黑色金属周报-钢材：淡季特征不明显 钢价震荡偏强

核心观点与关键数据

• 钢价表现：上周国内钢材现货价格震荡反弹，华东上海螺纹、唐山螺纹及热卷价格均上涨。
• 供需数据：五大品种钢材整体产量降12.44万吨，厂库环比增1.77吨，社库降2.12吨，表观需求873.07万吨，环比降12.19万吨。
• 成本与利润：长流程现金含税成本分别为2932.5元（螺纹）和3200元（热卷），利润分别为257.5元和267.5元；电炉成本在3304元左右（平电）和3173元（谷电），利润分别为-204元和-73元。
• 废钢数据：张家港废钢价格环比降20元至2080元/吨，89家电炉产能利用率29.6%，环比回升0.7个百分点；255钢厂日耗50.5万吨，环比降0.17万吨；日均到货46.1万吨，环比降1.53万吨；库存462.1万吨，环比降9.27万吨。
• 政策与预期：中央财经委员会会议强调治理低价无序竞争、推动落后产能退出，提升市场对新一轮供给侧改革的预期。
• 宏观经济数据：2024年粗钢产量10.05亿吨，同比下降1.7%；2025年1-5月生铁、粗钢产量分别下降0.1%和1.7%；5月新增社融2.29万亿元，高于预期；1-5月固定资产投资同比增长3.7%，民间投资持平；房地产投资数据表现疲软，新开工、销售、竣工面积均下降。

研究结论

• 市场特征：近期成材端淡季需求特征不明显，螺纹、热卷等品种未有效累库，钢价获政策支撑。
• 价格压力：螺纹反弹压力关注谷电成本。
• 未来展望：铁废价差低位反弹，电炉成本可能进一步增强。

风险提示

• 期市有风险，投资需谨慎。