核心观点及策略
- 矿端：进口矿因海外运输成本增加及中东局势不明，卖方惜售情绪浓厚，矿价略有上扬。国内停采矿山复采进度缓慢，供应短缺局面改善有限。
- 供应端：氧化铝开工产能稳定在8950万吨，持货商看涨意愿走高，现货报价上升。
- 消费端：电解铝产能微幅上行，执行长单为主，对上行氧化铝价格认可度不高，现货采购积极性低。
- 成本端：烧碱及能源价格走高，氧化铝成本提升。仓单库存37.4万吨，增加36788吨；厂库1500吨，增加1500吨。
- 整体：供应端稳定，消费端持稳，平衡表现尚可。成本支撑上行加上产业链带动，氧化铝市场短时或跟随上涨。中长期矿石充裕且新增产能待投压力下，上方空间预计有限。
交易数据
- 氧化铝期货主力上周涨124元/吨，收2956元/吨。
- 现货市场全国加权平均周五报2698元/吨，较上周涨25元/吨。
行情评述
- 铝土矿：国产矿复采进展有限，整体供应短缺未明显缓解。进口矿因运输成本增加及中东局势不明，卖方惜售，矿价上扬。
- 供应端：氧化铝开工产能变化有限，南方部分企业焙烧炉恢复生产。截至3月12日，开工产能为8950万吨，开工率为78.58%。
- 消费端：电解铝行业生产端微幅增加，无减产、复产现象。新投产产能继续投产，需求稍有增多。
- 库存：上周五仓单库存37.4万吨，增加36788吨；厂库1500吨，增加1500吨。
行情展望
- 矿端：进口矿因运输成本增加及中东局势不明，卖方惜售，矿价上扬。国内复采进度缓慢，供应短缺改善有限。
- 供应端：氧化铝开工产能稳定，持货商看涨意愿走高，现货报价上升。
- 消费端：电解铝产能微幅上行，执行长单为主，采购积极性低。
- 成本端：烧碱及能源价格走高，成本提升。
- 整体：供应端稳定，消费端持稳，平衡表现尚可。成本支撑上行加上产业链带动，氧化铝市场短时或跟随上涨。中长期矿石充裕且新增产能待投压力下，上方空间预计有限。
行业要闻
- 峡谷资源公司喀麦隆Minim Martap铝土矿项目开发顺利，计划2026年第二季度初产出首批铝土矿，一期产能120万吨。
- 中机一建中标甘肃嘉唐铝业有限公司600万吨氧化铝二期项目工程，标志着中机一建在华北区域化布局迈出坚实一步。
- 印度矿业联合会指出，国际铝价大幅攀升至每吨3400美元以上，短期内为印度原生铝生产商带来收益，但长期面临成本上升挑战。
相关图表
- 数据来源：iFinD，铜冠金源期货
- 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货
- 数据来源：SMM，铜冠金源期货
