黑色金属周报-钢材：减产预期 淡季钢价获有支撑

黑色金属周报-钢材 减产预期淡季钢价获有支撑 2025年8月11日 研究所白净 从业资格号：F03097282； 投资咨询从业证书号：Z0018999 目录 第一部分 结论及平衡表 第二部分 供需基本面 2025 2024 2023 2022 2021 1357911131517192123252729313335373941434547495153 3500 3000 2500 2000 1500 1000 五大品种钢材社库+厂库（农历） 2025 2024 2023 2022 010203040506070809101112 1150 1050 950 850 750 650 550 450 350 五大品种表观需求 上周国内钢材现货价格小幅反弹，华东上海螺纹3310元（-20），唐山螺纹3250元（+20）；热卷方面，上海热卷3450元（+40），天津热卷3420元（-30）。 截至8月7日，五大品种钢材整体产量增1.79万吨，五大品种库存厂库环比增3.34吨，社库增20.113吨。表观需845.74万吨，环比降6.29万吨。截至8月8日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3114元，点对点利润196元左右，热卷长流程现金含税利润236元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3369元左右，谷电成本在3241左右，华东螺纹平电利润-129元左右，谷电利润-1元。 废钢端，截止8月7日，张家港废钢价格2140元/吨，环比下降10元/吨。数据显示，89家独立电弧炉企业产能利用率34.8%，环比回升1.3个百分点；255家样本钢厂日耗55.2万吨，环比增0.4万吨；其中，132家长流程钢厂日耗27.4万吨/天，环比下降0.05万吨；短流程日耗17.3吨，环比增0.61万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货49万吨，环比降4.6万吨，降幅8.6%。库存方面，255家钢企废钢库存总计465.5万吨，环比下降12.6万吨，降幅2.6%。综合来看，本期铁废价差持续反弹，近期长流程成本抬升较快，废钢价格跟涨，短流程利润逐步恢复，电炉产能利用率持续提升。 结论：上周黑色系受供应端扰动预期影响，整体表现震荡偏强。成材端，目前处于淡季，需求环比继续走弱，库存虽呈现季节性累积，但矛盾表现并不突出，8月中旬起北方加强限产，支撑钢价表现坚挺，预计短期螺纹01合约在谷电（3241）与平电成本（3369）区间波动，谨慎操作。 （风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 日期 螺纹产量 厂内 社会 总库存 库存增减 热卷产量 厂内 社会 总库存 库存增减 中厚板产量 厂内 社会 总库存 库存增减 2025-05-30 225.51 186.46 394.59 581.05 -23.17 319.55 75.02 257.79 332.81 -7.38 162.20 86.40 92.25 178.65 -2.76 2025-06-06 218.46 184.86 385.62 570.48 -10.57 328.75 76.35 264.29 340.64 7.83 157.68 85.70 92.75 178.45 -0.20 2025-06-13 207.57 182.89 375.19 558.08 -12.40 324.65 76.53 268.88 345.41 4.77 156.80 83.70 95.42 179.12 0.67 2025-06-20 212.18 182.32 368.75 551.07 -7.01 325.45 76.52 263.65 340.17 -5.24 157.47 84.20 96.55 180.75 1.63 2025-06-27 217.84 185.60 363.40 549.00 -2.07 327.24 78.22 262.94 341.16 0.99 161.76 85.30 96.48 181.78 1.03 2025-07-04 221.08 180.47 364.74 545.21 -3.79 328.14 78.32 266.61 344.93 3.77 162.24 81.85 99.45 181.30 -0.48 2025-07-11 216.66 180.88 359.49 540.37 -4.84 323.14 77.81 267.75 345.56 0.63 162.95 83.20 100.35 183.55 2.25 2025-07-18 209.06 173.10 370.16 543.26 2.89 321.14 77.31 265.60 342.91 -2.65 164.63 84.00 100.10 184.10 0.55 2025-07-25 211.96 165.67 372.97 538.64 -4.62 317.49 78.00 267.16 345.16 2.25 165.31 84.20 100.33 184.53 0.43 2025-08-01 211.06 162.15 384.14 546.29 7.65 322.79 79.30 268.65 347.95 2.79 165.05 83.80 99.08 182.88 -1.65 2025-08-08 221.18 168.20 388.48 556.68 10.39 314.89 77.88 278.75 356.63 8.68 164.93 83.15 100.25 183.40 0.52 最新周度环比 10.12 6.05 4.34 10.39 2.74 -7.90 -1.42 10.10 8.68 5.89 -0.12 -0.65 1.17 0.52 2.17 日期 线材产量厂内社会总库存库存增减 冷轧产量 厂内 社会 总库存 库存增减 五大产量 厂内 社会 总库存 库存增减 