方正中期期货研究院 养殖油脂产业链日度策略报告（2026年3月30日）
豆油
- 市场逻辑：中东局势紧张、国际油价上涨提振油脂价格，南美升贴水坚挺抬升大豆进口成本，美国生柴标准确定和印尼B50计划推进进一步提振豆油价格。
- 后续关注：中美贸易关系、中东局势、大豆通关到港情况。
- 操作建议：豆油利多驱动持续但振幅加剧，多单可考虑换月至09合约。豆油主力09合约支撑位关注8500-8550元/吨，压力位关注8800-8900元/吨。
菜油
- 市场逻辑：美国生柴政策RVO落地，印尼B50政策重启带动油脂板块整体偏强；中东局势紧张提供支撑。
- 基本面：国内库存低位，但4、5月份后供应可能集中释放，需求不温不火。
- 操作建议：短线菜油或延续宽幅震荡，可考虑暂时观望，等待企稳做多机会。05合约上方关注10000-10100压力区间，下方关注9450-9460支撑区间。
棕榈油
- 市场逻辑：美国生柴政策RVO落地，印尼B50政策重启；中东局势紧张提供支撑；马棕出口强劲。
- 基本面：天气转暖后下游需求有所恢复，价差倒挂下近月买船相对低位，国内库存小幅去库但基数同比高位。
- 操作建议：棕榈油可考虑谨慎偏强对待，逢低多思路为主。主力合约上方关注10200-10220区间压力，下方关注9400-9410区间支撑。
豆二、豆粕
- 市场逻辑：中东局势紧张、国际油价上涨、南美升贴水坚挺抬升大豆进口成本，限制豆二及豆粕价格进一步下跌；美国生柴政策利好落地。
- 后续关注：中美贸易关系、中东局势、大豆通关到港情况。
- 操作建议：远月成本端支撑持续，豆二及豆粕考虑布局09合约多单。豆粕主力05合约支撑位关注2880-2900元/吨，压力位关注3030-3050元/吨。豆二主力05合约下方支撑关注3650-3680元/吨，上方压力关注3800-3830元/吨。
菜粕
- 市场逻辑：供应增量预期压制05合约价格，但地缘及加菜籽或提供一定支撑。
- 操作建议：短线菜粕价格或延续震荡探底，可考虑暂时观望，等待企稳后做多机会。RM力合约关注下方支撑位2280-2300，上方压力位参考2500-2510。
玉米、玉米淀粉
- 市场逻辑：地缘情绪降温，基层农户售粮压力以及小麦投放增加，施压短期价格；渠道库存偏低限制期价回落幅度；情绪降温，现货价格涨势放缓，短期或跟随成本小幅回落。
- 操作建议：玉米、玉米淀粉短期或小幅调整，建议观望或者等待逢低做多机会。玉米2605合约支撑区间参考2250-2280，压力区间参考2450-2500；玉米淀粉05合约支撑区间参考2670-2680，压力区间参考2850-2860。期权操作建议考虑卖出远月虚值看跌期权。
豆一
- 市场逻辑：地方储备国产大豆投放频繁，部分地方储备出现流拍情况，市场对于后市价格的预期并不乐观。
- 操作建议：国产豆供应增加，豆一短线或仍偏弱运行。豆一主力05合约考虑轻仓试空。豆一05合约关注4740-4760区间压力位，支撑位关注4400-4450元/吨。
生猪
- 市场逻辑：饲料价格止跌反弹,去产能预期强化；本周生猪现货价格跌势趋缓，但短期供需格局难以出现根本性扭转；预计收储力度可能加大。
- 操作建议：生猪期价低位持续扩仓，破位后远月加速下跌。现货价格在跌破现金流后，养殖端被动压栏情绪存在，体重被动走高。谨慎投资者暂时观望，2605合约参考支撑位9500-10400，参考压力位11000-11200区间震荡，激进投资者中期等待现货压力释放后11000点以下轻仓逢低买入附近2607合约，期权持有备兑看涨策略组合，即持有期货多头+卖出深度虚值看涨期权。关注农产品板块系统性波动。
鸡蛋
- 市场逻辑：清明旺季备货转弱，行业鸡蛋平均现金成本跟随玉米及豆粕价格环比反弹至2.95-3.15元/斤，养殖利润季节性亏损，淘鸡有所增加，新增开产蛋鸡较少带动供应压力出现一定缓解，供需压力有继续改善可能。
- 操作建议：鸡蛋远月旺季合约对当前淡季现货升水较大，谨慎投资者建议观望，激进投资者3400点以下短线做多05合约，历史低价区间近月谨慎追空。2605合约参考支撑位3300-3400点，参考压力位3500-3620点。风险点：消费不及预期、中美关系、商品系统性波动，禽流感，饲料价格，蔬菜价格。
