公募基金高质量发展一周年回顾与展望

摘要 西 南证券研究院 分析师：盛宝丹执业证号：S1250122060025邮箱：sbdyf@swsc.com.cn 2017年至2026年Q1，公募基金规模从11万亿元增长到37万亿元，累计创造利润共7.6万亿元，平均利润率大概19.17%。2025年全市场基金创造利润达2.5万亿元，为近十年最高纪录，较2024年增长超过2倍。2023年以来，全市场基金的基金规模和累计利润同步实现可持续增长。 相 关研究 1.银华中证港股通医疗主题ETF：掘金港股稀缺医疗资源，卡位医药创新前沿赛道(2026-04-13)2.新华中证云计算50ETF联接基金投资价值分析(2026-04-06)3.T2RL：端到端深度强化学习因子挖掘与组合优化框架(2026-04-01)4.从眼到手：OpenClaw如何改变投资研究模式(2026-03-22)5.基于BLACK-LITTERMAN模型融合资产择时与风格轮动的资产配置研究(2026-02-26)6.多重周期嵌套下关注多主线与风格轮动再平衡——2026年度资产与基金组合配置策略(2026-01-09)7.国泰量化策略收益A：打造“宏观研判+多策略”主动量化框架(2026-01-05)8.ESG投资现状及量化多因子策略跟踪(2025-12-31)9.内需估值洼地盈利稳健，逆向布局低估值成长——中庚价值先锋产品投资价值分析(2025-12-31)10.强化学习驱动下的解耦时序对比选股模型(2025-12-25) 2025年5月至2026年4月，全市场新成立基金1662只，发行份额12182亿份。权益基金成为发行主力。其中股票型基金797只，混合型基金401只，共1198只，占比72%；发行份额共6564亿份，占比54%。被动指数产品合计占比超过45%，标志着行业从主动管理向“主动+被动”协同发展格局加速转型。 2022年下半年至2025年下半年，全市场基金规模从25.96万亿元增至37.48万亿元，增长44.4%；当期全部费用从1,262.06亿元增至1,327.42亿元，增长仅为5.2%。每只产品平均费用从0.120亿元降至0.097亿元，降幅19.2%；每亿元产品费用率从0.49%降至0.35%。 《方案》实施一周年，行业在“降成本、优结构、促创新”方面成效显著，但“提占比（权益）、稳回报、引长钱”等目标仍需更长周期验证。考核指标调整、费率结构优化可以在机构端快速落地，但投资者“追涨杀跌”的行为惯性改变需要更长周期。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据，可能存在第三方数据提供不准确风险。投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，市场有风险，投资需谨慎。 目录 1前言..................................................................................................................................................................................................................12公募基金市场概况.......................................................................................................................................................................................12.1公募基金市场规模...............................................................................................................................................................................12.2公募基金累计创造利润......................................................................................................................................................................23新发基金产品情况.......................................................................................................................................................................................34基金市场费用统计.......................................................................................................................................................................................45风险提示.........................................................................................................................................................................................................4 图目录 图1：各类型基金规模（亿元）..................................................................................................................................................................2图2：基金产品数量（只）...........................................................................................................................................................................2图3：各类型基金累计创造利润（亿元）.................................................................................................................................................2图4：近一年基金发行情况...........................................................................................................................................................................3图5：当期基金各项费用统计.......................................................................................................................................................................4图6：产品数量和平均每只产品总费用.....................................................................................................................................................4 表目录 表1：近一年指数型基金发行情况..............................................................................................................................................................3 1前言 2025年5月7日，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《方案》），标志着中国公募基金行业进入从“规模扩张”向“回报引领”转型的历史性节点。《方案》以25条系统性举措，从优化收费模式、强化利益绑定、提升服务能力、扩大权益投资、加强监管防风险等方面，重构了行业发展的底层逻辑。 一年来，配套政策密集落地：2025年10月，业绩比较基准指引及操作细则征求意见，建立基准要素库，将基金经理薪酬与基准表现深度挂钩；2025年11月，《基金管理公司绩效考核管理指引》下发，要求基金投资收益指标权重不低于50%，三年以上中长期指标权重不低于80%；2025年12月31日，销售费用管理规定正式稿发布，三阶段费率改革全面收官。与此同时，指数化投资行动方案、浮动管理费试点、机构投资者直销服务平台（FISP）建设等举措同步推进，形成了“政策组合拳”效应。 在《方案》发布一周年之际，本报告对这一年来公募基金行业的市场发展做出回顾和分析。 2公募基金市场概况 2.1公 募基金市场规模 截至2026年3月底，全市场公募基金产品数量14070只，基金规模37.59万亿元。2017年至2026年Q1，中国公募基金市场经历了从11.6万亿元到37.6万亿元的跨越式发展，规模增长225%，产品数量增长200%。 股票型基金是近三年来变化最剧烈的品类，规模从2023年的28,401亿增至2025年的60,509亿，两年翻倍；2026年Q1回落至51,995亿，仍较2023年增长83%。产品数量从2023年的2,281只激增至2026年Q1的3,663只，增幅60.6%。其中，宽基ETF规模持续扩张，沪深300、中证A500、中证800等核心宽基产品成为中长期资金入市主渠道，规模稳步增长。 创新品类迎来战略窗口期。QDII型基金规模从2017年的843亿增至2026年Q1的10,237亿，增长1,114%，产品数量从133只增至330只；2024-2026Q1年增速尤为迅猛，增长+67.9%。另类投资型基金规模从2017年的256亿暴增至2026年Q1的5,549亿，增长2,068%，是增速最高的品类。FOF型基金规模从2024年的1,332亿增至3,475亿（+160.9%），产品数量从499只增至607只（+21.6%）。 《方案》明确“加大资产配置型产品创设力度”，多元配置FOF、ETF-FOF成为发展方向。跨地域（QDII）、跨资产（商品、REITs、黄金）、跨策略（主动+被动+另类）的“真多元”配置逐步落地。 数据来源：万得，西南证券整理 数据来源：万得，西南证券整理 2.2公 募基金累计创造利润 2017年至2026年Q1，公募基金规模从11万亿元增长到37万亿元，累计创造利润共7.6万亿元，平均利润率大概19.17%。 2025年全市场基金创造利润达2.5万亿元，为近十年最高纪录，较2024年增长超过2倍。2023年以来，全市场基金的基金规模