钢矿煤焦周报：冬储对钢价有支撑，煤炭短期偏强

钢矿煤焦周报 2019年1月13日星期日 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 南华期货 研究所 薛 娜 xuena@nawaa.com 0571-89727545 投资咨询职业资格号 Z0011417 王泽勇 wangzeyong@nawaa.com 0571-89727544 从业资格号 F3035049 杨雅心 yangyaxin@nawaa.com 0571-89727544 从业资格号 F3025703 【投资策略汇总】 单边： 成材区间操作，煤炭轻仓做多。 跨期：正套逢低介入。 对冲：卷螺差逢高做空。 虚拟利润：无。 期现：无。 表 策略概览 单边01 单边05 基差 跨期 RB 观望 多单轻仓 观望 关注5-10正套 HC 观望 观望 观望 观望 I 观望 观望 观望 关注5-9正套 J 观望 观望 观望 关注5-9正套 JM 观望 轻仓试多 观望 观望 HC/RB RB/I RB/J RB/JM J/I 逢高做空 观望 观望 观望 观望 J/JM 虚拟钢厂利润 观望 观望 【特别推送】 无冬储对钢价有支撑，煤炭短期偏强 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1.简述 ........................................... 3 2.市场回顾 ....................................... 4 2.1 产业要闻 ................................................. 5 2.2 周度核心数据监控 ......................................... 6 3.钢矿煤焦产业链 ................................. 9 3.1 钢材需求 ................................................. 9 3.2 钢材供给 ................................................ 11 3.3 铁矿石供给 .............................................. 13 3.4 焦炭供给 ................................................ 15 3.4 焦煤供给 ................................................ 16 4.基差价差与虚拟利润 ............................ 18 4.1 螺纹钢基差、价差 ........................................ 19 4.2 铁矿石基差、价差 ........................................ 20 4.3 焦炭基差、价差 .......................................... 21 4.4 焦煤基差、价差 .......................................... 22 4.5 螺纹虚拟利润 ............................................ 23 南华期货分支机构 ........................................ 24 免责声明 ................................................ 25 2019年1月13日星期日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 1. 简述 螺纹上周小幅回升。目前北方污染仍较为严重，限烧结较为严格，但高炉除冬季例检外基本复产，产量小增，但后期结合冬储销售情况及陆续放假，产量难进一步增加。终端采购在短暂提振后重回低位，后期停工增多，需求集中在冬储补库。上周螺纹厂库182.87万吨，降12.96万吨，社库366.46万吨，增31.32万吨，螺纹厂库减社库增，冬储补库开始加快，钢厂的冬储政策优惠较为明显，贸易商对价为接受度尚可，但目前主流贸易商尚未开始动作，年前累库还将继续加快。后期基本面对盘面刺激有限，但螺纹支撑仍在。 热卷上周小幅回升。热卷产量近期平稳小幅回升，年底检修不多，但产量继续回升空间也不大。热卷下游年前采购积极性一般，中游加工环节开工率不高，需求并无大的改观，且年后新接订单压力或将增大。热卷厂内库存92.44万吨环比降0.19万吨，社会库存186.5万吨环比增6.87万吨。尽管产量持续回升，但厂库相对偏稳，钢厂销售压力不大，社库小幅累积，卷板冬储集中在大贸易商，累库年前还将加快。目前热卷产量继续回升空间不大，且冬储拿货较为平稳，后期盘面转稳。 矿石上周冲高后略有承压。北方虽限烧结压力仍较大，但钢厂维持复产状态，且厂库维持小幅累积，年前仍有一定备货意愿，以目前库存水平判断，年前补库空间不大。外矿发货小幅回落，澳矿发运基本持稳，高品矿发货略有下降，巴西发货继续大幅回落。目前到港增幅不及预期仍处于均值以下后期还将略有回升，港存短暂累库后再度转降。节前现货采购弱稳为主，供给增量也并不明显，矿价继续冲高动力不足，但下方仍有支撑，年前维持震荡。 焦炭，日照港准一级冶金焦折盘面2130元，05合约贴水约160元。钢厂焦炭库存高位，采购压力不大下以控制到货量为主。贸易商询价增加，但大部分仍处于谨慎观望中。