核心观点与关键数据
- 市场表现：4月国内钢材现货价格震荡反弹，华东上海螺纹钢3230元/吨（+30），热卷3430元/吨(+40)。
- 供需数据：
- 产量：五大品种钢材整体产量降8.39万吨，长流程产量降幅更突出。
- 库存：厂库环比降17.6万吨，社库降37.05万吨，表需909.48万吨，环比下降15.86万吨。
- 铁废数据：89家电炉产能利用率37.5%（环比-0.1%），255钢厂日耗52.7万吨（环比-0.3%），废钢库存546万吨（环比+0.3%）。
- 成本端：
- 长流程：华东螺纹长流程现金含税成本3154元，利润+76元；热卷利润+226元。
- 短流程：华东平电成本3250元（谷电3139元），螺纹平电利润-100元（谷电+11元）。
- 废钢：张家港废钢价2160元/吨（环比-20元），铁废价差-31.79元（环比+17.16）。
研究结论
- 基本面：五大钢材品种产销双降，总库存延续去化但同比持平；热卷需求走弱，螺纹产量降幅大且库存去化顺畅。
- 供需状态：当前供需弱平衡，焦炭提涨博弈中（大概率落地并可能继续提涨），成本端支撑较强。
- 市场预测：近期主力合约估值低位反弹修复，需关注成本传导及需求落地情况。
宏观背景
- 粗钢产量：2026年1-3月粗钢产量2.48亿吨（同比下降4.5%）。
- 固定资产投资：1-3月全国固定资产投资同比增长1.7%（制造业投资+4.1%，房地产投资-11.2%，基建投资+8.9%）。
- 房地产数据：1-3月房地产开发投资下降11.2%，新开工面积降20.3%（住宅降22%），竣工面积降25%。
图表与数据来源
- 高炉/电炉产能利用率、螺纹钢库存、热卷供需数据、分区域社会库存、FOB出口价格及利润、港口出港量等数据均来源于Wind及宏源期货研究所。
