端，部分氧化铝企业结束检修恢复生产，氧化铝供应有增量出现，但局部地区供应仍旧偏紧，提货较为困难。整体来看，氧化铝供应阶段性偏紧的情况未有明显好转。截至6月12日，中国氧化铝建成产能为11240万吨，开工产能为8805万吨，开工率为78.34%。消费端，贵州地区电解铝企业有复产计划，云南地区电解铝企业或也将释放新增产能，预计下周电解铝开工产能稍有增加。库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存减少12325吨至8万吨，厂库300吨，持平。期现氧化铝期货（活跃）国产氧化铝现货进口澳洲氧化铝FOB交易所库存交易所仓库交易所厂库铝土矿山西（6.0≤Al/Si<7.0）河南（6.0≤Al/Si<7.0）广西（6.5≤Al/Si<7.5）贵州（6.5≤Al/Si<7.5）几内亚CIF注:涨跌=周五－上周五；数据来源：我的有色、百川盈孚、iFinD，铜冠金源期货 1/7 敬请参阅最后一页免责声明三、行情展望上周矿端基本稳定，继续关注几内亚政局及雨季因素对进口矿影响。供应端部分氧化铝企业推进复产工作，氧化铝开工产能有增量出现，不过此前经历了较长时间的较低产能运行，部分地区的现货供应略显紧张，整体供应压力尚未明确显现，市场现货价格仍相对较挺。消费端电解铝产能稳中小增，但对氧化铝价格相对看空，采购谨慎。交易所仓单库存上周继续减少12325吨至8万吨，厂库300吨，持平。整体，暂时氧化铝市场现货货源偏紧，加上仓单库存连续下行作用行情，近月价格表现相对抗跌。但伴随氧化铝复产推进，未来供应增加预期不断增强，氧化铝近月价格支撑逐步减弱，预计近端价格向下寻找合理空间。下方考虑到几内亚矿导致的矿价坚挺，成本支撑较好，下方空间预计有限。四、行业要闻1.驻几内亚比绍大使杨仁火赴加布省博埃地区出席中铝几比铝土矿勘查项目开工仪式。中铝矿业副总经理沃拥军和项目组成员，几比自然资源部部长桑布及总理府、加布省政府、当地社区代表等出席。2.关于山西省中阳县下枣林区块铝土矿采矿权新立的公示：采矿权人：宁波焜烨贸易有限公司；矿山名称：山西省中阳县下枣林区块铝土矿；地理位置：吕梁市中阳县；开采矿种：铝土矿及共伴生硬质黏土矿、山西式铁矿、镓等。公示时间：2025年6月9日至2025年6月20日。 2/7 敬请参阅最后一页免责声明五、相关图表图表1氧化铝期货价格走势数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表3氧化铝现货升水数据来源：iFinD，铜冠金源期货2023-11-022024-01-022024-03-022024-05-02期货收盘价(活跃):氧化铝2024-08-052024-08-262024-09-162024-10-072024-10-282024-11-182024-12-09 2024-12-302025-01-202025-02-10全国 敬请参阅最后一页免责声明数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表9烧碱价格数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货图表11氧化铝成本利润数据来源：SMM，铜冠金源期货2015-06-102016-01-102016-08-102017-03-102017-10-102018-05-102018-12-102019-07-102020-02-102020-09-102021-04-102021-11-10生产资料价格:烧碱(液碱,32%)2020年7月2020年12月2021年5月2021年10月2022年3月2022年8月2023年1月2023年6月2023年11月平均利润（右轴）加权平均成本当月现货均价 -5000500100015002000250030002024年4月2024年9月2025年2月元/吨 氧化铝周报地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室DEDICATED TO THE FUTURE 敬请参阅最后一页免责声明全国统一客服电话：400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655江苏分公司电话：025-57910813铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717芜湖营业部安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449大连营业部辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386杭州营业部地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168洞彻风云共创未来 5/7 6/7免责声明本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 敬请参阅最后一页免责声明