黑色金属周报-钢材：淡季特征不明显 钢价震荡偏强

淡季特征不明显钢价震荡偏强 研究所白净 F03097282，Z0018999 淡季特征不明显钢价震荡偏强 上周国内钢材现货价格震荡反弹，华东上海螺纹3190元（+50），唐山螺纹3150元（+40）；热卷方面，上海热卷3300元（+50），天津热卷3200元（+50）。 截至7月10日，五大品种钢材整体产量降12.44万吨，五大品种库存厂库环比增1.77吨，社库降2.12吨。表观需873.07万吨，环比降12.19万吨。截至7月11日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本2932.5元，点对点利润257.5元左右，热卷长流程现金含税利润267.5元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3304元左右，谷电成本在3173左右，华东螺纹平电利润-204元左右，谷电利润-73元。 废钢端，截止7月10日，张家港废钢价格2080元/吨，环比降20。数据显示，89家独立电弧炉企业产能利用率29.6%，环比回升0.7个百分点；255家样本钢厂日耗50.5万吨，环比下降0.17万吨；其中，132家长流程钢厂日耗25.5万吨/天，环比下降0.61万吨；短流程日耗14.7吨，环比回升0.32万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货46.1万吨，环比下降1.53万吨，降幅3.2%。库存方面，255家钢企废钢库存总计462.1万吨，环比下降9.27万吨，降幅2%。综合来看，本期铁废价差低位反弹，长流程成本抬升后，废钢价格也开始提涨，预计电炉成本将进一步增强。 结论：自去年7月政治局会议以来，政策层面持续强调“反内卷”，近期中央财经委员会会议，强调治理低价无序竞争、推动落后产能退出，将反内卷提升至国家战略高度，会议提升了市场对新一轮供给侧改革的预期。从供需基本面来看，近期成材端淡季需求特征暂不明显，螺纹、热卷等品种尚未在淡季有效累库，叠加目前处于政策窗口期，钢价获有一定支撑，螺纹反弹压力关注谷电成本。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 2025年1-5月粗钢产量（统计局）降1.7% ►2024年统计局口径，粗钢产量10.05亿吨，较2023年下降1399万吨，降幅1.7%； ►2024年统计局口径，生铁产量8.52亿吨，较2023年下降1327万吨，降幅2.3%； ►2025年1-5月统计局口径，生铁累计产量3.63亿吨，较2024年同期下降0.1%，粗钢累计产量4.32亿吨，较2024年同期下降1.7%。 5月新增社融2.29万亿元，较去年同期多增2271亿元，较4月多增1.13亿元，高于万得一致预期的2.05万亿元。5月社融存量同比增长8.7%，较4月增速持平，略低于万得一致预期的8.8%。5月社融口径新增人民币贷款5960亿元，较去年同期少增2237亿元，较4月多增5076亿元。 投资数据 国家统计局数据显示，2025年1-5月份，全国固定资产投资(不含农户)191947亿元，同比增长3.7%。其中，民间固定资产投资同比持平。 国家统计局数据显示，1—5月份，全国房屋新开工面积23184万平方米，下降22.8%；房屋销售面积7053万平方米，下降4.6%；房屋竣工面积18385万平方米，下降17.3%。 第一部分 主要品种跨期 本周卷螺差持续收缩。 供给（长流程）：高炉产能利用率 供给（短流程）：电炉产能利用率 截止7月10日，富宝国内89家电炉厂产能利用率29.6%（+0.7）；截止7月11日铁废价差-148.64元（+48.7）。 螺纹钢产量 本周螺纹钢原样本产量216.66万吨（-4.42），其中，长流程产量189.74万吨(-5.5），短流程产量26.92万吨（+1.08）。 本期磨机开工负荷有一定上升。全国水泥磨机开工负荷均值40.79%，较上周上升0.94个百分点，升幅扩大0.14个百分点。天气变化是主要原因，雨水影响范围多数在北方，南方则受高温影响，普遍需求仍然疲软。 房地产30城销售高频数据 螺纹钢库存 本期原样本螺纹厂库180.88万吨（+0.41），社会库存359.49万吨（-5.25），总库存540.37万吨（-4.84）。 热卷供需 热卷本周产量323.14万吨，环比降5万吨，热卷表需322.51万吨，环比降1.86万吨，库存方面，厂库降0.51万吨，社库增1.14万吨，总体库存增0.63万吨。 热卷分区域社会库存 板材需求：冷热价差 截止7月11日，上海地区冷热价差为480元/吨（+20）。 截止7月11日，中国FOB出口价格450美金（-），出口利润-18.6美金（-5.2）； 国内主要港口（32港）出港313.63万吨（+69.12）。 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。 •风险提示：期市有风险，投资需谨慎。 研究所白净010-82292661baijing@swhysc.com 谢谢！