方正中期养殖油脂产业链日度策略报告20260423

期货研究院 摘要 农产品团队 豆油：周三，豆油主力09合约午后收于8626（日变动39或0.45%）。新季美豆处于播种季，未来一周预期出现降水，或影响播种进度。此外，印尼再次强调在7月1日开始实施B50计划，并且限制柴油进口以配合生柴计划推进，叠加厄尔尼诺发生概率增强或导致棕榈油减产，多重利多共振，国际油脂价格大幅上涨，带动大商所豆油价格上涨。近期南美大豆到港量增加，或拖累豆油近月合约。中长期来看，生物柴油利好驱动持续，南美升贴水报价坚挺，中长期成本端对于豆油的支撑持续。豆油利多驱动持续但振幅加剧，豆油近月合约考虑暂时观望。豆油主力09合约多单考虑持有，豆油主力09合约支撑位关注8450-8500元/吨，压力位关注8900-8950元/吨； 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 菜油：周三菜油期货震荡上行，主力2609合约收涨1.23%于于9662。棕榈油B50预期加强大幅上涨，带动关联油脂价格上行。美伊停火协议临近到期，特朗普宣布延长停火，但伊郎仍态度强硬，拒绝参与第二轮谈判，当前中东局势大方向仍然朝着谈判及停火的方向发展，但双方核心分歧过大，战争仍存升温风险，原油价格震荡整理，对油脂价格仍存支撑。国内市场逐步消化集中到港后的供给增量预期，进口压榨利润接近转负，加菜籽价格表现偏强，进口成本端对菜系价格存在一定支撑。而全年全球菜籽丰产预期则将压制未来价格上方高度。期价上下均受限，菜油短线或延续震荡走势，可考虑观望或谨慎逢低试多对待，主力合约上方关注9790-9800压力区间，下方关注9290-9300支撑区间。 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2026年04月22日星期三 棕榈油：周三棕榈油延续上行，主力2609合约环比涨2.07%于9822。美伊停火协议临近到期，特朗普宣布延长停火，但伊郎仍态度强硬，拒绝参与第二轮谈判，当前中东局势大方向仍然朝着谈判及停火的方向发展，但双方核心分歧过大，战争仍存升温风险，原油价格震荡整理，对油脂价格仍存支撑。B50预期强化、未来货源偏紧、天气扰动担扰等多因素提振下，连棕盘面大幅拉升。但需提示上述影响仍停留在预期层面，情绪升温带动资金抢跑，实际定调仍需等待至二季度末左右。而目前棕榈油基本面仍处弱势，马棕4月库存或现拐点，国际豆棕价格倒挂，出口前景受到压制，地缘也存在潜在风险；国内进口利润快速修复，远月买船增加。整体上看，中长期棕榈油生柴逻辑稳固，下半年还存在天气题材，可考虑逢低做多逻辑不变，但短期多空因素交织下，仍需注意节奏问题，追涨仍需谨慎。09合约多单可考虑继续持有，未来仍可考虑逢低做多对待。上方关注9870-9880区间压力，下方关注9300-9310区间支撑。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 豆二、豆粕：周三，CBOT大豆07合约拉涨，连续上探1200美分/蒲附近；豆粕主力09合约，午后收于3026（日变动48或1.61%）；豆二主力07合约，午后收于3700（日变动44或1.20%）。新季 养殖油脂产业链日度策略报告 美豆处于播种季，未来一周预期出现降水，或影响播种进度。此外，近期印尼再次强调在7月1日开始实施B50计划，并且限制柴油进口以配合生柴计划推进，叠加厄尔尼诺发生概率增强或导致棕榈油减产，多重利多共振，国际油脂价格大幅上涨。利多共振，带动CBOT大豆价格上涨，进而带动国内豆粕价格走强。短期供应扰动加剧，远月成本端支撑持续，豆粕近月合约暂时观望，09合约考虑回调做多操作。豆粕09合约支撑位关注2900-2930元/吨，压力位关注3100-3150元/吨。豆二07合约下方支撑关注3500-3550，上方压力关注3850-3860元/吨； 菜粕：周三菜粕大幅上涨，主力2609合约环比涨2.73%收于2410。美伊停火协议临近到期，特朗普宣布延长停火，但伊郎仍态度强硬，拒绝参与第二轮谈判，当前中东局势大方向仍然朝着谈判及停火的方向发展，但双方核心分歧过大，战争仍存升温风险，原油价格震荡整理。国内市场逐步消化集中到港后的供给增量预期，进口压榨利润接近转负，加菜籽价格表现偏强，进口成本端对菜系价格存在一定支撑。二三季度水产及禽类饲料需求复苏，消费端或有所回暖。豆粕大幅反弹，带动菜粕期价走强，自身基本面来看，供应宽松对价格产生压制，而消费回暖与进口成本提供一定支撑。不建议追多。RM力合约关注下方支撑位2290-2300，上方压力位参考2420-2430。 玉米、玉米淀粉：周三期价继续震荡偏强。外盘市场来看，前期回落，主要是消化原油的情绪溢价以及本年度宽松预期，进入低位之后，美玉米出口依然较好，叠加新季供需改善预期支撑增强，期价预期进入支撑区间，或再度回归区间波动。