首席证券内参

核心观点与关键数据

• 市场环境： 五一假期海内外未出现超预期风险事件，A股延续震荡偏强格局，中小盘成长风格相对占优。
• 政策主线： 政治局会议明确政策方向，聚焦先进制造业、算力网、通信网建设、“人工智能+”行动等，为产业升级提供政策托底。
• 基本面： 一季报显示全A盈利回暖，上游周期、中游制造、TMT板块贡献主要增长，外需边际改善信号显现。

研究结论

• 5月配置主线： 重点关注资金“高切低”轮动节奏，以及一季报业绩分化后的板块结构演绎。
• 机会领域：
  • 周期品： 油气、煤炭、工业金属、化工等具备成本与产能优势。
  • 科技成长： AI、算力、半导体、军工电子等受益于政策导向与行业景气度提升。
• 潜力题材（2026年5月第2周）：
  1. AI算力与芯片： 受益于AI大模型迭代和算力需求增长，关注GPU芯片、AI服务器等。
  2. 人形机器人： 从研发向商业化迈进，关注核心零部件、本体制造等。
  3. 低空经济与无人机： 新国标实施规范行业发展，关注无人机制造、核心零部件等。
  4. 半导体功率器件： 供需格局改善，企业提价提升盈利，关注IGBT、MOSFET等。
  5. 消费以旧换新： 政策补贴拉动需求，关注家电、新能源汽车等。