黑色金属月报（钢材）：成本高企 易涨难跌

成本高企易涨难跌 2024年1月2日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 目录 一、结论及平衡表一、结论及平衡表 成本高企易涨难跌 12月国内钢材价格震荡反弹，截止12月29日，华东上海螺纹3980元（-40），唐山螺纹3850元（+10）；热卷方面，上海热卷4070元（+100），天津热卷3970元（+50）。 截至12月28日，五大品种钢材整体产量降19.52万吨，五大品种库存厂库环比降2.53吨，社库增22.39万吨。表观需求866.27万吨（农历同比-0.93%），环比降19.53万吨。截至12月28日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本4146元，点对点利润-156元左右，热卷长流程现金含税利润-186元左右。电炉端，华东平电电炉成本（理计）在3934元左右，谷电成本在3752左右，华东三线螺纹平电利润-84元左右，谷电利润98元。 废钢端，截止12月28日，张家港废钢价格2660元/吨，月环比涨100元/吨。整体来看，成材端价格高位波动，易涨难跌，由于基础燃料成本高企，近期吨钢利润收缩明显，日耗高位有所回落。数据显示，截至12月28日，89家独立电弧炉企业产能利用率80%，环比11月下降6.5个百分点；日耗方面，255家样本钢厂日耗54万吨，环比11月末降2.9万吨，降幅5.1%。其中，132家长流程钢厂日耗25.5万吨/天，环比11月末降2.32万吨，降幅8.3%；短流程日耗18万吨，环比11月末降0.69万吨，降幅3.6%。供应方面，255家样本钢厂周度日均到货54.67万吨，环比11月末降4.3万吨，降幅7.3%；库存方面，255家钢企废钢库存总计598万吨，环比11月末增45.9万吨，增幅8.3%。257家基地库存51.63万吨，环比11月末增2.53万吨，增幅5.2%。估值来看，铁废价差维持高位波动，废钢经济性逐步显现后，对价格形成提振，预计价格震荡偏强运行。 结论：12月宏观预期改善提振钢价震荡偏强。从基本面来看，当前长流程点对点利润亏损，钢厂检修增多，致产量维持低位运行，需求来看，螺纹消费仍处于季节性下降走势，库存双增；热卷供需格局强于建材类产品，消费同比有较明显的改善。成本方面，原料价格相对坚挺，节前存补库预期，铁废价差扩大后，废钢经济性显现，价格持续反弹，平电（3958）成本进一步提升，预计1月钢价易涨难跌，维持高位震荡运行。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 2023年1-11月粗钢产量增1.5% ►2022年统计局口径，粗钢产量10.11亿吨，较2021年下降2025万吨，降幅2%；►2022年统计局口径，生铁产量8.61亿吨，较2021年增加567万吨，增幅0.7%；►2023年1-11月统计局口径，粗钢产量9.52亿吨，较2022年同期增1.5%；1-11月生铁产量8.1亿吨，较2022年同期增1.8%。 11月投资数据 11月新开工、施工增速转正 2024年粗钢平衡表，首先从供应上，我们认为产量仍会以市场化运行为主，粗钢产量增1000万吨至10.39亿吨（日均285万吨），生铁产量在8.84亿吨左右，全年铁水日均产量在242万吨，年末库存整体累积增191万吨，增幅4.8%。 目录 二、供需基本面 主要品种基差 主要品种跨期 供给（长流程）：高炉产能利用率 供给（短流程）：电炉产能利用率 废钢日耗：小幅下降 废钢库存：环比回升 螺纹供需情况 本周螺纹钢原样本产量251.84万吨（-9.66），其中，长流程产量215.2万吨（-8.67），短流程产量36.64万吨（-0.99）。 建材成交 热卷本周产量316.98万吨，环比增2.57吨，热卷表需326.26吨（农历同比+7.23%），环比增0.53万吨。库存方面，厂库降4.7万吨，社库降4.58万吨，总体库存降9.28万吨。 热卷出口利润情况 截止12月29日，中国FOB出口价格570美金（+5），出口利润-10.9美金（-0.7）。 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。