方正中期养殖油脂产业链日度策略报告20260507

期货研究院 摘要 农产品团队 豆油：周三，豆油主力09合约上涨，午后收于8664（日变动59或0.69%），我国豆油现货价格普遍上涨约100元/吨。原油价格下跌，一定程度上抑制了植物油脂价格。国际市场生物柴油政策利好持续，美豆及美豆油坚挺运行。我国大豆进口到港量较大，当前油脂库存供应充足。而大豆进口成本抬升，来自于国际市场的利多或传导至国内，中长期看好豆油价格。豆油利多驱动持续但振幅加剧，豆油主力09合约多单考虑持有，豆油主力09合约支撑位关注8400-8450元/吨，压力位关注8900-8950元/吨； 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 菜油：周三菜油冲高回落，主力2609合约涨0.16%收于9935。生柴及地缘支撑下，国际油脂价格延续强势，油料端加菜籽价格维持高位，利多国内菜油价格。节前受俄罗斯菜油转基因污染的消息影响，市场对进口端供应收紧的担扰有所升温，带动菜油盘面走强至前高附近。但加菜籽集中到港压榨下，其对实际供应的冲击有限。情绪降温带动盘面回落。油脂板块表现偏强，菜油短线或延续高位震荡走势，可考虑观望或谨慎逢低试多对待，主力合约上方关注10000-10010压力区间，下方关注9400-9410支撑区间。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 棕榈油：周三棕榈油高开低走，主力2609合约涨0.37%收于9864。生柴叙事逻辑依旧稳固，美国、印尼、马来西亚均在积极推进本国生柴掺混政策，且国际能源价格高位亦对国际油脂价格提供了较强支撑。天气担扰情绪升温，年内厄尔尼诺预期走强，需关注其强度及主产地的实际干旱情况，整体看棕榈油下半年交易题材偏多，方向预计向上。但近月基本面仍存压力，目前市场对4月马棕产量情况存在一定分歧，而MPOB报告公布在即，关注实际产量数据及库存变动情况，仍需警惕基本面转弱带来的短期回调风险。油价回落及基本面压力下，棕榈油短线涨势受限，但中长期上行逻辑依旧稳固。主力09合约可考虑逢低做多对待，不建议追多。上方关注10000-10010区间压力，下方关注9420-9430区间支撑。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2026年05月06日星期三 豆二、豆粕：周三，CBOT大豆主力07合约价格坚挺运行，午后暂收于1211美分/蒲；豆粕主力09合约，午后收于3007（日变动-14或-0.46%）；豆二主力07合约，午后收于3648（日变动-21或-0.57%）。国际市场生物柴油政策利好持续，美豆油及美豆坚挺运行。我国大豆进口到港量较大，短期存在供应端利空释放。而我国大豆进口成本预计抬升，自于国际市场的利多或传导至国内，中长期看好豆二及豆粕价格。短期供应扰动加剧，远月成本端支撑持续，豆粕09合约考虑回调企稳做多操作。豆粕09合约支撑位关注2900-2930元/吨，压力位关注3100-3150元/吨。豆二07合约下方支撑关注3500-3550，上方压力关注3850-3860元/吨； 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 养殖油脂产业链日度策略报告 菜粕：周三菜粕走跌下行，主力2609合约跌0.99%收于2393。加菜籽集中到港压榨，先前市场对俄罗斯菜系进口收紧的担扰情绪降温，盘面回吐节前涨幅。基本面来看，近月供需延续宽松，但受国际能源价格高位及生柴题材利多，加菜籽价格维持高位，进口成本支撑较强。美豆目前处于播种季，天气敏感度提升，南美大豆集中到港存在利空释放，豆粕筑底反弹对菜粕亦有带动。菜粕或跟随板块筑底反弹，可尝试逢低轻仓多参与。RM力合约关注下方支撑位2290-2300，上方压力位参考2450-2460。 玉米、玉米淀粉：周三期价冲高回落。外盘市场来看，基本面大逻辑暂时未有明显变化。化肥价格高位支撑全球玉米种植面积下滑，天气忧虑延续，新季继续供需改善预期，支撑外盘期价。国内玉米市场来看，今天受糙米拍卖传言影响，期价午后跳水。基本面来看，目前处于多空激烈博弈的阶段。基层农户售粮进入尾声，季节性支撑逐步增强，渠道库存不高继续反映供应不算宽松，不过新季小麦上市在即，叠加稻谷拍卖消息扰动，期价上方压力也有所增加，短期期价或进入震荡整理，关注稻谷拍卖消息进一步兑现情况。操作方面建议回归观望。玉米2607合约支撑区间参考2320-2330，压力区间参考2480-2500；玉米淀粉07合约支撑区间参考2660-2680，压力区间参考2850-2860。期权操作建议考虑卖出虚值看跌期权。 豆一：周三，豆一主力07合约冲高回落，午后收于4887（日变动-40或-0.81%）。五一假期期间市场大豆价格稳定，东北市场出货不畅，成交可议，有价无市特征依旧。销区市场贸易商和加工企业库存尚可，随用随采为主。美豆坚挺运行，我国大豆进口成本回升，对豆一价格形成支撑。国产豆基本面变化不大，目前基层余豆依旧较少，贸易商对现货仍有挺价心态。由于地租、化肥等种植成本上涨，中长期豆一价格仍存在一定的上涨驱动。