黑色金属周报（钢材）：冬储成本获有支撑 钢价震荡偏强

冬储成本获有支撑钢价震荡偏强 2024年1月24日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 目录 一、结论及平衡表一、结论及平衡表 冬储成本获有支撑钢价震荡偏强 上周国内钢材价格盘整运行，截止1月23日，华东上海螺纹3920元（-10），唐山螺纹3840元（-）；热卷方面，上海热卷4040元（+10），天津热卷3960元（+10）。 截至1月19日，五大品种钢材整体产量降13.97万吨，五大品种库存厂库环比降3.11吨，社库增32.73万吨。表观需求825.69万吨，环比降13.91万吨。截至1月23日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3895元，点对点利润25元左右，热卷长流程现金含税利润45元左右。电炉端，华东平电电炉成本（理计）在3966元左右，谷电成本在3784左右，华东三线螺纹平电利润-136元左右，谷电利润46元。 废钢端，截止1月23日，张家港废钢价格2640元/吨，周环比降10元/吨。基本面来看，铁水成本下降后，铁废价差收缩，致废钢价格出现松动，废钢日耗小幅波动。数据显示，截至1月18日，89家独立电弧炉企业产能利用率71.3%，周环比下降5.9个百分点；日耗方面，255家样本钢厂日耗52.8万吨，环比降0.42万吨，降幅0.8%。其中，132家长流程钢厂日耗26万吨/天，环比增0.55万吨，增幅2.1%；短流程日耗16.5万吨，环比降1.36万吨，降幅7.6%。供应方面，255家样本钢厂周度日均到货60.6万吨，环比降3.5万吨，降幅5.5%；库存方面，255家钢企废钢库存总计769.7万吨，环比增60.04万吨，增幅8.5%。257家基地库存49.72万吨，环比降0.65万吨，降幅1.3%。估值来看，铁废价差虽有高位回落，但绝对水平仍处于偏高位置，预计短线跟随成材小幅波动为主。 结论：基本面来看，节前下游有补库预期，由于利润水平较差，钢厂生产积极性不高，产量维持偏低水平，供需暂无突出矛盾，回调空间受限。估值方面，铁水产量见底，原料处于补库周期中，后期存复产预期，因此生产成本相对坚挺，后续需持续关注钢厂复产情况，主力合约下方在冬储成本（3850-3900）处获有支撑，由于下游需求在年前无法证伪，预计钢价将维持震荡略偏强的节奏。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） ►2023年统计局口径，粗钢产量10.19亿吨，较2022年增加608万吨，增幅0.6%；►2023年统计局口径，生铁产量8.71亿吨，较2022年增加718.5万吨，增幅0.8%； 12月投资数据 12月新开工、施工增速转正 2024年粗钢平衡表，首先从供应上，我们认为产量仍会以市场化运行为主，粗钢产量增1000万吨至10.29亿吨（日均281万吨），生铁产量在8.76亿吨左右，全年铁水日均产量在239万吨，年末库存整体累积增773万吨，增幅20%。 目录 二、供需基本面 主要品种基差 供给（长流程）：高炉产能利用率 供给（短流程）：电炉产能利用率 废钢日耗：短流程环比回落 废钢库存：环比继续回升 螺纹供需情况 本周螺纹钢原样本产量234.17万吨（-8.24），其中，长流程产量199.92万吨（-7.63），短流程产量34.25万吨（-0.61）。 建材成交 热卷本周产量293.81万吨，环比降9.95吨，热卷表需293.67吨，环比降7.89万吨。库存方面，厂库降5.15万吨，社库增21.77万吨，总体库存增16.62万吨。 热卷出口利润情况 截止1月23日，中国FOB出口价格565美金（-2），出口利润-5.5美金（-1.2）。 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。