广发期货日评20260507

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 每日精选： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 朱迪（投资咨询资格：Z0015979）电话：020-88818008邮箱：zhudi@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银、铂、钯 陈尚宇（投资咨询资格：Z0022532）电话：020-88818018邮箱：chenshangyu@gf.com.cn 商品期货： 铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅 黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶、集运欧线 [每日精选] 碳酸锂：基本面韧性逐步兑现，资金情绪乐观盘面拉涨 昨日碳酸锂期货大幅上涨，早盘大幅高开之后持续维持强势，近期基本面预期改善逐步兑现叠加消息面扰动反复，期股联动资金心态乐观，节后首日盘面快速突破前高。截至收盘主力合约LC2609上涨7.31%至199400，资金活跃日内继续大幅增仓1.9万手。基本面来看，4月产量数据维持小幅增加，但增幅逐周缩小，后续进口原料下滑带来部分盐厂产出减量，叠加少部分冶炼线进行检修，预计产量逐步减少。伴随季节性窗口来临，国内新能源车终端的数据预计边际好转，带电量提升和出口改善预期也有一定带动；储能市场仍乐观，头部企业基本维持满产，需求确定性较强。在刚性订单之下材料开工预计仍稳健，结构上磷酸铁锂环增，三元表现相对偏弱，但5月材料排产预期整体均有上调。近期社会环节垒库幅度边际缓和，上游冶炼厂库存整体持稳为主小幅增加，下游库存整体下降趋势，电芯厂和贸易商库存持续增加。整体而言，供应端消息面扰动较多，现实层面原料缺口扩大，下游排产和补库预期也有好转，基本面具备韧性，进一步上行驱动的风险主要在于高估值和市场潜在复产预期，价格底部已经抬升下方支撑仍然较强。目前来看市场心态持续乐观，短期价格预计维持偏强区间运行，日内观察主力20万以上的突破情况，短线操作多单逢高可适当减仓控制风险，中期仍维持逢低布局思路，后续关注进口补充的恢复和贸易实际成交情况。 天然橡胶：原料价格持续上涨，短期胶价偏强震荡 供应方面，节后产区出现明显降雨预期，前期持续干旱形势得到有效缓解。国内产区开割稳步推进，新胶集中上量预期逐步升温；海外主产区开割节奏偏缓，原料供应释放有限，形成内外供应节奏分化格局，关注后续物候变化情况。需求方面，五一假期部分区域实施货车限行政策，叠加当前油价居高不下，物流运输盈利空间收窄，拖累卡客车轮胎替换需求延后释放，节日期间市场整体交投预计趋于冷清。假期居民出行频次攀升，对半钢胎形成理论需求支撑，但整体消费信心偏弱，车主换胎周期普遍拉长，市场难现爆发式增量，整体以刚需走货为主。综上，天胶成本端强支撑，叠加青岛港口库存呈现去库态势，多重利好提振下胶价呈现偏强整理，后续关注海外产区物候变化情况。 焦煤：竞拍上涨为主，成交回暖，补库需求支撑 昨日焦煤期货震荡上涨走势。现货方面，山西现货竞拍成交回暖，价格上涨为主，蒙煤报价近期跟随期货上涨，五一假期口岸闭关3天，阶段性减少进口供应，关注柴油紧缺是否对蒙煤供应带来实际扰动。供应端，国内煤矿开工小幅走高，原煤日产继续提升，出货暂无压力；进口煤方面，口岸库存高位小幅回落，煤价上涨将刺激5月份通关量保持高位。需求端，钢厂复产速度放缓，铁水产量高位持稳，焦化小幅提产，4月中旬开始旺季逐步显现，预计五月表需继续向好。由于成本推升，4月24日主流焦企提涨第三轮，主流钢厂计划节后接受。库存端，库存结构总体健康，随着补库推进资源并向下游转移。美伊延长停战时间，但海峡持续封锁、局势反复造成能源、天然气及下游化工品大幅波动。