黑色金属周报-钢材：减产预期 淡季钢价获有支撑

核心观点与关键数据

供需基本面分析：

• 成材端： 上周国内钢材现货价格小幅反弹，但需求环比继续走弱，库存虽季节性累积，但矛盾不突出。8月中旬起北方加强限产，支撑钢价表现坚挺。
• 供应端： 长流程成本抬升较快，废钢价格跟涨，短流程利润逐步恢复，电炉产能利用率持续提升。铁废价差持续反弹，89家电弧炉企业产能利用率回升。
• 库存端： 255家样本钢厂废钢库存下降，铁废到货量减少，供应端扰动预期影响整体价格。

宏观经济数据：

• 货币数据： 企（事）业单位贷款增加，中长期贷款为主，金融持续支持实体经济。住户贷款增加，经营性贷款为主，支持个体工商户和小微企业。
• PMI数据： 7月PMI为49.3%，制造业采购经理指数继续位于收缩区间，但新订单、在手订单等指标有所改善。
• 投资数据： 1-6月全国固定资产投资同比增长2.8%，基础设施投资、制造业投资增长，房地产开发投资下降。
• 地产数据： 1-6月房地产开发企业房屋施工、新开工、竣工面积均下降，但降幅收窄。

粗钢供需平衡表：

• 供应端： 2024年粗钢产量下降，2025年1-6月粗钢产量同比下降3%。生铁产量下降，废钢产钢量下降。
• 需求端： 粗钢出口量波动，净出口量变化较大。
• 库存端： 粗钢表观需求量下降，真实需求量下降，总库存下降。

主要品种基差与跨期数据：

• 近月盘面吨钢利润收缩，螺纹钢和热卷基差和跨期数据波动。

供给分析：

• 长流程： 高炉产能利用率稳定，铁水产量略有下降。
• 短流程： 电炉产能利用率提升，铁废价差扩大。

废钢市场：

• 废钢到货量下降，钢厂库存下降，日耗量增加。

建材市场：

• 螺纹钢产量增加，短流程产量占比提升，建材成交量下降。
• 水泥磨机开工率下降，由升转降。

房地产市场：

• 30城商品房成交面积下降，同比降幅收窄。

库存数据：

• 螺纹钢厂库和社会库存均上升，总库存增加。
• 热卷产量下降，表观需求下降，库存增加。

出口情况：

• 热卷出口利润下降，中国热卷FOB出口价格上升，出口量下降。

研究结论

短期预测：

• 短期螺纹01合约在谷电成本（3241）与平电成本（3369）区间波动，谨慎操作。

风险提示：

• 期市有风险，投资需谨慎。