豆一07、09合约关注回调后的做多机会。豆一07合约关注5200-5300元/吨区间压力位，支撑位关注4780-4800元/吨； 生猪：五一节前生猪期价低开高走，近弱远强，周二政治局会议提及稳猪价，受此消息提振，远月期价大幅反弹。2605合约当前临近交割，期价逐步向现货收敛升水。4月底资金向农产品板块转移，饲料养殖产业链出现大涨。生猪期价整体近弱远强，05仓单量创出新高，期现价差存在一定回归压力，但远月07及09绝对估值偏低，仍具有反弹空间。指数持仓量超过52万手，交投热度较高。本周中出栏量环比出现明显回落，现货压力得到缓解，生猪现货价格触底后，下游开始阶段性补库，但体重高位，现货反弹后仍有间断性压力。全国均价9.84元/公斤，环比昨日跌0.02元/公斤左右。仔猪价格回落至200元/头左右后出现反弹，但自繁自养出栏当前亏损仍然在300元/头左右。交易上，当前生猪期货远月合约对近端现货及近月合约出现升水，中期等待产能去化进一步确认，远月升水可能持 养殖油脂产业链日度策略报告 续拉大。五一后谨慎投资者买近抛远为主，2607合约参考支撑位10500-10800，参考压力位11600-11800区间震荡，激进投资者中期等待现货压力释放后12000点附近轻仓逢低买入附近2609合约，周期见底反转可能不会一蹴而就，建议逢低买入为主，避免追涨。期权持有备兑看涨策略组合，即持有期货多头+卖出深度虚值看涨期权。关注农产品板块系统性波动； 鸡蛋：五一节前鸡蛋期价低开高走，鸡蛋指数创近期新高，本周市场开始交易远月旺季升水，五一旺季备货短期趋于尾声，近月05合约对现货贴水，但07及08、09合约受去产能预期提振，低位持续反弹。本周鸡蛋现货价格大面积反弹后阶段性转弱，终端走货速度变慢，今日全国均价3.81元/斤左右，环比上周涨0.05元/斤。当前行业鸡蛋平均现金成本跟随玉米及豆粕价格环比反弹至2.95-3.15元/斤，养殖利润季节性逐步转正，由于四季度开始养殖户延续深度亏损后，淘鸡亦有所增加，同时2月-3月新增开产蛋鸡较少带动供应压力出现一定缓解，4月份可淘老鸡上升，供需压力有继续改善可能。期价上，鸡蛋远月旺季合约对当前淡季现货升水较大，谨慎投资者建议观望，激进投资者3400点以下短线做多06合约，历史低价区间近月谨慎追空。2606合约参考支撑位3200-3300点，参考压力位3500-3620点。风险点：消费不及预期、中美关系、商品系统性波动，禽流感，饲料价格，蔬菜价格。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................2三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................4一、油脂油料...........................................................................................................................................4（一）日度数据.......................................................................................................................................4（二）周度数据.......................................................................................................................................6二、饲料..................................................................................................................................................6（一）日度数据.......................................................................................................................................6（二）周度数据.......................................................................................................................................6三、养殖..................................................................................................................................................6第三部