焦煤现货企稳反弹，供需基本面向平衡偏紧转变。策略方面，黑色产业链共振上涨给予市场信心，单边逢低做多焦煤2609合约，区间参考1150-1450，套利多焦煤空焦炭。 玉米：政策拍卖预期放大，期货承压回落 东北地区出货量基本持稳，企业刚需采购，价格偏稳运行；华北地区因腾仓出货需要，深加工到车辆保持高位，价格局部下调，但基层余粮基本见底，贸易商挺价心态较盛，价格回调受限。需求端，深加工企业库存尚可，随用随收为主；饲料企业持续亏损下采购玉米积极性不佳，小麦饲用替代挤占部分玉米需求。替代端，定向稻谷拍卖预期及进口替代品陆续到港，分流玉米饲用需求。综上，短期市场因供应增加及定向稻谷拍卖落地预期加大，盘面偏弱调整；后续关注定向稻谷拍卖落地详情。 [宏观金融] 股指期货：科技股基本面强劲，节后股指火热上行 【市场情况】 周三，A股主要指数高开高走，全日上行。上证指数收报1.17%，报4,160.17点。深成指收报2.33%，创业板指收报2.75%，沪深300指数收报1.45%、上证50指数收报1.37%，中证500收报2.86%、中证1000指数收报2.30%。个股情况涨多跌少，当日3,882只上涨（126涨停），1,480只下跌（64跌停）。分行业板块看，TMT火热大涨，涨幅居前的行业包含：电脑硬件上涨7.37%、互联网上涨5.44%，半导体上涨4.63%，存储概念活跃。消费板块回调，跌幅居前的行业包含：石油天然气下跌2.36%、教育下跌2.24%、餐饮旅游下跌1.99%。 期指方面，四大期指主力合约随指数上涨：IF2606.CFE、IH2606.CFE分别收报1.64%、1.43%，IC2606.CFE、IM2606.CFE分别收报2.81%、2.27%。四大期指主力合约基差贴水随风险偏好修复有所收敛，IF主力合约基差-37.69点，IH主力合约基差-18.84点，IC2主力合约基差-90.84点，IM主力合约基差-112.96点。 【消息面】 国内要闻方面，五一假期消费火热，5月1-4日，商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额同比分别增长5.0%、5.3%。服务消费需求旺盛，节日期间，重点平台全国跨省游客数量规模同比增长7.6%，其中，出行800公里以上的游客数量增长20%，带动相应酒店住宿消费增长18%。商品消费焕新升级，截至5月4日，2026年消费品以旧换新惠及8620.4万人次，带动销售额6292.7亿元。。 海外要闻方面，美国国务卿鲁比奥表示，特朗普仍倾向通过外交途径解决问题。美国今年2月底对伊朗发动的“史诗怒火”军事行动已经结束。特朗普表示，伊朗战事“很有可能结束”，并称美伊双方正接近达成协议，协议可能包括伊朗将其高浓缩铀运往美国。当被问及达成协议的具体时间框架时，特朗普称预估“一周”。特朗普还宣布，“疏导”霍尔木兹海峡船舶通行的“自由计划”将在短期内暂停。针对美方称美伊接近达成包含14个条款的停战谅解备忘录，伊朗外交部发言人称伊朗正在“评估”。美国3月贸易逆差小幅扩大至603亿美元，为连续第二个月环比增加，但低于市场预期的610亿美元。当月进口额环比增长2.3%，出口额增长2%。美国3月对华商品贸易逆差连续第三个月扩大，对加拿大和越南贸易逆差也有所扩大。美国4月ISM服务业PMI从前值54降至53.6。新订单指数下降7.1至53.5，为2023年3月以来最大降幅。物价指数持平于70.7，处于2022年10月以来的高位。美国4月标普全球服务业PMI终值51，前值49.8。 【资金面】 5月6日，A股市场交易量环比节前大幅放量超4800亿元，当日合计成交额3.23万亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了260亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，当日2929亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2669亿元。 