国内玉米市场来看，基层农户售粮进入尾声，季节性支撑逐步增强，渠道库存不高继续反映供应不算宽松，目前低价替代谷物有限，同样对玉米价格形成支撑，不过新季小麦上市在即，集中供应压力可能会玉米价格的上行空间形成制约，此外，还有定向稻谷的消息情况，目前对于玉米整体维持先扬后抑的区间判断。操作方面建议观望或者短多思路。玉米2607合约支撑区间参考2320-2330，压力区间参考2480-2500；玉米淀粉07合约支撑区间参考2660-2680，压力区间参考2850-2860。期权操作建议考虑卖出虚值看跌期权。 豆一：周三，豆一主力07合约上涨，午后收于5019（日变动116或2.37%）。新季美豆处于播种季，未来一周预期出现降水，或影响播种进度。此外，近期印尼再次强调在7月1日开始实施B50计划，并且限制柴油进口以配合生柴计划推进，叠加厄尔尼诺发生概率增强或导致棕榈油减产，多重利多共振，使得CBOT大豆拉涨，进口大豆成本抬升，豆二带动豆一上涨。国产豆基层余量较少，贸易商挺价惜售，低价净粮货源不足，高蛋白大豆供应更是紧俏，豆一价格预计高位坚挺运行。由于地租、化肥等种植成本上涨，中长期豆一价格仍存在一定的上涨驱动。豆一07、09合约考虑轻仓做多。豆 养殖油脂产业链日度策略报告 一07合约关注5200-5300元/吨区间压力位，支撑位关注4800-4850元/吨； 生猪：周三，生猪期价近期连续冲高，资金向农产品板块转移，饲料养殖产业链出现大涨。生猪期价整体近弱远强，05仓单量创出新高，期期现存在一定回顾压力，但远月绝对估值偏低，仍具有反弹空间。指数持仓量超过52万手，交投热度较高。本周中出栏量环比出现明显回落，现货压力得到缓解，生猪现货价格触底后，下游开始阶段性补库。全国均价9.74元/公斤，环比昨日跌0.04元/公斤左右。仔猪价格回落至200元/头左右后出现反弹，但自繁自养出栏当前亏损仍然在350元/头左右。交易上，当前生猪期货远月合约对近端现货及近月合约出现升水，中期等待产能去化进一步确认，远月升水可能持续拉大。谨慎投资者买近抛远为主，2607合约参考支撑位10500-10800，参考压力位11600-11800区间震荡，激进投资者中期等待现货压力释放后10800点附近轻仓逢低买入附近2607合约，周期见底反转可能不会一蹴而就，建议逢低买入为主，避免追涨。期权持有备兑看涨策略组合，即持有期货多头+卖出深度虚值看涨期权。关注农产品板块系统性波动； 鸡蛋：周三，鸡蛋期价跟随板块大幅冲高，近月合约偏弱震荡，五一旺季备货短期趋于尾声，近月05合约对现货贴水，但合约受去产能预期提振，低位持续反弹。本周鸡蛋现货价格大面积反弹后阶段性转弱，终端走货速度变慢，今日全国均价3.81元/斤左右，环比上周涨0.05元/斤。当前行业鸡蛋平均现金成本跟随玉米及豆粕价格环比反弹至2.95-3.15元/斤，养殖利润季节性逐步转正，由于四季度开始养殖户延续深度亏损后，淘鸡亦有所增加，同时2月-3月新增开产蛋鸡较少带动供应压力出现一定缓解，4月份可淘老鸡上升，供需压力有继续改善可能。期价上，鸡蛋远月旺季合约对当前淡季现货升水较大，谨慎投资者建议观望，激进投资者3300点以下短线做多06合约，历史低价区间近月谨慎追空。2606合约参考支撑位3200-3300点，参考压力位3500-3620点。风险点：消费不及预期、中美关系、商品系统性波动，禽流感，饲料价格，蔬菜价格。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................2三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................3一、油脂油料...........................................................................................................................................4（一）日度数据.......................................................................................................................................4（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................6（一）日度数据.............................................................................................................