方正中期养殖油脂产业链日度策略报告20260319
期货研究院 摘要 农产品团队 豆油：周三，豆油主力05合约午后收于8540（日变动-104或-1.20%）。市场预期美国难以承受原油价格大涨，美国持续释放利空信号，国际原油高位振幅加剧，日内原油走弱带动国际油脂价格下跌，豆油价格跟跌。中美贸易谈判预期延后，美国大豆出口或放缓，CBOT大豆走弱，从成本端利空我国豆类商品。目前国际市场油脂生物柴油生产预期向好，对于我国豆油利好驱动持续。关注中美两国贸易关系、中东局势、大豆通关到港情况。豆油利多驱动持续但振幅加剧，豆油主力合约多单考虑减持，或同时考虑配置买入看跌期权对头寸进行保护。豆油主力05合约支撑位关注8450-8500元/吨，压力位关注8950-9000元/吨； 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 菜油：周三菜油期货震荡有跌，主力2605合约结算价收跌0.56%于9780。现货方面，据Mysteel，国内菜油均价：10216（-62）。USDA上调菜籽产量，丰产预期增强对盘面带来一定压制。中东地缘局势依旧不定，原油价格高位偏强震荡，波动率高位。需求方面，3月美国生柴政策落地情况仍值得关注。短线菜油行情或继续跟随原油及加菜籽价格共振。波动率大幅上升。短期可考虑观望，等待盘面企稳后再逢低多对待，05合约上方关注10000-10100压力区间，下方关注9450-9460支撑区间。 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2026年03月18日星期三 棕榈油：周三棕榈油期货大幅走跌，主力2605合约结算价收跌2.14%于9692。现货方面，据Mysteel，国内棕榈油均价：9718（-160）。地缘冲突大幅推升柴油价格，POGO价差持续缩窄，印尼考虑重启B50计划，带动市场看涨情绪高涨。基本面上，2月MPOB报告整体偏空，但随着印尼3月上调出口税费，3月出口环比出现大幅回升，主产地或延续去库态势；印尼总统发言短期导致市场对未来出口的担扰情绪升温。但需注意的是，近期能源价格波动加大，且中东局势后续演变仍存较大不确定性，需警惕油价高位回调带来的下跌风险。出口与生柴利多仍存，可考虑等待盘面企稳后补回前期多头仓位，仍需注意地缘缓和油价大幅下挫的风险。主力合约上方关注10200-10220区间压力，下方关注9400-9410区间支撑。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 豆二、豆粕：周三，CBOT大豆05合约震荡调整，午后暂收1150美分/蒲附近；豆粕主力05合约，午后收于3036（日变动-34或-1.11%）；豆二主力05合约，午后收于3807（日变动-51或-1.32%）。中美贸易谈判预期延后，美国大豆出口或放缓，CBOT大豆走弱，从成本端利空我国豆类商品。由于生物柴油强预期的支撑，即便美豆出口缩量，在强压榨消费预期下，美豆供需也难言宽松。预计CBOT大豆向下调整空间不大，后续依旧以看涨为主。南美升贴水下方空间不大，我国大豆进口成本继续抬升。一季度大豆到港量递减， 养殖油脂产业链日度策略报告 基差预计会逐步偏强运行，05合约豆粕短线或在宽幅震荡中上涨。关注中美两国贸易关系、中东局势、大豆通关到港情况。成本端支撑预计持续，豆粕及豆二回调空间预计不大。豆二及豆粕主力合约考虑企稳做多，稳健型策略可考虑搭配期权头寸予以保护。不建议追空操作。豆粕主力05合约支撑位关注2980-3000元/吨，压力位关注3250-3300元/吨。豆二主力05合约下方支撑关注3780-3800，上方压力关注4150-4200元/吨； 菜粕：周三菜粕期货下跌，主力2605合约结算价收跌1.09%于2443。现货方面，据Mysteel，国内菜粕均价：2520（-50）。国内需求仍表现低迷，菜粕沿海库存环比仍有增，供应担扰情绪有所降温；加菜籽价格走低，成本支撑有所松动；蛋白间豆粕供应端扰动反复，中美会晤推迟及油价回落下美豆价格大幅下挫，成本支撑减弱下豆粕价格走弱，对菜粕有一定拖累。往后看，国内远月仍存较强的供应宽松预期；而在美生柴预期及地缘对油脂利多的影响下，成本端加菜籽价格预计或维持偏强运行。成本端仍有支撑，但地缘消息反复，短线菜粕价格或震荡运行，暂时观望等待企稳后做多机会。RM力合约关注下方支撑位2400-2420，上方压力位参考2740-2750。 玉米、玉米淀粉：周三期价继续震荡整理。地缘冲突的扰动延续。外盘市场来看，美玉米期末库存处于高位，对价格形成压制，不过新季供需延续改善预期，叠加近期原油价格中枢上移，成本端支撑强化，CFTC净持仓转向多头，美玉米期价整体继续维持重心上移的判断。