2025-05-30 85.59 43.63 55.76 99.39 -0.51 88.00 41.55 132.15 173.70 0.88 880.85 433.06 932.54 1365.60 -32.94 2025-06-06 86.73 43.26 57.02 100.28 0.89 88.76 42.63 131.33 173.96 0.26 880.38 432.80 931.01 1363.81 -1.79 2025-06-13 81.34 41.52 56.21 97.73 -2.55 88.49 42.44 131.78 174.22 0.26 858.85 427.08 927.48 1354.56 -9.25 2025-06-20 85.06 40.84 53.25 94.09 -3.64 88.35 41.90 130.91 172.81 -1.41 868.51 425.78 913.11 1338.89 -15.67 2025-06-27 86.09 42.61 52.30 94.91 0.82 88.06 41.79 131.39 173.18 0.37 880.99 433.52 906.51 1340.03 1.14 2025-07-04 85.47 41.61 54.29 95.90 0.99 88.23 41.55 131.04 172.59 -0.59 885.16 423.80 916.13 1339.93 -0.10 2025-07-11 83.20 41.81 55.72 97.53 1.63 86.77 41.87 130.70 172.57 -0.02 872.72 425.57 914.01 1339.58 -0.35 2025-07-18 86.35 41.03 56.14 97.17 -0.36 87.01 40.11 130.11 170.22 -2.35 868.19 415.55 922.11 1337.66 -1.92 2025-07-25 85.25 41.74 56.48 98.22 1.05 86.96 39.81 130.14 169.95 -0.27 866.97 409.42 927.08 1336.50 -1.16 2025-08-01 81.34 44.40 59.27 103.67 5.45 87.18 39.87 131.23 171.10 1.15 867.42 409.52 942.37 1351.89 15.39 2025-08-08 82.16 44.87 62.97 107.84 4.17 86.05 38.76 132.05 170.81 -0.29 869.21 412.86 962.50 1375.36 23.47 最新周度环比 0.82 0.47 3.70 4.17 -1.28 -1.13 -1.11 0.82 -0.29 -1.44 1.79 3.34 20.13 23.47 8.08 统计局-粗钢日均产量（万吨） 340 320 300 280 260 240 220 200 123456789101112 270 250 230 210 190 统计局-生铁日均产量（万吨） 123456789101112 0.91 0.86 0.81 0.76 铁钢比 123456789101112 20212022202320242025 20212022202320242025202020212022202320242025 ►2024年统计局口径，粗钢产量10.05亿吨，较2023年下降1399万吨，降幅1.7%； ►2024年统计局口径，生铁产量8.52亿吨，较2023年下降1327万吨，降幅2.3%； ►2025年1-6月统计局口径，生铁累计产量4.35亿吨，较2024年同期下降0.8%，粗钢累计产量5.15亿吨，较2024年同期下降3%。 上半年，企（事）业单位贷款增加11.57万亿元，占全部新增贷款的89.5%，占比较上年同期提高了6.6个百分点，其中，中长期贷款增加7.17万亿元，是企（事）业单位贷款增加的主要构成，表明金融持续为实体经济提供稳定的资金来源。住户贷款增加1.17万亿元，其中，经营性贷款增加9239亿元，体现了金融机构持续加强对个体工商户和小微企业主生产经营活动的支持力度。从行业投向看，贷款行业结构持续优化。 PMI指数 2024年6月2024年7月2025年6月2025年7月 生产经营活动预期供应商配送时间 从业人员 原材料库存 购进价格 制造业采购经理指数PMI 55生产 50 45 40 35 30 25 20 新订单 新出口订单 在手订单 产成品库存 出厂价格 进口 采购量 50.00 30.00 10.00 -10.00 固定资产投资累计同比 30% 20% 10% 0% -10% 基建投资当月同比（不含电力） 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 2025年上半年，全国固定资产投资 （不含农户）248654亿元，同比增长2.8%。6月，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长1.95%；制造业投资同比增长5.06；房地产开发投资降12.4%。 123 -30.00-20% 20212022202320242025 制造业投资当月同比 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 60 40 房地产开发投资当月同比 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 35 2015 0 -20 -40 2020 2021 2022 2023 2024 2025 -5 -25 2020 2021 2022 2023 2024 2025 1234 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 房屋新开工面积当月同比 150% 100% 50% 0% -50% 商品房销售面积当月同比 12345678