【操作建议】 美股AI产业链全面受益，AI从概念验证期进入商业落地期，上游硬件、软件服务等领域收入增量贡献开始显现，科技龙头资本开支持续向AI倾斜，产业扩张趋势仍在延续，而海外方面，停火延续使得宏观波动率下降。进入5月，展望宏观重要事件集中在特朗普访华和6月重启降息机会，美伊谈判有望取得新进展，再度升温可能性较低，整体偏向于积极的宏观环境。逢低推荐在IF上做远月领口策略，买入平值看跌期权并搭配期货多头、上方卖出虚三档看涨期权，形成左侧风险完全对冲和右侧风险部分对冲的偏多组合。 贵金属：美伊达成协议预期升温油价大跌资金情绪提振风险资产贵金属走强 【市场回顾】 据CCTV国际时讯，多家美国媒体援引知情人士消息称，美伊接近达成一致的备忘录将宣布战争结束，并启动30天后续谈判期，以解决包括核问题、伊朗资产解冻及霍尔木兹海峡安全在内的关键分歧。据新 华社，美国总统特朗普6日在白宫对媒体说，美国和伊朗过去24小时内进行了“非常富有成效”的对话，双方“可能”在他下周、即5月14日至15日外事访问前签署协议，他表示伊朗已同意不拥有核武器。随后伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊朗正在审阅美方提案，尚未向巴基斯坦中间方传达回复意见。伊朗媒体援引知情人士称，美方文本包含"一些不可接受的条款"。伊朗称将确保船只安全通过霍尔木兹海峡，提出解决海峡问题唯一可行方案：永久结束战争，解除海上封锁，恢复正常通行。 据新华社，5月6日，中共中央政治局委员、外交部长王毅在北京同伊朗外长阿拉格齐举行会谈。阿拉格齐通报了伊美谈判最新情况及伊方下步考虑，表示事实已经证明，政治危机无法通过军事手段解决，伊方将坚决维护国家主权和民族尊严，同时通过和平谈判方式，不断积累共识，寻求全面、永久的解决方案。当前可尽快解决好霍尔木兹海峡开放问题。 据彭博报道，美国财政部周三在季度债务政策声明中表示，预计将在"至少未来数个季度"内保持固定利率票据、债券及浮动利率票据的拍卖规模不变，并称当前拍卖规模使其"处于应对财政前景潜在变化的有利位置"，同时宣布下周将启动总额1250亿美元的再融资操作，预计筹集新资金约416亿美元。财政部冻结中长期国债拍卖规模，继续依赖短期国库券融资应对赤字压力，未来可能更易受到利率骤变和市场情绪波动的冲击。 ADP周三公布数据显示，4月美国私人部门新增就业10.9万人，高于市场预期的9.9万人，也较3月经下修后的6.1万人大幅提速，为连续第十个月录得就业增长，创去年1月以来最强单月表现。劳动力市场整体仍处于低雇佣、低裁员状态，教育和医疗服务领域新增6.1万人，继续主导就业增长但部分服务行业就业岗位减少。 隔夜，五一节后首个交易日，伊朗外长访华释放缓和美伊冲突信号，特朗普称与伊朗谈判取得进展，中东地缘局势多重变化使前期担忧减弱，国际油价大跌，资金情绪提振风险资产贵金属走强。国际金价开盘后持续震荡上行一度冲高至4700美元创两周新高，收盘报4691.14美元/盎司，涨幅2.98%；国际银价反弹力度更大涨幅超过6%回到77美元上方，收盘报77.335美元/盎司，涨6.2%。 【后市展望】 美伊冲突持续将延长霍尔木兹海峡封锁加剧能源供应紧张并推高相关能化商品价格并提振美元需求，通胀压力持续使全球央行货币政策短期或收紧，资金信心受挫贵金属ETF等资产被抛售相有待修复。美国受到地缘冲击国内经济滞胀风险加剧使居民生活成本增加抑制消费意愿，民意压力下总统特朗普或寻求更加高效的方式来缓和冲突的影响，随着流动性改善，市场计入冲突后资产将呈现结构性分化。5月特朗普访华前若美伊谈判实现突破则油价回落有望提振贵金属，另外周五将公布美国非农数据，美联储官员也将陆续发言，同时中国央行外汇储备数据将受到关注。短期市场走势仍有反复黄金延续区间偏