国内市场来看，短期来看，农户售粮节奏同比仍然偏慢，叠加原油市场扰动，期价存在一定支撑，不过基层农户集中售粮压力逐步增加，叠加小麦投放的影响，将制约期价的上行空间，期价预期进入区间波动，中期来看，优质粮源供应偏紧的中线支撑延续，重心上移预期未变。操作方面建议关注逢低做多机会。玉米2605合约支撑区间参考2250-2280，压力区间参考2450-2480；玉米淀粉05合约支撑区间参考2580-2590，压力区间参考2780-2800。期权操作建议卖出虚值看跌期权。 豆一：周三，豆一主力05合约下跌，午后收于4856（日变动-79或-1.60%）。中美贸易谈判预期延后，美国大豆出口预期放缓，近期CBOT大豆走弱，大豆进口成本下滑，也带动豆一走弱。由于生物柴油预期的支撑，即便美豆出口缩量，在强压榨消费预期下，美豆供需也难言宽松。预计CBOT大豆向下调整空间不大，后续依旧以看涨为主。我国大豆进口成本回调空间预计不大。国产豆来看，目前基层余豆较少，中上游挺价心态浓厚，大豆竞价销售多以高溢价成交，国产豆价看涨情绪依旧浓厚。豆一估值偏高但利多驱动还在，多单考虑减持离场。豆一05合约关注5000-5050元/吨区间压力位，支撑位关注4750-4800元/吨； 养殖油脂产业链日度策略报告 生猪：周三，生猪期价近延续大幅回落，对现货补跌，本周饲料端延续反弹走势，生猪期价低位持续扩仓，破位后远月加速下跌。现货价格在跌破现金流后，养殖端被动压栏情绪存在，体重被动走高。全国均价10.13元/公斤，环比上周跌0.05元/公斤左右。本周屠宰量季节性反弹，屠宰企业仍然亏损。1月份国家统计局发布能繁母猪存栏3961万头，减少116万头，下降2.9%，目前为正常保有量的101.6%,2月份未发布。本周仔猪价格回落至310元/头左右，自繁自养亏损扩大。当前生猪期货远月合约对近端现货及近月合约出现升水，中期等待产能去化进一步确认，远月升水可能持续拉大。谨慎投资者持有远月多头，2605合约参考支撑位10000-10400，参考压力位11000-11200区间震荡，谨慎投资者暂时观望为主，激进投资者中期等待现货压力释放后11500点以下轻仓逢低买入附近2607合约，期权持有备兑看涨策略组合，即持有期货多头+卖出深度虚值看涨期权。关注农产品板块系统性波动； 鸡蛋：周三，鸡蛋期价低位震荡，远月合约再度跌至前低附近，本周鸡蛋现货价格保持反弹，消费有所复苏，蛋价边际走强，今日全国均价3.06元/斤左右，环比昨日涨0.01元/斤。当前行业鸡蛋平均现金成本跟随玉米及豆粕价格环比反弹至2.95-3.05元/斤，养殖利润季节性亏损，由于四季度开始养殖户延续深度亏损后，淘鸡亦有所增加，同时2月-3月新增开产蛋鸡较少带动供应压力出现一定缓解，供需压力有继续改善可能。期价上，鸡蛋远月旺季合约对当前淡季现货升水较大，谨慎投资者建议观望，激进投资者3400点以下短线做多05合约，历史低价区间近月谨慎追空。2605合约参考支撑位3300-3400点，参考压力位3500-3620点。风险点：消费不及预期、中美关系、商品系统性波动，禽流感，饲料价格，蔬菜价格。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................2三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................3一、油脂油料...........................................................................................................................................3（一）日度数据.......................................................................................................................................4（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................6（一）日度数据.......................................................................................................................................6（二）周度数据.......................................................................................................................................6三、养殖........
