思看科技（688583）2025 年报及 2026 年一季报点评

仪器仪表Ⅲ2026年05月06日 强推（维持）目标价：168.18元当前价：124.20元 思看科技（688583）2025年报及2026年一季报点评 加大研发投入和销售网络建设，与拓竹达成战略合作 事项： 华创证券研究所 ❖公司发布2025年报及2026年一季报。公司2025年实现收入3.71亿元，同比+11.65%；实现归母净利润0.96亿元，同比-20.44%；公司2026年Q1实现收入0.87亿元，同比+0.15%；实现归母净利润0.07亿元，同比-73.02%。 证券分析师：范益民电话：021-20572562邮箱：fanyimin@hcyjs.com执业编号：S0360523020001 评论： ❖25年收入保持良好增长，研发投入加大和销售网络建设进行时。公司2025年实现收入3.71亿元，同比+11.65%，收入保持良好增长，增速略有放缓主要系公司国内订单结构中需要验收的项目占比有所增加，导致相关订单的收入确认周期有所延长；同时，公司个别海外ODM大客户采购额有所下降，对公司本期收入有所影响。公司2025年实现归母净利润0.96亿元，同比-20.44%，主要系公司加大了创新产品和技术的研发投入及全球销售网络建设。2025年公司海外收入同比+28.01%，占主营业务收入比例提升至49.19%。 证券分析师：丁祎邮箱：dingyi@hcyjs.com执业编号：S0360523030001 公司基本数据 总股本(万股)8,840.00已上市流通股(万股)3,080.34总市值(亿元)109.79流通市值(亿元)38.26资产负债率(%)12.41每股净资产(元)13.4712个月内最高/最低价171.17/76.10 ❖剔除ODM影响26Q1收入端同比+22%。公司2026年Q1实现收入0.87亿元，同比+0.15%；实现归母净利润0.07亿元，同比-73.02%。26年1季度公司收入端平稳，主要系公司海外ODM客户法如（FARO）本期采购金额同比大幅降低所致，剔除该客户影响后，本期营业收入同比增长21.64%。利润端降幅较大主要系研发投入增加、股份支付金额上升以及汇兑损失增加所致。 ❖消费级市场潜力空间大，战略合作拓竹科技。随着专业级及消费级市场的蓬勃发展，公司积极顺应该领域的数字化发展趋势，于2025年初组建了3DeVOK事业部。2026年1月公司与深圳拓竹科技有限公司达成战略合作，签署合作协议，双方共同设计及研发消费级3D扫描仪，合作期限5年。2025年中国3D打印机出口量已突破500万台，同比增长近四成，3D扫描仪作为消费级3D打印机重要的数据入口，凭借其高效、便携、高精度等特点有效降低了普通用户进行3D建模的门槛，正逐渐成为更具性价比、更易用的生产力及创意工具，未来需求空间广阔。 ❖投资建议：考虑到公司个别海外ODM大客户采购额下降以及和拓竹达成战略合作协议，我们适当调整盈利预测，预计公司2026-2028年收入分别为6.00/8.26/10.83亿元（前值预计26-27年收入分别为5.34/6.77亿元）；预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.52/2.15/2.87亿元（前值预计26-27年利润分别为1.73/2.09亿元）。考虑到公司在消费级市场未来潜力大，参考可比公司估值，给予公司2026年98倍PE，对应目标价168.18元。维持“强推”评级。 相关研究报告 《思看科技（688583）2025年半年报点评：工业级及消费级产品双轨发展，海外市场空间广阔》2025-09-01《思看科技（688583）深度研究报告：从平面到立 体，商业级蓝海启航，工业级技术筑基》2025-05-26 ❖风险提示：市场竞争加剧，下游应用领域市场需求波动，研发进展不及预期，海外经营环境变化等。 附录：财务预测表 机械组团队介绍 组长、首席分析师：范益民 上海交通大学机械硕士，CFA，5年工控产业经历，8年机械行业研究经验，2023年加入华创证券研究所。2019年金牛奖机械行业最佳分析团队；2019、2022、2024年Choice最佳分析师及团队。 高级分析师：丁祎 新南威尔士大学金融硕士，上海财经大学本科，曾任职于国海证券，华鑫证券，2023年加入华创证券研究所。 高级分析师：胡明柱 哈尔滨工业大学金融工程博士，国信证券应用经济学博士后。具有机械本硕及金融博士复合学历背景。2023年加入华创证券研究所。 分析师：陈宏洋 上海交通大学机械工程博士，曾就职于中泰证券研究所，2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：於尔东 南京大学工学硕士。2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：朱珠 复旦大学经济学院硕士。曾就职于开源证券，2026年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所