尿素周报

UR周评：上个交易周UR09上涨0.10%，收于2017。

技术分析显示，UR主力合约09收盘价位于20日均线上，均线向上，价格位置在近期区间内处于83%分位数。大越五大指标中的主力持仓显示，近期UR高胜率席位净持仓偏多。UR主力合约基差为-127，盘面升水。

基本面方面，供应端：当前日产及开工率有小幅下滑，但整体日产量仍处于近年来同期高点，供应充裕。前期短停装置陆续恢复，但5月计划检修企业环比增多，如安徽泉盛、内蒙古天润等装置阶段性停车。需求端：工业需求边际转弱，复合肥方面，中原地区高氮肥生产进入收尾阶段，产能利用率下降；三聚氰胺方面，前期高开工状态有所降温。农业需求呈现南北分化，北方春耕备肥基本结束，农业直接采购以零星刚需为主。外盘价格受地缘因素及供应链重构影响持续走强，出口内外价差处于历史极端水平，出口法检管控严格，国际价格对国内市场影响有限。值得注意的是，小包装农用尿素出口临时禁令于5月正式到期终止，市场对后续出口政策边际调整存在预期。

库存方面，UR厂内库存为44.58万吨，环比上周下降36.4%；UR港口库存为14.79万吨，环比上周下降11.4%。利润方面，固定床路线理论利润为+173元/吨（环比-37元，同比-517元），气流床路线理论利润为+298元/吨（环比-25元，同比-808元），天然气路线理论利润为-153元/吨（环比-25元，同比-1143元）。UR开工率为90.2%，环比上周下降2.0%。

研究结论：预计下周UR主力合约高位偏强。