投资逻辑
- 潮玩：泡泡玛特开放新区域、发售家电产品LABUBU冰箱；TOP TOY签约赵露思为全球代言人；布鲁可发布星球大战新品，配合电影上映。
- 新型烟草：美国FDA首次授权非烟草、非薄荷醇口味电子烟产品；KT&G Q1营收同比增长；JT新型烟草业务表现强劲；Ispire马来西亚制造投产。
- 家居：内销新房成交同比转负，二手房成交同比走强；外销家具出口金额同比大幅下降，越南家具出口同比大幅增长。
- 造纸包装：纸浆价格环比上涨，成品纸延续涨价势头；包装需求有望持续修复，铝价上涨可能触发包装企业调价。
- 个护+AI眼镜：关注母亲节/520/618节日促销节点；AI眼镜市场竞争加剧，多喷头技术成为主流方向。
- 小米集团：开源真机后训练全流程，具身智能模型掌握精细操作能力；新一代SU7车外语音交互引入大模型，座舱萌宠功能上线。
- 宠物食品：TOPS它博会订单金额突破4400万元，客单价和用户转化同步提升；国家政策持续落地，宠物经济高景气；AI赋能推动宠物医疗普惠化，行业有望智能化升级。
- AI+3D打印：拓竹H2C在欧洲专利侵权诉讼中胜诉；闪铸科技Creator 5系列四喷头3D打印机全球预订超1.5万台。
各板块景气度判断
- 家居(底部企稳)
- 新型烟草(稳健向上)
- 造纸(底部企稳)
- 包装(稳健向上)
- 潮玩(拐点向上)
- 轻工个护(略有承压)
- AI眼镜（稳健向上）
- 宠物食品（略有承压）
- 宠物医疗（拐点向上）
- AI+3D打印（拐点向上）
- 二轮车（略有承压）
风险提示
- 地产竣工及销售恢复速度低于预期
- 原材料价格大幅上涨
- 新品推广不及预期
- 中美贸易摩擦升级超预期
- 汇率波动风险
