银河期货金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z0000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 金融衍生品日报 一、财经要闻 1.中共中央政治局委员、外交部长王毅在北京同伊朗外长阿拉格齐举行会谈。王毅重申了中方对伊朗局势的原则立场，强调自战事发生以来，中方一直积极劝和促谈。当前地区局势正处于战和转换的关键节点。中方认为，全面止战刻不容缓，重启战端更不可取，坚持谈判尤为重要。中方支持伊方维护国家主权和安全，赞赏伊方愿通过外交途径寻求政治解决。关于海峡问题，国际社会对恢复海峡正常安全通行有共同关切，中方希望当事方尽快回应国际社会的强烈呼声。 研究员：沈忱CFA期货从业证号：F3053225投资咨询从业证号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 2.数据显示，周三南向资金净卖出85.65亿港元。 3.央行公告称，5月6日以固定利率、数量招标方式开展了260亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%。数据显示，当日2929亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2669亿元。 4.两名美国官员及两名知情消息人士表示，白宫认为美方已接近与伊朗达成一页纸谅解备忘录，旨在结束当前战事，并为后续更细化的核问题谈判搭建框架。美方预计伊朗将在48小时内就多项核心要点作出回应。 二、投资逻辑 股指期货：五一之后首个交易日，股指全线上涨，至收盘，上证50指数涨1.37%，沪深300指数涨1.45%，中证500指数涨2.86%，中证1000指数涨2.3%，全市场成交额为3.25万亿元。 股指跳空高开后震荡上行，午后一度回落，但收盘仍保持涨势，沪深300和中证1000指数创出年内新高。两市个股涨多跌少，3889家上涨，1482家下跌。半导体、玻纤、铜箔、算力租赁等人工智能相关板块领涨市场，贵金属、电池板块也有表现，酒店餐饮、油气油服等板块跌幅居前。 股指期货全线上涨，至收盘，主力合约IF2606涨1.64%、IH2606涨1.43%、IC2606涨2.81%，IM2606涨2.27%。除IF远月合约外，各品种贴水略有走阔。IM、IC、IF和IH成交分别增加30.3%、32.2%、39.2%和14.5%；持仓分别增加5.1%、7.2%、7.8%和3.3%。 市场情绪高涨。受假期期间美股大涨影响，A股跳空高开，半导体龙头公司领涨市场。大市值科技股的走强使科创50指数一度上涨近10%，市场人气高涨，交投活跃，成交明显放大。午后科技股有所回落，贵金属、电池板块走强，使股指跳水后再度拉起，收盘沪深300和中证1000指数创出年内新高。美股科技公司业绩不断超预期，业绩沟通会传递芯片、存储等供不应求等消息加大了近期科技股的暴发力度。A股部分科技公司同样季报亮丽，但 快速上涨之后面临短期估值压力。午后市场出现板块切换，进一步体现资金轮动格局。因此，预计股指仍将保持震荡上行趋势。 国债期货：周三国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.50%，10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.03%。现券方面，银行间主要期限国债活跃券收益率普升，其中30Y上行逾3bp。按中债估值与期货结算价计算，TL、T、TF、TS主力合约IRR分别为-0.4393%、0.6576%、0.6713%、0.8674%。 节后首个交易日，央行逆回购净回笼2669亿元短期流动性。月初市场资金面小幅转松，其中隔夜资金价格重回1.3%关口下方。不过3月以来，央行加速净回笼中长期流动性的情况下，市场资金价格进一步下行的空间预计也将相应受限。 与资金面预期趋于谨慎相比，我们认为周三债市调整，尤其是超长端调整幅度更为显著的主要原因在于市场风偏的走强。临近假期尾声，中东地缘扰动一度升温。但北京时间周三早间，美国总统特朗普表示将暂时暂停旨在“疏导”霍尔木兹海峡船舶通行的“自由计划”。受此影响，外盘油价高位回落，市场风偏则再度回升并向内传导，叠加AI行业景气度本就较高，权益市场科技板块内外共振，出现较为明显的赚钱效应，进而压制债市表现。 近几个交易日债市表现偏弱，此前我们建议留存的交易头寸体感不佳，基本回吐了前期盈利。后续操作上，短期建议投资者偏防守，单边将留存的少量TL合约多单调整成T合约多单。套利方面，做空30Y-7Y期限利差(TL-3T)头寸建议暂平仓离场；关注主力合约移仓期间潜在的跨期套利机会。 交易策略：股指期货，震荡上行，逢低做多；国债期货，前期留存的少量TL多单调整成T合约多单，做平曲线头寸平仓离场，关注主力合约移仓期间潜在的跨期套利机会 风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799