沪铅或以震荡趋势运行

摘要

• 宏观面与基本面分析：4月制造业PMI为50.3%，总体稳定，新订单指数50.6%仍高于临界点，显示市场需求扩张。全球精炼铅产量持续下降，存在短缺；铅矿产量下降明显，铅加工费维持极低水平，精炼铅产量同比减少11.4%。沪铅库存小幅上升至近年平均水平，LME铅库存小幅下降但仍处高位。

后市展望

• 铅价或以震荡趋势为主，套利机会有限，期权合约建议观望。

风险提示

• 美联储政策变化、经济数据变化、铅供给变化超预期。

行情复盘

• 沪铅期货主力合约PB2606上周震荡，价格范围在16575元/吨至16805元/吨。

宏观面

• 4月制造业PMI显示生产活动加快，市场需求扩张，但原材料库存、从业人员和供应商配送时间指数低于临界点。

现货分析

• 长江有色市场1#铅平均价16,630元/吨，较上一交易日减少180元；上海、广东、天津现货价格分别为16,575元/吨、16,655元/吨、16,595元/吨。升贴水维持贴水-155元/吨。

供需情况

• 铅产量下降：2月全球铅矿山产量322.9千吨，较上月减少47.7千吨；3月精炼铅产量65.2万吨，同比减少11.4%。加工费方面，济源、郴州、个旧、昆明分别为100元/金属吨、400元/金属吨、300元/金属吨、190元/金属吨。

库存情况

• 沪铅库存61,049吨，较上一周增加1,306吨；LME铅库存269,575吨，较上一交易日增加875吨，注销仓单占比2.51%。

基本面分析

• 制造业PMI稳定，市场需求扩张；全球精炼铅产量下降，存在短缺；铅矿产量下降，加工费低，精炼铅产量同比减少；沪铅库存处于近年平均水平，LME铅库存仍处高位。

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