黑色金属周报（钢材）：成本抬升 震荡偏强
成本抬升震荡偏强 2023年9月18日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 目录 一、结论及平衡表一、结论及平衡表 成本抬升震荡偏强 上周国内钢材价格震荡反弹，截止9月15日，华东上海螺纹3800元（+30），唐山螺纹3690元（+40）；热卷方面，上海热卷3890元（+40），天津热卷3900元（+30）。 截止9月14日，五大品种钢材整体产量降18.58万吨，五大品种库存厂库环比降2.59万吨，社库降34.46万吨。表观需求940.87万吨（农历同比-5.42%），环比下增4万吨。截至9月14日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3805元，点对点利润-6元左右，热卷长流程现金含税利润-35元左右。电炉端，延续亏损状态，华东平电电炉成本（理计）在3929元左右，谷电成本在3747左右，华东三线螺纹平电利润-229元左右，谷电利润13元。 废钢端，上周张家港废钢价格2590元/吨，周环比小幅上涨20元/吨。整体来看，成材震荡运行短流程谷电利润略有恢复，到货环比回升，但未见明显扩张，供需平稳运行。从估值看，本期铁水产量环比略有下降，但仍处于年内高位，需求坚挺，铁废价差环比小幅回升，整体来看，废钢经济性仍不明显，短期预计跟随成材波动。数据显示，截至9月14日，89家独立电弧炉企业产能利用率69%，环比回升4个百分点；日耗方面，255家样本钢厂日耗51.3万吨，环比回升1.06万吨，增幅2.1%。其中，132家长流程钢厂日耗26.4万吨/天，环比增0.45万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货（周均）49.2万吨，环比回升2.3万吨，增幅4.9%；库存方面，255家钢企废钢库存总计454.3万吨，环比回升19.81万吨。257家基地库存43.58万吨，环比增0.22万吨，增幅0.5%。 结论，上周出台的8月地产数据整体运行仍偏弱，基本面看，今年以来品种结构差异化较大，目前正处钢材传统消费旺季，螺纹需求依然无增量。供应端，表内产量环比持续下降，本期铁水产量环比略有下降，但整体仍处年内较高水平。原料端成本抬升，叠加下游政策改善，成材价格震荡偏强。从估值来看，1月合约仍较现货仍呈升水结构，上行驱动有限，盘面反弹压力关注平电成本。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 备注：以上利润测算从2018年11月1日开始加入螺纹新国标合金成本。2019年4月1日起税率从17%调整至13%。 2023年1-8月粗钢产量增2.6% ►2022年统计局口径，粗钢产量10.11亿吨，较2021年下降2025万吨，降幅2%；►2022年统计局口径，生铁产量8.61亿吨，较2021年增加567万吨，增幅0.7%；►2023年1-8月统计局口径，粗钢产量7.13亿吨，较2022年增2.6%；1-8月生铁产量6.04亿吨，较2022年增3.7%。 8月PMI为49.7% 8月制造业投资同比改善 8月商品房销售维持弱势 粗钢供需平衡表推演 2023年粗钢平衡表推演， 情况一，按照目前市场情况做评估，产量做季节性走势，全年产量10.63亿吨，增幅5%，表观消费9.82亿吨，增速2.5%，年末库存环比降31万吨，降幅0.8%； 情况二，产量严格执行平控，全年产量10.13亿吨，表观消费9.48亿吨，增速-1%，年末库存环比降189万吨，降幅4.8%。 目录 二、供需基本面 主要品种基差 主要品种跨期 供给（长流程）：高炉产能利用率 供给（短流程）：电炉产能利用率 废钢日耗：环比回升 废钢库存：环比小幅回升 螺纹供需情况 本周螺纹钢原样本产量247.67万吨（-5.92），其中，长流程产量219.97万吨（-6.13），短流程产量27.7万吨（+0.21）。 螺纹供需情况 截止9月14日，螺纹表需277.7万吨（农历同比-13.2%）。 热卷本周产量308.9万吨，环比降6.58吨，热卷表需311.1吨（农历同比+0.24%），环比降1.29万吨。库存方面，厂库降1.33万吨，社库降0.87万吨，总体库存降2.2万吨。 板材需求：冷热价差 热卷出口利润情况 截止9月14日，中国FOB出口价格550美金（-），出口利润10.8美金（-10）。 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。