供应端焦企限产依然放松，小部分焦企由于亏损小幅限产。短期看临近假期同时港口库存高位下，贸易商囤货意愿不高。高炉复产陆续增加，需求有小幅回升。但目前钢厂库存偏高，后续采购积极性一般。同时大部分焦企有利润下难以主动限产，供需仍偏宽松。目前位置向下有成本支撑，下跌空间有限，但大幅上涨动力不足，震荡偏强为主。 焦煤，澳洲二线焦煤折盘面1520。煤矿库存低位持续回升，蒙煤通关量低位。焦企库存高位继续增加，下游整体库存偏高。短期看目前焦企高开工率下，需求较为稳定，且临近假期焦企有小幅补库行为。供应端煤矿多以保安全生产为主，一旦煤价下跌放假将逐步展开。同时在煤矿停产安全论证下，安检活动加强。焦煤供应将进一步收缩，期价偏强运行，但在下游高库存下空间受限。 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 2. 市场回顾 2.1 产业要闻 2.1.1 华东主流钢厂报价持稳 沙钢在2018年1月中旬螺纹出厂价较1月上旬持稳。随后永钢、中天1月中旬报价也基本持稳。（资讯来源：西本新干线，南华期货） 2.1.2 周末唐山钢坯小降 唐山普方坯昨本地及昌黎部分出厂结3380降40，迁安地区3380降40。今日钢坯报价稳，整体成交弱，下游成品材价格趋低调整降20-40不等，具体成交如下： 带钢：唐山小窄带盘中降30，主流厂家报3600，整体市场成交一般，部分偏强；唐山355带钢较昨趋弱10-20，主流现货3550-3590，期货3530-3570，市场低价坚挺，高价受阻，成交僵持。 型钢：唐山型钢趋弱运行，整体降20-40，现主流报价工字3780，角3770，槽钢3760-3780，整体成交清淡。 管材：唐山脚手架管主流较昨降30，现含税报3810-3870，成交一般。 热卷：唐山热卷市场稳中观望，3.0卷3620，5.5mm主流开平3600，锰开平3760。 中板：唐山中板市场持稳，现14-22mm普板主流报3710，低合金板3910。（资讯来源：mysteel，南华期货） 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 2.2 钢矿煤焦周度核心数据监测 表1.1 钢材周度数据监测 钢材每周数据监测 指标名称 当期值 前值（周） 周变化 月变化 频度 钢材价格 RB1901 3,631 3,866 -235 -23 周 RB1905 3,539 3,486 53 227 周 RB1910 3,347 3,249 98 174 周 上海HRB400 3,780 3,780 0 -50 周 天津HRB400 3,760 3,710 50 210 周 期货基准 3,897 3,897 0 107 周 唐山炼钢生铁 2,880 2,830 50 30 周 唐山Q235方坯 3,420 3,300 120 140 周 上海4.75卷板 3,620 3,620 0 -60 周 天津4.75卷板 3,640 3,590 50 70 周 上海6.5高线 3,780 3,790 -10 -90 周 利润 螺纹 810 829 -19 216 周 卷板 365 387 -22 239 周 线材 594 645 -51 153 周 RB虚拟1901 21.33% 25.29% -3.96% 0.25% 周 RB虚拟1905 23.55% 22.89% 0.67% 2.92% 周 RB虚拟1910 21.73% 20.22% 1.51% 2.08% 周 供需 唐山高炉开工率 53.66 51.22 2.44 -2.44 周 全国高炉开工率 64.36 64.23 0.13 -1.39 周 盈利钢厂比 71.17 69.33 1.84 0.00 周 重点钢厂日均产量 178.15 183.68 -5.53 -7.31 旬 全国日均粗钢产量 230.94 237.63 -6.69 -4.06 旬 沪市螺纹终端采购 24,987 18,600 6,387 -8708 周 库存 螺纹社会库存 366.46 335.14 31.32 66.00 周 热卷社会库存 186.50 179.63 6.87 3.64 周 重点钢厂库存 1134.10 1214.03 -79.93 -1258.71 旬 资料来源：Wind 南华研究 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 表1.2 铁矿石周度数据监测 铁矿石每周数据监测 指标名称 当期值 前值（周） 周变化 月变化 频度 铁矿石价格 I1901 579.00 563.00 16.00 72.0 周 I1905 509.00 511.00 -2.00 40.00 周 I1909 482.50 484.00 -1.50 25.50 周 河北唐山铁精粉 765.00 775.00 -10.00 35.00 周 青岛港61.5%PB粉 558.00 556.00 2.00 28.00 周 普氏（美元/吨） 74.70 73.45 1.25 7.75 周 SGX掉期当月（$/t） 74.05 72.95 1.10 7.55 周 铁矿石期货基准 614.02 611.85 2.17 43.61 周 海运 澳洲发货量 1658.10 1710.80 -52.70 19.20 周 巴西发货量 739.90 933.10 -193.20 52.50 周 北方到港量 849.70 1095.40 -245.70 -207.70 周 运价:西澳-青岛 6.25 6.57 -0.32 -2.01 周 运价:图巴朗-青岛 17.05 16.10 0.95 0.73 周 BDI海运指数 1189.00 126