方正中期期货研究院 养殖油脂产业链日度策略报告（2026年02月04日）
豆油
- 基本面：美国生柴政策预期向好，棕榈油产地减产降库，国内油脂库存下降。
- 行情研判：易涨难跌，考虑企稳布局多单操作。
- 套利：做多05合约豆类油粕比。
- 支撑位：7950-8000元/吨；压力位：8560-8600元/吨。
菜油
- 基本面：澳籽压榨开启，菜油现货基差走弱，但国内库存水平偏低且仍有去库。
- 行情研判：短线方向暂不明确，可考虑观望。
- 支撑位：8800-8810元/吨；压力位：9390-9400元/吨。
- 期权：宽跨式买入策略。
棕榈油
- 基本面：马棕出口增加，一季度供需存在较强支撑，国内现货市场平淡，库存同比高位。
- 行情研判：可考虑继续关注逢低多机会。
- 支撑位：8770-8800元/吨；压力位：9370-9400元/吨。
豆粕
- 基本面：供应充足，节前备货步入尾声，油厂开机率偏高。
- 行情研判：考虑轻仓做空，或继续考虑做多05合约豆类油粕比操作。
- 支撑位：2650-2680元/吨；压力位：2780-2800元/吨。
菜粕
- 基本面：供应或逐步转为宽松，节前备货接近尾声。
- 行情研判：空单持有。
- 支撑位：2190-2200元/吨；压力位：2340-2350元/吨。
玉米、玉米淀粉
- 基本面：外盘美玉米产量及期末库存处于历史高位，国内优质粮源同比下降以及下游补库构成支撑。
- 行情研判：短期期价预期进入区间波动，建议暂时观望或者关注逢低做多远月机会。
- 期权：卖出虚值看跌期权。
- 支撑位（玉米）：2160-2170；压力位（玉米）：2330-2350。
- 支撑位（玉米淀粉）：2430-2440；压力位（玉米淀粉）：2630-2650。
豆一
- 基本面：东北和南方产区大豆价格稳定，购销活动相对平稳，优质货源因品质差异保持一定挺价性。
- 行情研判：滞涨调整为主，多单考虑离场观望。
- 支撑位：4300-4310元/吨；压力位：4500-4550元/吨。
生猪
- 基本面：临近春节现货价格出现季节性回落，屠宰量小幅反弹，屠宰企业仍然亏损，能繁母猪存栏下降。
- 行情研判：近端现货压力缓解，月间有望转为近强远弱，中期等待产能去化进一步确认。
- 操作建议：谨慎投资者持有远月多头，2605合约参考支撑位11800-12000，参考压力位12500-13000区间震荡；激进投资者中期等待现货压力释放后12300点以下轻仓逢低买入附近2607合约，期权持有备兑看涨策略组合。
鸡蛋
- 基本面：春节旺季备货结束，鸡蛋现货价格大面积下跌，养殖利润转正，淘鸡有所增加，新增开产蛋鸡较少带动供应压力出现一定缓解。
- 行情研判：鸡蛋远月旺季合约对当前淡季现货升水扩大，谨慎投资者建议观望，激进投资者3000点以下短线做多03合约或逢低买入2604及2605合约，历史低价区间近月谨慎追空。
- 支撑位：2900-2950点；压力位：3390-3420点。
- 风险点：消费不及预期、中美关系、商品系统性波动，禽流感，饲料价格，蔬菜价格。
